Посты канала Bell.Инвестиции

🗞 Вечерний дайджест. AMD вернула инвесторам оптимизм в отношении устойчивости спроса на ИИ-чипы, Novo Nordisk вновь повысила годовой прогноз — и что еще важного произошло на рынках за день НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+ ◾️ Advanced Micro Devices, один из главных конкурентов Nvidia на рынке чипов для ИИ, увеличил выручку в третьем квартале на 45% г/г, до $13,4 млрд, превысив прогноз аналитиков, благодаря почти двукратному росту продаж процессоров для дата-центров. В четвертом квартале компания ожидает выручку $17 млрд — выше прогнозов аналитиков, а в 2027 году — рост более чем на 80% г/г. ◾️ Благодаря высокому спросу на препараты от ожирения Wegovy и Ozempic, Novo Nordisk теперь в худшем случае ожидает снижения выручки и операционной прибыли на 2% вместо прежних 6%, а в лучшем — роста на 2%. В третьем квартале скорректированная операционная прибыль выросла на 34% г/г, до 31,7 млрд крон ($4,8 млрд), превысив консенсус. На новости акции компании выросли почти на 6%. ◾️ Акции Uber растут на 7,5%: общая стоимость заказов через платформу достигла рекордных $59,8 млрд (+20% г/г), а скорректированная прибыль на акцию составила $0,88 против ожидавшихся $0,87. Заказы в сегменте доставки выросли на 23% г/г, тогда как сервис такси столкнулся с нехваткой водителей в ряде стран из-за высоких цен на топливо. При этом компания предупредила, что эскалация конфликта на Ближнем Востоке продолжит сдерживать рост заказов. ◾️ Продажи McDonald’s в США снизились впервые за шесть кварталов, но падение оказалось меньше ожиданий аналитиков: посетителей стало меньше, но средний чек вырос. Компания пытается вернуть покупателей более доступными комбо-наборами и скидками. При этом из-за высоких затрат на строительство и дорогих кредитов McDonald’s также объявила о сокращении плана открытия ресторанов в 2026 году с 2600 до 2500 по всему миру. Ее бумаги растут более чем на 5,5%. ◾️ Американский медицинский конгломерат CVS Health с капитализацией $117 млрд планирует разделиться на две публичные компании в первой половине 2028 года. Сеть из почти 9 тыс. аптек выделят в CVS Pharmacy, а страховой бизнес Aetna и Caremark останутся в CVS Health. Несмотря на повышение прогноза скорректированной прибыли на 2026 год до минимум $8,20 на акцию, бумаги падают более чем на 12%: инвесторы опасаются, что после спин-оффа аптечной сети будет сложнее конкурировать с онлайн-ритейлерами и сохранять прибыльность. Фото: Aleksandr Sochnev/Pexels #дайджест@thebell_invest 📍 Подписаться на канал Bell.Инвестиции

Без текста

Без текста

Без текста

Без текста

Без текста

Год рекордных IPO в США. Что происходит на рынке и кого ждать на бирже НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+ Возможное размещение Anthropic — главная интрига года для инвесторов, которые хотят заработать на IPO. Но история показывает, что в среднем IPO приносят инвесторам посредственную доходность. Данные почти по 10 тыс. IPO, прошедших в США с 1980 по 2024 год, показывают, что инвесторы, которые покупали бумаги по цене закрытия первого дня и держали их три года, в среднем отставали от рынка на 21 п.п, а в случае крупных компаний — на 4 п.п. Даже если бы инвестор смог купить акции SpaceX в самом начале торгов, сейчас он заработал бы только 7,7% — гораздо меньше, чем рассчитывали многие, особенно с учетом ажиотажа вокруг размещения. При этом рынок IPO в 2026 году не сводится к ИИ и нескольким громким сделкам: деньги идут и в сектора, без которых развитие ИИ невозможно. В главном тексте последней рассылки мы рассказываем, кто на самом деле зарабатывает на IPO и каких эмитентов ждут на бирже в ближайшее время. #рассылка@thebell_invest 📍 Подписаться на канал Bell.Инвестиции

Как отреагировали глобальные рынки на поражение республиканцев НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+ Глобальные рынки частично отыграли потери после ночной распродажи, вызванной разгромной победой демократов на выборах в обе палаты Конгресса США, пишет Bloomberg. Фьючерсы на Nasdaq 100 падали на 2,2%, но затем сократили снижение до 0,8%. Инвесторы ожидают усиления контроля за политикой Дональда Трампа и опасаются, что победа оппозиции затормоит дальнейшее смягчение регулирования, на которое рассчитывали ИИ- и криптокомпании. Больше всего Уолл-стрит тревожит строительство дата-центров: в ходе предвыборных кампаний за его ограничение выступали победившие демократы как минимум в трех штатах — Техасе, Огайо и Джорджии. Ужесточение местного регулирования может затронуть половину запланированных в США новых мощностей, причем почти 30% намеченных к вводу в 2028 году приходится на Техас. На федеральном уровне возможности демократов ограничены правом президентского вето. Даже если новый Конгресс примет закон об ужесточении регулирования ИИ, Трамп сможет его заблокировать, напоминают в инвестфирме Invesco. В управляющей компании Mitsubishi UFJ Asset Management также отмечают, что внутри Демократической партии нет единой позиции по этому вопросу, поэтому ожидать быстрого введения ограничений преждевременно. Как отреагировали разные активы ◾️ Доллар и гособлигации США. Доллар подешевел ко всем валютам G10, а его индекс Bloomberg в моменте снижался на 0,4% — сильнее всего за месяц. Доходность десятилетних трежерис опускалась на 7 б.п., до 4,89%. Рынок рассчитывает, что новый Конгресс не даст Трампу снижать налоги и наращивать госдолг. ◾️ Криптовалюты. Биткоин терял до 2,8%, опускаясь ниже $76 тыс., но затем отыграл значительную часть потерь. Победа демократов поставила под вопрос принятие CLARITY Act — законопроекта о регулировании крипторынка США, уже застопорившегося в Сенате. ◾️ Возобновляемая энергетика. Акции производителей оборудования для ВИЭ растут на надеждах, что демократы смогут смягчить ограничения Трампа против отрасли. В Южной Корее Hanwha Solutions прибила почти 19%, HD Hyundai Energy Solutions и OCI Holdings — 11-12%. В Европе акции Ørsted растут на 7,3%, Vestas — на 5,5%, а в США Enphase Energy и SolarEdge — примерно на 10% на премаркете. ◾️ Золото и медь. Золото дорожало более чем на 2%, превысив $4000 за унцию, благодаря ослаблению доллара и снижению доходности гособлигаций США. Медь, напротив, теряла до 1,5%: инвесторы пересматривают перспективы двух главных драйверов ее роста — масштабных вложений в дата-центры и электросети, а также предложенных Трампом пошлин на импорт рафинированной меди. Ожидание тарифов ранее стимулировало поставки металла в США и помогло ценам достичь рекордных максимумов. ◾️ Нефть. Brent торговалась около $104 за баррель после резкого падения на надеждах на возобновление мирных переговоров США и Ирана. Демократы могут усилить давление на Трампа по вопросу войны, но риск новых масштабных ударов сохраняется, а вместе с ним — и неопределенность для нефтяного рынка. ◾️ Азия. Японский Nikkei 225 падал на 4,8%, но закрылся снижением на 1,4%, а более широкий Topix потерял 0,9%. Южнокорейский Kospi отыграл падение на 4%, акции Samsung и SK Hynix сократили потери примерно до 1%. На азатские техкомпании давят опасения приостановки строительства дата-центров, что ослабит спрос на чипы. ◾️ Европа. Индекс Stoxx Europe 600 растет на 1,3% благодаря росту акций зеленой энергетики и банков. Почему это важно? Победа демократов создает для рынков не только риски. В Morningstar считают, что противостояние президента и Конгресса может сдержать резкие изменения экономической политики, что будет полезно для бизнеса. Дополнительное облегчение принесло признание Трампом поражения республиканцев: оно снизило опасения, что оспаривание результатов приведет к неделям политической нестабильности. Более долгосрочные последствия связаны с выборами 2028 года. Убедительная победа демократов заставляет инвесторов серьезнее оценивать возможность смены экономического курса, включая повышение налогов для корпораций и состоятельных американцев. Рынок может начать учитывать политические сценарии, которые прежде не воспринимал всерьез. #аналитика@thebell_invest 📍 Подписаться на канал Bell.Инвестиции

