Кто упоминает bitkogan⚡️HOTLINE

Куда переводят пенсионные накопления? Минфин России предложил перевести пенсионные накопления в программу долгосрочных сбережений. ➡️Сразу скажем, что обычную (страховую) пенсию это не затрагивает. Это касается исключительно накопительной части. Она есть только у тех, кто работал официально в 2002–2013 годах. Если вы начали работать после 2013 г., у вас нет накопительной части, то есть к вам это не относится. Изменения коснутся и тех, кто переводил свою накопленную часть в негосударственный пенсионный фонд, и «молчунов», которые не выбрали НПФ, а их накопления управляются государством в лице ВЭБа. Что изменится? На практике почти ничего. Грубо говоря, что раньше, что сейчас деньги вы получите только ближе к пенсии. Пенсионные накопления можно было получить в 55 лет женщинам и 60 лет мужчинам. В программе долгосрочных сбережений (ПДС) деньги можно забрать через 15 лет после ее открытия или начать получать раньше по достижению того же возраст, что и в случаи с пенсионными накоплениями. Более того, в ПДС выбор выплат даже более гибкий: ▪️пожизненная ежемесячная выплата; ▪️срочная периодическая выплата на срок не менее десяти лет; ▪️единовременная выплата, при одном из условий: если накоплений не хватает на пожизненную выплату размером от 10% прожиточного минимума или если сбережения пролежали больше 15 лет. В плане управления активами также ничего не меняется. Раньше деньгами «молчунов» управлял ВЭБ, сейчас тоже будет ВЭБ. Поэтому нет, никто ваши деньги никуда не забирает. Как и раньше, их просто инвестируют, преимущественно в облигации. ✔️Кстати, ВЭБ — это хороший государственный фонд, чуть более консервативный, чем частные. Но сейчас консервативные инструменты приносят лучшую доходность, поэтому фонд показывает отличные результаты. Что касается пенсионных накоплений в НПФ, то в течение двух лет в рамках переходного периода можно выбрать любой фонд без потери инвестиционного дохода. Но деньги все равно переведут в ПДС. 💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Чем выборы в Конгресс США обернутся для российского рынка? Как результаты голосования могут повлиять на санкции, переговоры по Украине и курс рубля? Об этом в рубрике «Ближе к деньгам» рассуждает инвестбанкир, основатель медиасистемы Bitkogan Евгений Коган: Сегодня в США проходят промежуточные выборы в Конгресс. На кону все 435 мест в Палате представителей и 35 из 100 мест в Сенате. Возникает логичный вопрос: какое нам, собственно говоря, до всего этого дело? Дело достаточно серьезное. От результатов зависит, сможет ли Трамп и дальше проводить свою политику без оглядки на Конгресс. А значит, и то, каких решений ждать от США, в том числе по России. Сейчас обе палаты контролируют республиканцы. Чтобы перехватить большинство, демократам нужно получить еще три места в Палате представителей и четыре — в Сенате. Если им удастся забрать хотя бы одну палату, Трампу станет гораздо сложнее продвигать свои инициативы. Демократы смогут блокировать его решения, проводить расследования против администрации и влиять на бюджет. А контроль над Сенатом позволит также блокировать назначения судей и членов правительства. Конечно, даже если демократы возьмут обе палаты, Трамп не потеряет власть. У него останется право вето, преодолеть которое можно только двумя третями голосов в обеих палатах. Что это значит для России? В теории победа демократов может усилить давление на Белый дом с требованием остановить войну с Ираном. Кроме того, может возобновиться военная и финансовая помощь Украине, а санкционное давление на Россию — усилиться. В частности, демократы могут выступить против смягчения ограничений на российские энергоресурсы и дизельное топливо. Но многое будет зависеть от того, смогут ли демократы договариваться с республиканцами. Иначе президент по-прежнему сохранит значительные полномочия в вопросах внешней политики, в том числе переговоров и санкций. Есть и другой нюанс. Трамп мог смягчить давление на Россию просто ради снижения цен на топливо в самих США. Поэтому после выборов Вашингтон вполне может снова ужесточить позицию. К тому же это последний президентский срок Трампа, и переизбираться ему больше не нужно. Остается надеяться, что хотя бы желание войти в историю и получить Нобелевскую премию мира удержит его от дальнейшей эскалации. Что делать инвесторам? Вслепую скупать российские бумаги я бы сегодня не стал. Лучше сделать ставку на конкретные крепкие истории — фундаментально сильные и стратегически важные компании. Что касается облигаций, то здесь тоже стоит выбирать бумаги надежных эмитентов. А рубль в ближайшие недели может укрепиться еще на несколько процентов и уйти ниже 80 за доллар, а затем стабилизироваться до конца года. Такой сценарий вполне возможен. Мнение автора не является инвестиционной рекомендацией. Послушать в записи ⬆️ 📻 Подписывайтесь на BFM | И в MAX