Не откладывайте старт: приглашаем на вебинар The Bell.Invest «С чего начать инвестировать» с экспертом по работе с частными инвесторами Станиславом Скрипниченко НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+ Главный редактор рассылки The Bell.Invest Вячеслав Дворников рассказывает, почему стоит присоединиться к вебинару: С 2021 года, когда я начал вести рассылку, мне постоянно задают один и тот же вопрос. И знакомые, которые просто хотят совета, и узкий круг друзей, и фаундеры стартапов из разных сообществ после моих выступлений — все спрашивают, во что я инвестирую сам. Конечно, я отвечаю и делюсь опытом, рассказывая, помимо прочего, о своих ошибках, главная из которых в том, что я не начал инвестировать раньше. Дело в том, что альтернативы инвестициям нет, ведь инфляция съедает любые сбережения. К тому же в инвестициях важно время: на длинной дистанции эффект «снежного кома» может заметно увеличить портфель и без больших вложений. Поэтому начинать нужно как можно раньше. Как это грамотно сделать — расскажет Станислав Скрипниченко. Он много лет работает с частными инвесторами: от новичков с небольшим капиталом до владельцев крупных портфелей. По его опыту, инструменты у начинающего и у профессионала могут различаться, но принципы инвестиций у них одни и те же, и за последние десятилетия они мало изменились. И чтобы собрать даже самый базовый портфель, без понимания этих принципов не обойтись. На вебинаре обсудим, как сделать первые шаги в инвестициях: — какие бывают классы активов и как они устроены; — как сочетать их в портфеле, если вы только начинаете; — на какую доходность можно реалистично рассчитывать; — какие ошибки чаще всего совершают начинающие инвесторы и как их избежать. Приходите! Вместе разберемся, с чего начать именно вам. 🗓️ 5 ноября 18:00 CET / 20:00 МСК 👍 Принять участие

🗞 Вечерний дайджест. Акции большинства компаний S&P 500 упали более чем на 20% от пиков, Ferrari повысила прогнозо по выручке — и что еще важного произошло на рынках за день НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+ ◾️ Хотя индекс S&P 500 находится всего на 3% ниже исторического максимума, акции 60% входящих в него компаний уже потеряли более 20% от своих пиков. В Goldman Sachs называют происходящее «скрытым медвежьим рынком»: с 15 октября одна только «Великолепная семерка» потеряла $4 трлн капитализации. Спрос на ИИ продолжает быстро расти, но инвесторы все больше сомневаются, что огромные вложения в инфраструктуру окупятся. Капитал перетекает в защитные сектора, включая здравоохранение и недвижимость. Подробнее о них мы недавно рассказывали тут и здесь. ◾️ Ferrari повысила прогноз скорректированной EBITDA на 2026 год с €2,97 млрд до как минимум €3 млрд благодаря спросу на более дорогие модели и индивидуальную комплектацию автомобилей. В третьем квартале выручка выросла на 7% г/г, до €1,9 млрд, а EBITDA — на 12%, до €753 млн, превысив ожидания аналитиков. При этом поставки автомобилей сократились на 1%, до 3368 машин. Портфель заказов Ferrari уже расписан до 2028 года, а первый электромобиль компании Luce стоимостью около €550 тыс. распродан до конца 2027-го. С мая акции Ferrari опережают европейский автопром и сектор роскоши благодаря меньшей зависимости от Китая, где продажи конкурентов испытывают давление. ◾️ Акции канадской платформы для интернет-торговли Shopify падают на 7% после того, как квартальная выручка компании впервые с 2022 года не оправдала ожиданий аналитиков. В третьем квартале она выросла на 32% г/г, до $3,74 млрд против консенсуса в $3,75 млрд. Результаты ухудшили более слабые, чем ожидалось, доходы от подписок и объем продаж товаров через платформу. При этом Shopify уже шесть кварталов подряд увеличивает выручку более чем на 30% г/г и рассчитывает сохранить такие темпы роста в четвертом квартале. ◾️ Pfizer повысила прогноз на 2026 год после сильного третьего квартала. Теперь компания ожидает выручку $62–64 млрд вместо $60,5–62,5 млрд, а скорректированную прибыль на акцию — $2,95–3,05 против прежних $2,80–3. Рост продаж новых препаратов компенсирует снижение доходов от средств против COVID-19. Для дальнейшего роста Pfizer делает ставку на онкологию и лекарства от ожирения, вложив за последние несколько лет около $80 млрд в приобретения и другие сделки. ◾️ Disney готовит увольнение нескольких тысяч сотрудников. Руководству отдельных подразделений поручено сократить годовые расходы на 20% за счет сокращения штата и других мер экономии. Высвободившиеся средства пойдут на производство контента, развитие технологий, парков и круизного бизнеса. За последние три месяца акции Disney выросли на 15% на ожиданиях восстановления бизнеса под руководством нового гендиректора Джоша Д’Амаро. Его стратегия предполагает ускорение роста стриминга Disney+ и инвестиции в технологии, однако пока неясно, помогут ли эти меры закрепить успех после многолетней стагнации. #дайджест@thebell_invest 📍 Подписаться на канал Bell.Инвестиции

Следующий Netflix. Какие компании могут выиграть от ИИ больше его создателей НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+ Главными победителями технологических революций нередко становятся не их хедлайнеры, а компании, которые находят новые способы использовать эти передовые технологии. Когда интернет только набирал популярность, инвесторы делали ставку на производителей сетевого оборудования вроде Cisco. Но в долгосрочной перспективе больше заработали те, кто инвестировал в компании, построившие на этой инфраструктуре новый бизнес. Например, Netflix: его акции с момента IPO дорожали в среднем на 30% в год, а бумаги Cisco — на 23%. Аналитики Morgan Stanley считают, что с ИИ может случиться то же самое. Автоматизация позволит компаниям расти без привычного увеличения штата и расходов, а значит, сделает прибыльный бизнес еще прибыльнее. Выиграют не те, у кого есть доступ к технологии, а те, кто научится эффективнее ее использовать. В последнем выпуске рассылки «Bell.Инвестиции» рассказываем, как искать неочевидных бенефициаров ИИ-бума, и разбираем три компании, которые могут выиграть сильнее других (это платный материал 🤷‍♂️). #рассылка@thebell_invest 📍 Подписаться на канал Bell.Инвестиции

Корпоративные клиенты Palantir впервые обогнали госзаказчиков по выручке НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+ Выручка Palantir от коммерческих клиентов в США в третьем квартале выросла на 148% г/г, до $984 млн, впервые превысив поступления от госзаказчиков ($953 млн) по оборонным контрактам, пишет Bloomberg. Разработчик ПО для анализа данных, начинавший исключительно как подрядчик американских спецслужб, теперь выигрывает от внедрения корпорациями ИИ в бизнес-процессы. Совокупная выручка Palantir в третьем квартале выросла на 96% г/г, до $2,31 млрд, превысив прогнозы аналитиков. Скорректированная прибыль на акцию составила $0,44 против ожидавшихся $0,41. Глава компании Алекс Карп назвал результаты выдающимися, а спрос на ее продукты в США — «ненасытным и далеким от насыщения». Известно, что в последнем квартале компания заключила 64 сделки стоимостью не менее $10 млн каждая. При этом акции Palantir потеряли 3,1% по итогам вчерашних торгов и падают еще на 6% на премаркете сегодня. Уолл-стрит насторожил прогноз на четвертый квартал. Замедление роста В четвертом квартале Palantir рассчитывает получить около $2,65 млрд выручки против ожидавшихся аналитиками $2,46 млрд. Однако даже такой, на первый взгляд, оптимистичный прогноз предполагает замедление роста выручки квартал к кварталу с 20% до 15% — минимума с середины прошлого года. В третьем квартале стоимость новых коммерческих контрактов в США, например, уже выросла всего на 11% год к году против 153% кварталом ранее. Число новых клиентов также сократилось. Такой спад в привлечении может указывать на усиление конкуренции со стороны разработчиков передовых ИИ-моделей, таких как Anthropic, считают в Bloomberg Intelligence. Эти опасения затмили даже оптимизм от повышения годовых ориентиров Palantir, которые превзошли ожидания инвесторов: ◾️ Компания теперь рассчитывает получить $8,53 млрд выручки за 2026 год против консенсуса в $8,2 млрд. ◾️ Поступления от коммерческих клиентов в США должны превысить $3,56 млрд, увеличившись как минимум на 143%. Почему это важно? Для Palantir, чьи акции остаются одними из самых дорогих в S&P 500 по мультипликатору P/E, любые сомнения в устойчивости роста бизнеса могут стать поводом для дальнейшей распродажи. За последние три года ее бумаги подорожали почти на 900%, а капитализация увеличилась примерно на $390 млрд. Давление на котировки усиливает и растущая потребность Palantir в вычислительных мощностях при использовании ее ИИ-продуктов. Аналитики предупреждают, что это может продолжить оказывать давление на прибыльность компании. В третьем квартале ее валовая маржа компании снизилась с 84,7% до 83,4%, а операционная осталась на уровне 47%, несмотря на впечатляющий рост выручки. Опасения инвесторов усиливаются и общим ухудшением настроений в технологическом секторе из-за сомнений в окупаемости сотен миллиардов долларов вложений в ИИ. Сам Карп, впрочем, не разделяет опасений по поводу переоцененности Palantir: «Раньше мы были как самый привлекательный парень на физфаке, а теперь стали капитаном футбольной команды», — заявил он на встрече с инвесторами. Так глава компании описал ее превращение из нишевого разработчика ПО в одного из фаворитов Уолл-стрит. #аналитика@thebell_invest 📍 Подписаться на канал Bell.Инвестиции

Apple впервые отчиталась при новом CEO. Выручка превысила ожидания, но акции снизились НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+ Apple отчиталась о результатах за четвертый финансовый квартал, превысивших ожидания: квартальная выручка выросла на 12% год к году, до рекордных $114,5 млрд против средних прогнозов в $113,5 млрд, прибыль на акцию — на 14%, до $2,10 против оценок в $2. Чистая прибыль составила $30,7 млрд, что тоже рекорд для сентябрьского квартала. По итогам всего финансового года выручка достигла $478,8 млрд, рост на 15% в годовом выражении. Главным драйвером роста остались iPhone: их продажи принесли $57,6 млрд, что на 17% больше, чем годом ранее, и выше прогноза аналитиков в $56,5 млрд. В отчет вошли лишь первые дни продаж премиальных моделей iPhone 18 Pro, а первого складного iPhone Duo не были включены вовсе, поскольку его продажи стартовали только в октябре (и часть покупателей жаловалась на проблемы с экраном после старта). Выручка от Mac подскочила на 24%, до $10,8 млрд (в среднем ожидалось $9,7 млрд), а сервисное направление, включающее App Store и iCloud, снова обновило абсолютный рекорд — $31,6 млрд (+9,8%). В регионе Большого Китая суммарные продажи Apple выросли на 21%, до $17,5 млрд, но не дотянули до прогнозов. Не оправдали ожидания Уолл-стрит и продажи iPad — $6,23 млрд против $6,9 млрд. Отчет стал первым для нового CEO Apple Джона Тернуса, сменившего Тима Кука в сентябре. Акции компании отреагировали падением почти на 2% вчера и продолжают снижаться на 4% сегодня на премаркете. Инвесторов встревожил прогноз на ключевой для компании праздничный квартал. Валовая маржа должна снизиться до 45–46% по сравнению с 47,9% в июле–сентябре на фоне скачка цен на чипы памяти. Компания также спрогнозировала рост выручки от сервисов на 8-9%, тогда как аналитики ожидали 10,7%. Впрочем, общая квартальная выручка, ожидает Apple, вырастет на 7-10%, что выше 6,1%, ожидавшихся аналитиками. На что обратить внимание Основная проблема — резкий рост стоимости чипов памяти, вызванный в том числе конкуренцией с компаниями, строящими инфраструктуру для ИИ, и как следствие снижение рентабельности, говорят аналитики. Apple уже повысила цены на некоторые модели iPhone и MacBook, чтобы компенсировать удорожание компонентов, но финансовый директор Кеван Парех предупредил, что давление на рентабельность сохранится и в следующем году. Дополнительные расходы связаны с запуском Siri AI, частично работающей на облачной инфраструктуре Google. Чтобы покрыть их, Apple рассматривает повышение стоимости подписок iCloud+. В Morningstar полагают, что в 2027 году рост выручки Apple будет обеспечиваться преимущественно повышением цен, а не увеличением количества проданных устройств. Стратегия Apple, которая не участвует в гонке ИИ-моделей, а сосредоточена на интеграции технологии в собственные устройства, оценивается положительно, но аналитики сомневаются, что новые ИИ-функции побудят пользователей чаще менять iPhone. Morningstar сохраняет оценку справедливой стоимости акций Apple на уровне $290, считая их умеренно переоцененными. При этом средняя целевая цена аналитиков, по данным MarketBeat, составляет $340,5 — практически на уровне текущих около $338. #аналитика@thebell_invest 📍 Подписаться на канал Bell.Инвестиции

🗞 Вечерний дайджест. Marvell объявила о крупнейшей технологической сделке в истории, Oracle может привлечь еще$20 млрд на ИИ — и что еще важного произошло на рынках за день НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+ ◾️ Американский разработчик чипов Marvell Technology договорился о покупке производителя оптических компонентов для дата-центров Lumentum за $115 млрд акциями. Не считая слияния SpaceX и xAI, это потенциально крупнейшая технологическая сделка в истории, закрытие которой ожидается в начале 2028-го. Обе компании дешевеют на опасениях, что Marvell переплачивает за актив на пике ИИ-бума: Marvell теряет 8,5%, Lumentum — больше 13%. ◾️ Oracle намерена привлечь еще $20 млрд на развитие ИИ-инфраструктуры: половину через размещение облигаций, остальное — акций. Из-за сомнений инвесторов в окупаемости вложений компания вынуждена предлагать повышенную доходность по долгу. Акции компании падают на 6,2%, а стоимость страхования ее долга от дефолта растет. На прошлой неделе Microsoft также разместила облигации на $25 млрд, Alphabet планирует привлечь €6 млрд ($6,7 млрд) через выпуск долга в евро до конца года, Meta (признана в РФ экстремистской и запрещена), по данным Bloomberg, вновь рассматривает варианты выска облигаций. ◾️ Marriott International, крупнейшая в мире гостиничная сеть, отчиталась о сильном росте квартальной выручки на доступный номер (RevPAR) на 6,5% г/г по всему миру благодаря росту спроса на отели в США и Канаде. Скорректированная прибыль на акцию (EPS) составила $3,02 против консенсуса в $2,85, руководство также повысило прогноз по показателю на весь 2026 год с $11,64–11,81 до $12,07–12,14. Компания развивает ИИ-инструменты для прямого бронирования, чтобы снизить зависимость от агрегаторов Booking и Expedia, взимающих внушительные комиссии. Акции Marriott растут на 3,5%. ◾️ Выручка косметического гиганта Estée Lauder в последнем квартале выросла на 7% г/г, до $3,7 млрд, а прибыль на акцию составила $0,64 против ожидавшихся $0,51. Главным драйвером более высокой выручки стал спрос на парфюмерию, особенно среди молодых покупателей, продажи в Китае также превысили прогнозы. Компания повысила ожидания по росту органической выручки на финансовый год, который завершится 30 июня 2027 года, с 3–5% до 4–5,5%, рассчитывая на обновление ассортимента и расширение продаж через Amazon и TikTok. ◾️ Goldman Sachs запретил большинству сотрудников использовать ИИ-инструменты для программирования, включая Claude Code от Anthropic и GitHub от Microsoft. Пользоваться ими смогут в основном инженеры и специалисты, совмещающие трейдинг, количественный анализ и разработку ПО. Ранее банк поощрял применение этих сервисов для анализа сделок, моделирования рыночных изменений и подготовки материалов, но пересмотрел политику после оценки их эффективности и рисков. #дайджест@thebell_invest 📍 Подписаться на канал Bell.Инвестиции