Разве может робот написать симфонию? Доброе утро, друзья! Помните, как после покупки Twitter Маск уволил около 3 700 сотрудников, но уже через несколько дней некоторых из них попросили вернуться? Эстафету переняли и другие компании, увлекшиеся ИИ. Оказалось, нейросети требуют гораздо большего контроля, чем ожидали работодатели, а заменить человеческий опыт, критическое мышление и креативность ИИ пока не может. ➡️ Например, Ford вернула около 350 инженеров: автоматизированные системы не смогли самостоятельно находить дефекты в автомобилях. А Klarna снова нанимает операторов поддержки. Видимо, там поняли, скольких клиентов раздражает, когда звонишь в компанию, а вместо живого человека тебе отвечает робот… Выходит, можно больше не бояться потерять работу из-за ИИ? К сожалению, нет. ИИ по-прежнему хорошо справляется с рутиной. Если ваша работа — переносить данные между системами, заполнять документы, обрабатывать таблицы, составлять расписания и протоколы встреч, вас вполне могут заменить 🥲 ✔️ Что делать? Занимайте ниши в своей профессии, где нужны сложные решения и, главное, готовность отвечать за них. Добропорядочность, честность и благонадежность в человеческих взаимоотношениях ничто не заменит. Но не только ИИ представляет угрозу человеку — человек тоже начинает воевать с ИИ. ▪️В Финляндии полиция начала расследование против Google из-за вырубки леса под строительство дата-центров. Компания расчистила около 330 гектаров, не завершив обязательную экологическую оценку. ▪️В США демократы в случае победы на выборах в Сенат намерены расследовать налоговые льготы для дата-центров и их влияние на счета за электричество. В некоторых штатах кандидаты уже обещают ограничить строительство новых объектов и пересмотреть налоговые послабления. Как это может отразиться на рынке ИИ? Останавливать развитие нейросетей никто не собирается, но возможные ограничения для дата-центров и компаний, работающих с ИИ, — это дополнительные расходы, а их у технологических гигантов и без того хватает. У Alphabet, например, они выросли более чем вдвое — до $51,36 млрд, свободный денежный поток ушел в минус на $9,1 млрд вместо ожидавшихся $3,5 млрд. Итог: акции компании за день потеряли в капитализации более $500 млрд. 💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Вчера мы с вами получили свежую статистику по инфляции. Недельный рост цен в России остался низким благодаря снижению стоимости бензина. Без учета топлива инфляция остается повышенной. За период с 20 по 26 октября 2026 года индекс потребительских цен вырос на 0,08% н/н. По нашей оценке, это 0,5% (SAAR) в годовом выражении с устранением сезонности. Прирост цен держится на низком уровне уже третью неделю подряд. Вот вам и причина роста цен на облигации. Помните — на днях говорил: вслед за рынком акций пойдут расти и цены на облигаций. Так оно потихоньку и происходит. Вопреки классике. Более того. Вполне возможно, что мы продолжим понемногу фиксировать подросшие акции и увеличивать долю облигаций. Доходности там более чем интересные, а потенциал роста ещё есть. Почти весь 2026 год облигации проседали в цене. Похоже, ситуация потихоньку меняется. Уж больно замечательные доходности сегодня. И кстати. Рынок труда РФ в режиме полной стабильной занятости: уровень безработицы 2,2% по итогам сентября остаётся вблизи рекордно низкого. При этом зарплаты в реальном выражении в последние месяцы практически не показывают месячного прироста. Пока охлаждение рынка труда проявилось в снижении темпов роста зарплат при сохранении высокой занятости, в том числе под влиянием сильного спроса на рабочую силу со стороны государства. А все это — тоже факторы для ЦБ в пользу будущего снижения ставки. Мелочь, но в итоге — аргумент для Центробанка. 👨‍💼Евгений Коган в MAX и ВК

Утром доллар уходил ниже 80 рублей на Forex Причины укрепления — рост экспортных доходов и улучшение геополитических настроений. 🔥HOTLINE в MAX