Anthropic увеличила квартальную выручку в 12 раз перед потенциально рекордным IPO НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+ Выручка разработчика чат-бота Claude за третий квартал достигла почти $17 млрд — в 12 раз больше, чем годом ранее, следует из обновленной заявки Anthropic на IPO, поданной сегодня в SEC. Из-за роста затрат на вычислительные мощности и инфраструктуру компания также вернулась к операционному убытку: он составил $567 млн против прибыли в $974 млн во втором квартале. Чистый убыток почти удвоился главным образом из-за переоценки займов инвесторов, которые можно обменять на акции. По мере роста стоимости Anthropic увеличивается и стоимость этих обязательств, однако связанные с этим убытки носят «бумажный» характер и не требуют немедленных денежных выплат. Компания все еще рассчитывает выйти на биржу до Дня благодарения 26 ноября и привлечь не меньше $86,2 млрд — примерно столько собрала SpaceX в ходе рекордного листинга. Anthropic станет первым публичным разработчиком передовых моделей ИИ, для которого эта деятельность является основным бизнесом. Что еще известно об IPO? Быстрый рост бизнеса сопровождается огромными обязательствами по будущим расходам. У Anthropic они достигли гигантских $895 млрд и почти полностью связаны с вычислительными мощностями и инфраструктурой. Из них около $70 млрд предстоит выплатить до конца сентября 2027 года, а $448 млрд — до конца 2030-го. Только с 30 сентября объем обязательств увеличился примерно на $100 млрд. Масштаб этих затрат и предстоит оценить инвесторам. По данным Bloomberg, в разговорах с организаторами IPO они называют справедливой стоимость Anthropic в $1,4–1,5 трлн, хотя оценка ближе к $1,75 трлн также считается достижимой. Размещение готовится в момент, когда разочарование в отчетах технологических компаний вновь усилило ротацию капитала из бумаг, связанных с ИИ. Дополнительный риск — растущее внимание к безопасности ИИ после резонансных кибератак с использованием технологии и случаев, когда ИИ-агенты выходили за пределы тестовых сред. В заявке на IPO сама Anthropic предупреждает, что бесконтрольное развитие технологии может представлять даже «экзистенциальную угрозу человечеству». Подробнее о том, стоит ли участвовать в IPO Anthropic и других мегасделках, мы рассказывали в последнем тексте рассылки «Bell.Инвестиции». Прочитать его можно тут (это платный материал 🤷‍♂️). #новости@thebell_invest 📍 Подписаться на канал Bell.Инвестиции

Акции компаний с отчетами хуже ожиданий падают рекордными темпами с 2019 года НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+ Отчеты хуже прогнозов вызывают одни из самых резких распродаж за последние годы, пишет Bloomberg. В секторе коммуникационных услуг, куда входят, например, Meta (признана в РФ экстремистской и запрещена), Alphabet и Netflix, акции в дни после публикации отчетности отстают от рынка в этом сезоне сильнее всего с начала наблюдений в 2019 году. Похожая ситуация складывается и в секторе информационных технологий. Один из самых ярких примеров — Alphabet: в четверг ее бумаги обвалились на рекордные 13%, а капитализация сократилась на $482 млрд. В пятницу после отчета подешевела Amazon, а распродажа акций компаний, связанных с ИИ, помогла обрушить основные американские индексы сильнее всего с июня. За две торговые сессии Nasdaq 100 потерял 4,8%. «Рынок сейчас гораздо чувствительнее, чем обычно», — отмечает инвестдиректор Крис Заккарелли из американской управляющей компании Northlight Asset Management. По его словам, инвесторы предпочитают сначала продавать акции, а уже потом разбираться в ситуации, опасаясь дальнейших потерь. Почему так? Стратеги заранее предупреждали, что высокие процентные ставки, пошлины и дорогая нефть начнут сдерживать рост корпоративной прибыли. Примерно треть компаний уже отчиталась, и эти опасения пока подтверждаются: рост прибыли компаний, входящих в индекс S&P 500, замедлился до 26% против 32% во втором квартале, хотя остается высоким по историческим меркам. Доля компаний индекса, чьи результаты превышают прогнозы Уолл-стрит, также опустилась до минимума в этом году. В Bloomberg Intelligence ожидают, что по итогам всего сезона отчетности рост прибыли компаний технологического сектора замедлится с 77% до 65%, а коммуникационных услуг — с 10% до 3,2%. Вместе на них приходится около половины капитализации S&P 500, поэтому инвесторам нужны все более убедительные подтверждения того, что ставка на их дальнейший рост оправданна. Оба сектора стали единственными в индексе завершившими октябрь в минусе по доходности. В инвесткомпании Bokeh Capital Partners объясняют это ротацией капитала инвесторов в более дешевые бумаги других секторов. Почему это важно? Вероятное прохождение пика корпоративной прибыли само по себе не означает конца ралли рынка. Bloomberg Intelligence прогнозирует, что квартальные темпы роста прибыли компаний S&P 500 останутся близкими к 20% на протяжении 2027 года и первом квартале 2028-го. Это выше порога в 10%, который исторически позволял американским акциям продолжать дорожать после прохождения пика темпов роста прибыли, отмечает главный инвестиционный стратег Franklin Templeton Institute Джефф Шульце. По его оценке, если прогнозы по прибыли на 2028 год оправдаются, S&P 500 в 2027-м может принести доходность около 10%. #аналитика@thebell_invest 📍 Подписаться на канал Bell.Инвестиции

Риск-максинг: с чем Anthropic подходит к своему рекордному IPO НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL, ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+ Уже через пару недель Anthropic может выйти на биржу с оценкой в $1,5–1,75 трлн и привлечь $100 млрд, побив рекорд SpaceX. Перед размещением разработчик Claude впервые подробно раскрыл свои финансы. За первое полугодие выручка компании выросла почти в 14 раз год к году, до $16,3 млрд, а второй квартал принес первую операционную прибыль. Но чем дальше, тем дороже обходится участие в ИИ-гонке: будущие платежи Anthropic за вычислительные мощности и инфраструктуру оцениваются уже примерно в $800 млрд, часть контрактов практически невозможно расторгнуть, а темпы роста выручки в третьем квартале резко замедлились, из-за чего часть аналитиков усомнилась в триллионной оценке компании. Отдельный вопрос — кому достанется власть над гигантским ИИ-бизнесом. Anthropic придумала для этого необычную даже по меркам Кремниевой долины систему управления. 🤖️️️️️️ Об этом, а также о том, почему сотни миллиардов долларов не гарантируют Anthropic победы в ИИ-гонке и чего руководство компании боится больше всего, разбираемся в новом выпуске рассылки The Bell.Tech.

Победа демократов на выборах в Конгресс может усилить давление на ИИ-компании НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+ Корзина акций компаний, связанных с республиканцами, которую отслеживает UBS, резко подешевела с августовского пика и значительно отстала от S&P 500, пишет Bloomberg. На Уолл-стрит ожидают, что по итогам промежуточных выборов в США 3 ноября демократы получат контроль как минимум над одной палатой Конгресса. Это может усилить давление на акции ИИ-компаний, оборонных подрядчиков и криптобирж: инвесторы готовятся к более строгому регуляторному надзору над ними и возможным задержкам финансирования госпрограмм. Техсектор и без того находится под давлением из-за квартальных отчетов бигтехов, усиливших сомнения в окупаемости вложений в ИИ. За октябрь Nasdaq 100 потерял 6,7%, показав худший месячный результат с марта 2025 года. Главный риск — регулирование ИИ Немедленное ужесточение регулирования ИИ на федеральном уровне маловероятно: Дональд Трамп может наложить вето на неблагоприятные для отрасли законы. Лидерство США в ИИ он считает стратегическим приоритетом. «Кто выиграет гонку ИИ, тот выиграет все», — заявлял Трамп. Однако власти некоторых штатов уже сталкиваются с сопротивлением строительству дата-центров из-за опасений роста цен на электроэнергию и нагрузки на инфраструктуру. По оценке Morgan Stanley, нынешние выборы могут подготовить почву для принятия ограничительных законов в 2029 году. В зоне риска — инвестиционные трасты недвижимости (REIT), владеющие дата-центрами, и неоклауд-провайдеры из-за возможного введения налога на вычислительные мощности. Поставщики оборудования для автономного энергоснабжения Bloom Energy, Cummins и GE Vernova, напротив, могут выиграть от ужесточения требований, считают в инвестбанке. Какие еще компании зависят от результата выборов ◾️ Оборонные подрядчики. Победа демократов грозит усилением надзора и задержками финансирования военных программ, включая производство дронов. Это риск для AeroVironment и Kratos. Если же республиканцы сохранят контроль над Конгрессом, JPMorgan допускает рост военных расходов, выгодный L3Harris, Lockheed Martin и Northrop Grumman. ◾️ Здравоохранение. Демократы могут попытаться отменить прошлогодние сокращения расходов на Medicaid. В Jefferies видят потенциал роста акций операторов больниц Acadia Healthcare, HCA Healthcare и Tenet Healthcare. Страховщиков Centene и Oscar Health также могут поддержать надежды на восстановление повышенных субсидий по Affordable Care Act, хотя аналитики считают такой исход маловероятным. ◾️ Криптоактивы. Контроль демократов хотя бы над одной палатой может снизить шансы на принятие законов в поддержку отрасли. В сентябре они вместе с частью республиканцев заблокировали Clarity Act, спровоцировав падение акций Coinbase и Circle. ◾️ Империя Илона Маска. Под угрозой может оказаться потенциальное слияние Tesla и SpaceX, принадлежащих крупному спонсору республиканцев. Хотя Конгресс не может самостоятельно заблокировать сделку, усиление позиций демократов способно затянуть ее согласование, считают в First New York. Что это значит для трежерис и доллара Если демократы получат контроль хотя бы над одной палатой Конгресса, им станет проще блокировать решения, увеличивающие бюджетный дефицит. Это может поддержать трежерис, хотя устойчивого роста инвесторы не ждут из-за дефицита в 6% ВВП. Убедительная победа демократов также может снизить доходности из-за опасений ужесточения регулирования ИИ, угрожающее замедлением экономики. Разделенный Конгресс может подтолкнуть Трампа к повышению пошлин и эскалации конфликта с Ираном. Это способно укрепить доллар через рост инфляции и ставок, хотя новые пошлины грозят оттоком капитала из американских активов. Подробнее о раскладе сил и влиянии разных исходов выборов на фондовый рынок США мы рассказывали здесь (это платный материал 🤷‍♂️). #аналитика@thebell_invest 📍 Подписаться на канал Bell.Инвестиции

Все пять нефтяных гигантов отчитались о рекордных прибылях НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+ Сегодня ExxonMobil, Chevron и BP представили результаты за третий квартал. Вместе с Shell и TotalEnergies, отчитавшимися ранее на неделе, они заработали $56,3 млрд скорректированной чистой прибыли. Показатели всех пяти крупнейших западных нефтегазовых компаний превзошли ожидания аналитиков. На чем заработали нефтяники С начала ударов США и Израиля по Ирану в конце февраля цены на нефть выросли почти на 60%, пишет Bloomberg. Дополнительным ограничением стало сокращение переработки: боевые действия на Ближнем Востоке и украинские удары по России вывели из работы около 10% мировых мощностей по производству топлива. Вусловиях дефицита бензина и дизеля, оставшиеся в строю НПЗ получили возможность заработать сверхмаржу переработки. Скорректированная чистая прибыль подразделения ExxonMobil, включающего нефтепереработку, в третьем квартале выросла почти в пять раз год к году, до рекордных $9,05 млрд. Это помогло компании, управляющей крупнейшей за пределами Китая сетью НПЗ, получить четвертую по величине совокупную квартальную прибыль за всю свою 156-летнюю историю. У Chevron прибыль от нефтепереработки выросла вчетверо, до максимальных $4,93 млрд. Совокупная чистая прибыль компании достигла $9,92 млрд, также став четвертой по величине в ее истории. Благодаря приобретению американской нефтегазовой компании Hess в прошлом году Chevron увеличила объемы производства и смогла дополнительно выиграть от подорожавшей нефти. Куда пойдут деньги ExxonMobil повысила дивиденды 44-й год подряд и подтвердила планы ежегодно направлять $20 млрд на обратные выкупы. Сейчас ее капитализация составляет почти $754 млрд. Финансовый директор Нил Хансен объясняет рост прибыли инвестициями в производство: с 2019 года компания увеличила выпуск дистиллятов на побережье Мексиканского залива на 40%. Она вкладывалась в мощности, пока конкуренты продавали нефтеперерабатывающие активы или переоборудовали их под биотопливо. Несмотря на рост прибыли, Chevron сохранила квартальный байбэк на уровне $2,5 млрд — нижней границы годового ориентира в $10–20 млрд, предпочтя сокращение долга. Аналитик RBC Capital Markets Бирадж Боркхатария допускает, что компания не хочет увеличивать выкуп акций в ущерб инвестициям во время энергетического кризиса. Почему это важно? Сильные отчеты нефтяников усиливают политическое недовольство дорогим топливом перед промежуточными выборами в США. Стоимость жизни остается одной из главных проблем для избирателей, а высокие цены на бензин осложняют положение республиканцев даже в традиционно лояльных штатах, отмечает Bloomberg. Конфликт с Ираном продолжается уже девятый месяц, а перебои на мировом энергорынке пока не ослабевают, несмотря на оживление судоходства через Ормузский пролив. До сих пор нехватку поставок во многом компенсировали стратегические и коммерческие запасы. Теперь они истощаются, и аналитиками ожидается усиление ценовых колебаний. #аналитика@thebell_invest 📍 Подписаться на канал Bell.Инвестиции

Скоро выйдет выпуск нашей рассылки «Bell.Инвестиции» НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+ Вместе со всем рынком мы продолжаем искать возможности заработать на ИИ во все менее очевидных областях. Если верить аналитикам Morgan Stanley, внедрение технологии позволит компаниям расти быстрее без привычного увеличения штата и расходов. Для них это возможность сделать прибыльный бизнес еще более прибыльным, а для инвесторов — повод пересмотреть его перспективы. В главном тексте рассылки в нашей постоянной рубрике «Инвестидеи» разбираем выводы аналитиков и три компании, которые могут сильнее остальных выиграть от распространения ИИ именно по этой причине. Также в выпуске: 👉Не только Anthropic. Что происходит на рынке IPO в США и кого ждать на бирже 👍 Рассылка придет вам в почту сегодня вечером. Подписаться на «Bell.Инвестиции» можно здесь. Первый месяц подписки стоит всего $1. За это время вы сами сможете убедиться в качестве нашей аналитики.

🗞 Вечерний дайджест. Binance оценила ущерб крупнейшего взлома в истории крипторынка, акции Reddit обвалились на 28% — и что еще важного произошло на рынках за день НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+ ◾️ Крупнейшая в мире криптобиржа Binance оценила ущерб от хакерской атаки в рекордные для отрасли $6,3 млрд — более чем вчетверо больше, чем при взломе Bybit в 2025 году. Binance приостановила вывод средств, пообещала покрыть все убытки клиентов и сообщила о блокировке около $3 млрд похищенных активов. ◾️ Акции игровой платформы Roblox падают почти на 20%: в третьем квартале число ежедневных активных пользователей снизилось на 9% г/г, до 138 млн против ожидавшихся 145,8 млн, а объем покупок на платформе — на 12%, до $1,7 млрд. Одной из причин стало ужесточение мер по защите детей, включая проверку возраста пользователей по всему миру. Руководство рассчитывает восстановить рост за счет внедрения ИИ-инструментов для разработчиков игр, однако выход GTA VI в ноябре может дополнительно отвлечь часть аудитории. ◾️ Акции Reddit обвалились на 28%, показав максимальное падение с момента IPO в 2024 году, после объявления о планах ограничить доступ для незарегистрированных пользователей. Руководство рассчитывает таким образом увеличить вовлеченность аудитории и рекламные доходы, однако инвесторы опасаются сокращения трафика. В третьем квартале число ежедневных пользователей Reddit выросло на 12% г/г, до 130,3 млн, не оправдав ожиданий аналитиков, а в США и вовсе сократилось на 2%. ◾️ Крупнейшие американские СМИ, включая CNN и CBS News, принадлежащие Skydance, CNBC (Versant) и Dow Jones (News Corp), заключают коммерческие соглашения с платформами предсказаний Kalshi и Polymarket в преддверии промежуточных выборов в США 3 ноября. Для медиакомпаний это новый источник доходов, а для платформ — способ привлечь новых пользователей. Объем торгов контрактами на исход выборов на двух площадках уже достиг около $1,5 млрд. ◾️ Акции производителя флеш-памяти Sandisk падают на 11%, хотя квартальная выручка выросла на 378%, до $11,03 млрд, а скорректированная прибыль на акцию составила $49,51 против прогноза в $46,67. Продажи памяти для дата-центров увеличились почти в 18 раз, но выручка от чипов для потребительских устройств не оправдала ожиданий. После роста акций на 460% с начала года инвесторы рассчитывали на более сильные результаты. Компания также объявила о дроблении акций в пропорции 8 к 1. #дайджест@thebell_invest 📍 Подписаться на канал Bell.Инвестиции

Intel обвалился на плохих прогнозах НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+ Падение котировок Intel на премаркете достигло 25% и стерло весь рост капитализации компании с апреля. Акции чипмейкера долго росли на прямой господдержке США, сотрудничестве с бигтехами (включая компании Илона Маска и Google), но главное — на прежних прогнозах и выправлении операционных показателей. Рухнули они на новых прогнозах состояния рынка, пишет Bloomberg. Intel спрогнозировал выручку в четвертом квартале в диапазоне $15-16 млрд, что ниже средней оценки в $17 млрд. Но важнее, что компания ждет плохого рынка персональных компьютеров еще как минимум год: в этом году продажи упадут на 12%, в 2027 году на 10% и начнут восстанавливаться только во втором полугодии. Одновременно с кризисом спроса растет себестоимость компьютеров. «Память очень сильно подорожала, — сказал гендиректор Intel Лип-Бу Тан. — Думаю, в 2027 году это будет очень серьезной проблемой для нас всех. Мы такие не одни, затронут весь рынок». Подразделение дата-центров и ИИ компании показало рост квартальной выручки на 78% год к году до $7,3 млрд, подразделение чипов для ПК снизило ее на 5% до $8,1 млрд. Результаты Intel добавили рынку поводов для новой распродажи технологических компаний. Фьючерсы на Nasdaq 100 до открытия торгов падали на 2,5%. #аналитика@thebell_invest 📍 Подписаться на канал Bell.Инвестиции

Акции Amazon упали из-за расходов выше ожиданий НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+ Вчера Amazon отчиталась за третий квартал: капитальные расходы оказались значительно больше ожиданий аналитиков, тогда как ее основной бизнес электронной коммерции показал самые низкие темпы роста за три года. Даже ускорения облачного подразделения Amazon Web Services (AWS) оказалось недостаточно, чтобы убедить инвесторов в оправданности огромных расходов на ИИ-инфраструктуру, пишет Bloomberg. По итогам вчерашних торгов акции Amazon упали на 4,3%, сегодня они теряют еще примерно 7%. Что с выручкой Совокупная выручка Amazon в третьем квартале увеличилась на 12% г/г, до $201,9 млрд, но оказалась немного ниже ожиданий аналитиков: ◾️ Доходы от онлайн-продаж товаров и цифрового контента увеличились лишь на 2%, до $68,5 млрд. Этот показатель не включает доходы от услуг сторонним продавцам. ◾️ Выручка AWS выросла на 39%, до $46 млрд, превысив прогнозы аналитиков. Рост ускорился шестой квартал подряд, но после сильных результатов облачных подразделений Microsoft и Google инвесторы рассчитывали на большее, пишет Bloomberg. ◾️ Тесно связанный с электронной коммерцией рекламный бизнес показал рост выручки на 11%, до $19,6 млрд. Это минимальные темпы с 2020 года, когда Amazon начала раскрывать показатель отдельно. Причины замедления основного бизнеса Слабые результаты онлайн-продаж Amazon отчасти объясняются переносом Prime Day с июля на июнь, из-за которого часть доходов пришлась на второй квартал вместо третьего. В Bloomberg Intelligence считают, что это скрыло более устойчивую динамику бизнеса. В исследовательской компании Emarketer же считают, что перенос распродажи не объясняет замедление выручки полностью. По мнению аналитиков, это также может указывать на усиливающееся давление на потребителей. Покупатели сокращают расходы, что, в свою очередь, снижает готовность рекламодателей тратить деньги на рекламу. Руководство Amazon настаивает, что основной бизнес остается устойчивым. По словам гендиректора Энди Джесси, продажи продуктов питания, например, растут быстрее электронной торговли в целом. Вместе с товарами повседневного спроса для дома они обеспечили почти $250 млрд продаж за 12 месяцев по сентябрь. Сколько стоит рост AWS AWS уже обеспечивает около 63% операционной прибыли Amazon при доле в выручке менее четверти. Операционная маржинальность подразделения держится около 39%. Ее рост — положительный сигнал, но его может быть недостаточно, чтобы снять опасения по поводу скачка капзатрат и резкого ухудшения свободного денежного потока, считает Канавес. За квартал Amazon потратила более $77 млрд на недвижимость и оборудование. Компания расширяет сеть дата-центров, в том числе для обслуживания OpenAI и Anthropic, которые используют ее серверы для работы своих моделей. Из-за масштабных вложений свободный денежный поток Amazon за последние 12 месяцев составил минус $42,4 млрд. Что дальше? Amazon сохранила прогноз капзатрат на 2026 год в $220 млрд. В 2027-м расходы «значительно» вырастут, предупредил гендиректор Энди Джесси. При этом он допускает рост выручки AWS более чем на 40% в каждом из следующих двух лет. По его словам, спрос увеличивается и за пределами ИИ: основные услуги аренды вычислительных мощностей и хранения данных растут самыми быстрыми темпами за несколько лет. На праздничный четвертый квартал компания прогнозирует выручку $240–247 млрд и операционную прибыль $28,5–33,5 млрд. Ожидания аналитиков — $244,5 млрд и $33 млрд соответственно — находятся ближе к верхним границам этих диапазонов. #аналитика@thebell_invest 📍 Подписаться на канал Bell.Инвестиции

🗞 Вечерний дайджест. Eli Lilly улучшила прогноз продаж, DoorDash договорилась о покупке Instacart — и что еще важного произошло на рынках за день НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+ ◾️Eli Lilly повысила прогноз продаж на весь год до $91–92 млрд благодаря продолжающемуся резкому росту спроса на ее препараты от ожирения и диабета: компания выходит на рынок таблеток и разрабатывает еще более мощные средства для снижения веса. Акции компании подскочили на 6,2%. Lilly рассчитывает на расширение страхового покрытия, чтобы сделать препараты от ожирения доступными большему числу пациентов: около 500 тыс. пациентов Medicare получают ее препараты от ожирения через программу Bridge. Бурно растущий бизнес препаратов от ожирения дал ей финансовые возможности для все более амбициозной экспансии. Компания выходит в новые области, такие как женское здоровье и психоделики. ◾️DoorDash договорилась о покупке конкурента Instacart в рамках сделки, которая оценивает Instacart примерно в $17 млрд. Это очередной признак консолидации на все более конкурентном рынке доставки, где крупными игроками остаются Walmart и Amazon. Акции Instacart, которая торгуется на бирже под названием Maplebear, снижаются на 1,5%. Акции DoorDash растут на 5,1%. Instacart вышла на биржу в 2023 году на волне пандемийного роста. В последнее время она сталкивается с усилением конкуренции со стороны соперников, которые вышли за рамки доставки еды из ресторанов и доставляют другие товары. ◾️Благодаря росту расходов американских потребителей скорректированная прибыль Mastercard составила $5,31 на акцию, что выше среднего прогноза аналитиков в $5,17. Mastercard вместе с конкурентом Visa поддержала проект Open Standard, выпустивший собственный стейблкоин, привязанный к доллару США. Генеральный директор Mastercard Майкл Мибах в интервью Bloomberg в начале этого месяца заявил, что лучшее применение этой технологии — трансграничные платежи. В начале этого года Mastercard также приобрела компанию BVNK, разрабатывающую инфраструктуру для стейблкоинов. Акции Mastercard растут на 4,2%. ◾️Акции Caterpillar в моменте теряли до 12% (это было бы максимальным падением с марта 2020 года), а затем сократили потери до 7,9%. Скорректированная прибыль компании составила $7,20 на акцию, выручка — $20,68 млрд: показатели лишь немного превысили ожидания. Это усилило тревогу инвесторов, привыкших к более сильным результатам компании, которая стала одним из крупнейших промышленных бенефициаров строительства ИИ-инфраструктуры. Caterpillar сообщила инвесторам, что в четвертом квартале общая выручка «умеренно» вырастет по сравнению с прошлым годом. ◾️Акции онлайн-продавца подержанных автомобилей Carvana растут на 15%: скорректированная EBITDA Carvana составила $800 млн, немного превысив прогнозы аналитиков. Продажи автомобилей выросли на 39%, тогда как в целом на рынке они не растут: потребители испытывают трудности из-за высоких цен на автозаправках и у автодилеров. Чтобы поддерживать продажи, Carvana стала предлагать покупателям более выгодные условия, и это сократило ее прибыль. Валовая прибыль на один проданный автомобиль составила $6997, на $365 меньше, чем годом ранее. По оценке компании, цены на топливо и рост ставок сократили прибыль примерно на $200 на автомобиль. #дайджест@thebell_invest 📍 Подписаться на канал Bell.Инвестиции

Как отчитались Microsoft и Alphabet НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+ Вчера после закрытия торгов Microsoft и Alphabet представили отчеты за последний квартал. Microsoft превзошла прогнозы по росту облачного бизнеса Azure при капзатратах ниже ожиданий. Alphabet, напротив, разочаровала Уолл-стрит: несмотря на сильные результаты Google Cloud, рекламная выручка была слабой, а свободный денежный поток второй квартал подряд остался отрицательным. Руководство Alphabet признало, что популярность ИИ-поиска пока негативно сказывается на ее доходах. Это укрепило подозрения инвесторов, что компания отстает от конкурентов в ИИ-гонке. Ее акции обвалились на 11,5% на премаркете. Если падение сохранится, Alphabet потеряет более $395 млрд капитализации — рекордную сумму за день, пишет Bloomberg. Сколько стоит ИИ-гонка Новые отчеты усилили расхождение в динамике акций двух компаний, наметившееся еще летом: с публикации июльских результатов бумаги Microsoft подорожали примерно на 36%, а Alphabet — потеряли 5%. Инвесторы все внимательнее оценивают, как огромные расходы на ИИ влияют на финрезультаты компаний. По словам управляющего Catalyst Dynamic Alpha Fund Люка О’Нила, рынок отдает предпочтение тем, у кого после масштабных капитальных вложений остаются деньги для поощрения акционеров. Microsoft пока лучше других облачных гигантов справляется с этой задачей. Впрочем, прогнозы аналитиков предполагают дальнейшее давление на свободный денежный поток обеих компаний: ◾️ Microsoft. Капзатраты в 2027 финансовом году, который завершится в июне, могут превысить $190 млрд — на 65% больше, чем годом ранее. Свободный денежный поток при этом сократится с $67 млрд до менее чем $32 млрд. Затем аналитики ждут восстановления: до $47 млрд в 2028 финансовом году и $87 млрд в 2029-м. ◾️ Alphabet. Капзатраты в 2026-м могут более чем удвоиться, до $202 млрд. Свободный денежный поток, который в 2025 году составлял $73 млрд, по прогнозам, станет отрицательным: минус $3,6 млрд в этом году и минус $30 млрд в следующем. Возвращения к положительным значениям аналитики ждут лишь в 2028-м. Инвесторы уже ищут защиту на случай, если масштабные вложения в ИИ не оправдаются. Стоимость пятилетних кредитных дефолтных свопов Alphabet и Microsoft — инструментов страхования от потерь по их долгу — в пятницу достигла рекорда. С начала октября она выросла на 16% для Alphabet и почти на 9% для Microsoft, хотя кредитные рейтинги обеих компаний остаются высокими. Триггер для Alphabet Именно поисковый бизнес обеспечивает значительную часть средств для финансирования ИИ-проектов Google. Теперь компании необходимо наладить монетизацию новых функций, тогда как ее обязательства по развитию инфраструктуры продолжают расти. В совокупности их объем по закупке вычислительных мощностей, энергии и других ресурсов приблизился к триллиону долларов ($924 млрд), а с учетом нереализованных лизинговых соглашений на $152 млрд — превысил эту сумму. «Либо Пичаи [CEO Alphabet, прим. — The Bell] и его команда наладят монетизацию ИИ, либо компания рискует в ближайшем будущем потерять лидерство в нескольких ключевых направлениях», — считает старший аналитик Investing.com Томас Монтейро. По его словам, пока Google не покажет, что способен продавать ИИ как когда-то поисковую рекламу, каждый прогноз капзатрат будет выглядеть «скорее как счет к оплате, чем как амбициозный план». #аналитика@thebell_invest 📍 Подписаться на канал Bell.Инвестиции

Как подойти к покупке самых безопасных облигаций без лишнего риска НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+ Американские казначейские облигации условно считаются безрисковым инструментом, поэтому многие начинающие инвесторы добавляют их в свой портфель. Но это не защищает от убытков: в 2022 году долгосрочные трежерис потеряли почти треть стоимости — больше, чем рынок акций. Дело в том, что, когда центральный банк (в случае США — ФРС) повышает ставки из-за более высокой, чем ожидалось, инфляции, уже выпущенные облигации теряют в цене, а их доходность растет. В сентябре — октябре доходности долгосрочных трежерис (со сроком до погашения от 10 лет) достигли максимумов за несколько десятилетий. Но теперь на Уолл-стрит раздается все больше голосов в пользу того, что американские облигации снова стали привлекательными. В главном материале последней рассылки рассказываем, какие факторы могут привести к снижению доходностей, что может этому помешать и через какие биржевые фонды можно инвестировать в длинные облигации (это платный материал 🤷‍♂️). #аналитика@thebell_invest 📍 Подписаться на канал Bell.Инвестиции

Samsung отчиталась хуже ожиданий и отложила объявление новых выплат акционерам НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+ Отчет Samsung Electronics за третий квартал разочаровал инвесторов: операционная прибыль полупроводникового подразделения выросла в 15 раз, но оказалась примерно на 2% ниже прогнозов. Чистая прибыль всей группы также не дотянула до ожиданий, а подробности будущих выплат акционерам компания отложила до января. При этом крупнейший производитель памяти в мире увеличит капитальные затраты в этом году более чем на 60%, до 84,4 трлн вон ($63 млрд). Samsung уже распродала объем выпуска памяти с высокой пропускной способностью (HBM) на 2027 год и намерена нарастить долю рынка, отвоевав ее у своих главных конкурентов — SK Hynix и Micron. Акции Samsung подешевели примерно на 4% в Сеуле. Растущий пессимизм Днем ранее SK Hynix отчиталась значительно лучше прогнозов и объявила о дивидендах и байбэке на гигантские 60 трлн вон ($45 млрд) — сверх ранее заявленных 40 трлн вон. Вчера ее бумаги подскочили почти на 11%, поддержав рост всего сектора: финрезультаты компании на время вернули инвесторам уверенность в устойчивости спроса на чипы. Прибыль Samsung также увеличивается благодаря ИИ-буму, поэтому рынок рассчитывал узнать, какую часть дополнительных средств компания направит на расширение производства, а какую — на выплаты акционерам. Однако ясности в этом вопросе пока нет. «Решение отложить объявление подробностей о выплатах акционерам до января разочаровывает, заявил Роб Ли из нью-йоркского хедж-фонда Amont Partners». Он считает, что отсрочка дает участникам рынка повод в ближайшие месяцы перевести деньги в SK Hynix или Micron, у которых планы возврата капитала понятнее. В августе Samsung, капитализация которой перевалила и удерживается выше $1,2 трлн, заявляла о планах вернуть инвесторам до 110 трлн вон ($80 млрд) в этом году. Известно, что компания намерена направлять акционерам около половины свободного денежного потока. На что Samsung нужны деньги Samsung пытается сократить отставание от SK Hynix на рынке передовой памяти HBM, используемой в ИИ-ускорителях Nvidia. По мнению руководства чипмейкера, редкую для этого возможность открывает переход Nvidia на новую платформу Vera Rubin, для которой требуется следующее поколение памяти — HBM4. ◾️ Выручка Samsung от продаж памяти HBM4 в третьем квартале выросла более чем втрое относительно предыдущего, а ее доля в продажах всей линейки HBM достигла 60%. Массовое производство усовершенствованной версии HBM4E компания планирует начать в первом полугодии 2027 года, а во втором — нарастить объемы выпуска. ◾️ Samsung заключила десять долгосрочных соглашений о поставках с ключевыми клиентами и ведет переговоры еще с десятью. Однако ее HBM распродана пока лишь до конца 2027 года, тогда как у SK Hynix — до 2029-го. ◾️ В Bloomberg Intelligence ожидают резкого роста выручки и операционной прибыли Samsung в четвертом квартале. Компания прогнозирует увеличение поставок DRAM примерно на 15–20%, а NAND — на 15% относительно предыдущего квартала в пересчете на объем памяти. Спрос поддерживают инвестиции в ИИ-дата-центры и новые поколения процессоров. В 2027 году прибыль должны поддержать рост поставок HBM4 и цен. Почему это важно? Отчет Samsung вновь показал, что ожидания от производителей памяти остается высокими. Одновременно инвесторы все внимательнее оценивают окупаемость ИИ-инфраструктуры. Неудачи операторов дата-центров вроде CoreWeave усилили сомнения в том, как быстро огромные вложения в вычислительные мощности принесут достаточную прибыль. После разочаровавших рынок отчетов Alphabet и Samsung следующей проверкой настроений станут результаты Amazon в четверг, пишет Bloomberg. #аналитика@thebell_invest 📍 Подписаться на канал Bell.Инвестиции

🗞 Вечерний дайджест. Robinhood отчиталась о рекордных доходах от торговых операций, инвестор-активист может выкупить Wendy’s — и что еще важного произошло на рынках за день НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+ ◾️ Онлайн-брокер Robinhood представил неоднозначные результаты за третий квартал. Выручка выросла на 12% г/г, до $1,42 млрд, но не дотянула до прогноза в $1,44 млрд. При этом скорректированная EPS превысила ожидания ($0,60 против $0,56), доходы от торговых операций увеличились на 19%, до рекордных $867 млн, а число платных подписчиков Robinhood Gold достигло 5,18 млн. Компания расширяет бизнес за счет кредитных карт, услуг по управлению капиталом и рынков предсказаний, однако аналитики сомневаются в устойчивости роста последнего направления. ◾️ Бумаги американской сети ресторанов быстрого питания Wendy’s взлетели на 16% после того, как фонд Trian Fund Management инвестора-активиста Нельсона Пельтца предложил выкупить компанию за $1,4 млрд и сделать ее непубличной. Предложенная цена в $7,35 за акцию предполагает премию в 20% от уровня закрытия предыдущего дня. Trian уже владеет 16% сети и рассчитывает восстановить ее бизнес после шести кварталов падения сопоставимых продаж. С июня 2021 года акции Wendy’s потеряли почти 80% стоимости. ◾️ Акции производителя систем охлаждения и электроснабжения дата-центров Vertiv подскочили на 13%. В третьем квартале выручка компании увеличилась на 61% г/г, до $4,31 млрд, значительно выше прогноза аналитиков в $3,75 млрд, а скорректированная прибыль на акцию (EPS) составила $2,21 против консенсуса $1,82. Заказы более чем удвоились благодаря буму строительства ИИ-инфраструктуры, что позволило компании повысить прогноз прибыли на 2026 год. ◾️ Всемирный банк повысил прогноз цен на сырье из-за перебоев с поставками энергоносителей на Ближнем Востоке и угрозы урожаям со стороны климатического явления Эль-Ниньо. Ожидается, что в 2026-м цены на энергоносители вырастут на 32%. Средняя цена нефти составит $91 за баррель, а ее мировые поставки сократятся на 5,2% — максимально за 40 лет, не считая пандемийного 2020 года. Металлы подорожают на 25%. ◾️ Акции производителя медоборудования Boston Scientific падают на 9% после ухудшения прогноза из-за августовской кибератаки, нарушившей работу компании по всему миру. В четвертом квартале руководство ожидает сокращения выручки до 3% г/г, а по итогам 2026-го — скорректированную EPS $3,16–3,18 против ожидавшихся аналитиками $3,23. Дополнительное давление оказывает замедление роста бизнеса сердечно-сосудистого оборудования. С начала года акции Boston Scientific потеряли 53%. #дайджест@thebell_invest 📍 Подписаться на канал Bell.Инвестиции

Во что инвестировать в Европе НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+ Европейский рынок традиционно сильно проигрывает американскому, но за последние пять лет акции европейских банков по доходности обошли даже «Великолепную семерку», к которой относятся Google, Nvidia и другие бигтехи. Высокие ставки и сокращение расходов поддерживают прибыльность банков, позволяя направлять больше денег на дивиденды и выкуп акций. При этом их бумаги по-прежнему стоят дешево относительно ожидаемой прибыли. Например, вышедшие вчера отчеты показали, что по росту выручки от торговли акциями BNP Paribas превзошел почти всех конкурентов с Уолл-стрит, благодаря чему чистая прибыль за третий квартал оказалась выше прогнозов аналитиков. «Мы не являемся хорошим индикатором состояния французской экономики», — заявил финансовый директор банка, добавив, что на внутренний рынок приходится менее 10% деятельности банка. О том, почему в ведущих странах Европы биржевые индексы являются ставкой на зарубежные рынки, мы недавно рассказывали тут (это платный материал 🤷‍♂️). Возможности в Европе не ограничиваются только финансовым сектором. Нефтегазовые компании получают рекордные прибыли благодаря дорогой нефти, а промышленные производители фиксируют исторические максимумы заказов из-за роста расходов на оборону, энергетику и дата-центры. В Barclays, например, ожидают, что прибыль на акцию европейских компаний в третьем квартале вырастет как минимум на 21% год к году — такой результат станет одним из самых сильных за последние четыре года. В последнем выпуске «Bell.Инвестиции» рассказываем, какие три компании могут приятно удивить инвесторов сильной отчетностью в этом сезоне (это тоже платный материал 🤷‍♂️). #аналитика@thebell_invest 📍 Подписаться на канал Bell.Инвестиции

Сербские евробонды подорожали после поражения Вучича НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+ Сербские государственные облигации подорожали после того, как Александр Вучич признал поражение студенческому движению на парламентских выборах. Еще утром в понедельник доходность сербских евробондов с погашением в 2031 году снизилась на 14 базисных пунктов, с погашением в 2036 году — на 11 б.п., сообщил Bloomberg Adria. Долларовые облигации Сербии с погашением в 2036 году в понедельник утром были среди самых успешных долговых бумаг развивающихся рынков. Снижение доходности означает, что облигации дорожают, а инвесторы считают страну менее рискованной. По итогам дня доходность евробондов в евро с погашением в 2036 году снизилась с 5,372% в пятницу до 5,199% в понедельник, а во вторник — до 5,192%, подсчитал экономист Душан Павлович, профессор факультета политических наук Белградского университета и бывший депутат от оппозиционного движения «Доста je било». Он рассчитывал доходность по ценам закрытия на Франкфуртской бирже (данные finanzen.net). По его подсчетам, с пятницы по понедельник доходность сербских облигаций упала на 17,3 б.п., хорватских — на 3,2 б.п., венгерских — на 0,7 б.п. Спред Сербии к немецким гособлигациям (насколько больше Сербия платит инвесторам по сравнению с Германией) в понедельник сузился на 20,6 б.п. Отчасти рынок отыграл предвыборную нервозность. Как видно на графике Павловича, в конце сентября, в начале кампании, доходность этих облигаций превышала 5,5%, к середине октября снизилась, а в последнюю неделю перед голосованием снова выросла. Что с акциями На Белградской бирже реакция была почти незаметной. Индекс BELEX15 вырос в понедельник на 0,23%, во вторник — еще на 0,18%, до 1375,74 пункта, но так и не обновил сентябрьский максимум. Сербский фондовый рынок маленький и малоликвидный: на нем торгуются акции 63 эмитентов, их общая капитализация — около €4,4 млрд. «Сам результат выборов не изменил того, во что можно инвестировать. Не вижу ни одной причины, чтобы местная биржа именно сейчас стала привлекательной», — сказал Bloomberg Adria аналитик Ipopema Securities Владан Павлович. Оживить рынок, по его словам, могла бы разве что частичная приватизация крупных госкомпаний с выходом на биржу. Зато резко подешевели акции австралийской Strickland Metals, которая ведет разведку золота и цветных металлов на месторождении Рогозна в Сербии. В понедельник они падали на Австралийской бирже на треть по сравнению с пятничным закрытием. Отвечая на запрос биржи, компания связала это с итогами выборов в Сербии, которые, по ее словам, могли повлиять на настроения инвесторов. Как рынки реагировали на поражение Орбана Душан Павлович сравнивает реакцию рынка с апрельскими выборами в Венгрии, где проиграла партия Виктора Орбана. Тогда доходность венгерских облигаций сразу упала и вернулась к предвыборному уровню только в начале сентября. Венгерский фондовый индекс после выборов вырос, но бумаги компаний, связанных с правительством Орбана, обвалились. Акции холдинга Opus, который контролирует соратник Орбана Леринц Месарош, падали на 32%, а телекоммуникационной и оборонной компании 4iG — на 20%, напоминает Bloomberg Adria. #аналитика@thebell_invest 📍 Подписаться на канал Bell.Инвестиции