Какие акции могут выстрелить в случае успеха мирных переговоров? Индекс Мосбиржи превысил 2500 пунктов. Какие отрасли могут выиграть от завершения конфликта и почему инвесторам уже сейчас стоит присмотреться к облигациям? Об этом в рубрике «Ближе к деньгам» рассуждает инвестбанкир, основатель медиасистемы Bitkogan Евгений Коган: Индекс Мосбиржи на надеждах на мир во вторник превысил 2500 пунктов. И, кажется, какие-то подвижки действительно есть. Например, лидеры Финляндии и Норвегии передали, что Россия серьёзно настроена на встречу в Абу-Даби. Цель — обсудить шаги по деэскалации и дальнейшее завершение конфликта. Но допустим, что по ключевым вопросам все-таки смогли договориться. Какие сектора российского рынка могут выстрелить? В целом это и банки, и нефтяные компании, и металлурги. Как только появятся более ясные договоренности и тем более остановятся боевые действия, придется восстанавливать территории, много строить. А это металл, металлоконструкции и большой спрос на все это. Но если смотреть на главных бенефициаров мирного процесса, то, конечно, это застройщики. Завершение конфликта может дать Банку России больше пространства для снижения ставки. Для девелоперов это почти идеальный сценарий: ипотека становится доступнее, финансирование дешевеет, спрос на жилье начинает оживать. Следом идет черная металлургия. Сталевары страдают от высоких ставок, пожалуй, не меньше строителей. И чем активнее стройка, тем выше спрос на металл. Из отдельных компаний я бы присмотрелся к «Северстали». А что с облигациями? Они тоже могут выиграть от мирных переговоров. Впрочем, и без них у долгового рынка есть все шансы на рост. Другое дело, что рост будет осторожным и неторопливым. Если инфляция продолжит замедляться благодаря крепкому рублю, стабилизации цен на топливо, замедлению кредитования и охлаждению рынка труда, это создаст условия для дальнейшего снижения ключевой ставки. И если рынок окончательно поверит в дальнейшее, пусть и не быстрое, снижение ставки, цены на облигации могут пойти наверх, а доходности — вниз. Поэтому уже сейчас можно присмотреться к ОФЗ и подумать об увеличении доли облигаций в портфеле. В том числе о покупке бумаг с более длинным сроком до погашения — не только государственных, но и корпоративных. Мнение автора не является инвестиционной рекомендацией. Послушать в записи ⬆️ 📻 Подписывайтесь на BFM | И в MAX

ФРС не торопится Вчера американский ЦБ ожидаемо сохранил диапазон процентной ставки неизменным — 3,75–4,00%. При этом рынки с вероятностью 85% ждут повышения в декабре. На это указывает и сентябрьский прогноз членов ФРС, и акценты во вчерашнем заявлении и на пресс-конференции. Разговоры были про сильную экономку (проинфляционно), устойчивую потребительскую и инвестиционную активность (проинфляционно), и, конечно, про саму повышенную инфляцию. А как мы знаем, с инфляцией борются ужесточением ставки. Возникает закономерный вопрос: а зачем ждать? Почему ставку не подняли уже сейчас? Сразу два из двенадцати голосовавших членов ФРС, видимо, не знают ответа на этот вопрос, а потому вопреки консенсусу проголосовали за ужесточение. Главу ФРС Кевина Уорша тоже спросили, зачем ждать. Из потока воды, который он выдал, можно вычленить главное — повышенную неопределенность, прежде всего внешнюю. На рынках нервозность и повышенная волатильность. Будут ли дальнейшие удары по Ирану? Каковы будут последствия? Выходит, даже американский ЦБ замер в ожидании. На мой взгляд, что бы ни случилось, ставку в декабре все равно повысят: уж больно устойчивой выглядит повышенная инфляция в США, и прежде всего по внутренним причинам. Ну и напоследок. Уж очень мне напомнил Кевин Уорш почтальона Печкина: Я вам ценовую стабильность принес. Только я вам её не отдам, потому что у вас определенности нету. Рано вам ещё определенность иметь. 👨‍💼Евгений Коган в MAX и ВК

Коленка хрустнула? Нет, это новый iPhone Duo Буквально через несколько часов после начала продаж складных iPhone Duo у смартфонов начали трескаться дисплеи по линии сгиба. Apple заявила, что ей «известно о проблеме, затрагивающей внутренний дисплей небольшого числа iPhone Duo». ▪️Портал iFixit (онлайн-платформа, специализирующаяся на инструкциях по ремонту гаджетов) провел исследование и выяснил, что дисплей повреждает шарнир: часть его компонентов выпирает слишком сильно и давит на экран изнутри. Речь идет об отдельных «бракованных» экземплярах или проблема затрагивает все iPhone Duo, просто в разной степени, покажут ближайшие недели. Есть и хорошая новость: по шкале ремонтопригодности Duo набрал рекордные для складных смартфонов 5/10, сервисные центры могут выдохнуть. ➡️На данный момент последствия для Apple скорее репутационные. Аналитики не ждали от гаджета чуда: он должен был стать нишевым аппаратом и конкурентом складных смартфонов Samsung. По оценке Уолл-стрит, Duo должен был принести около 7% выручки iPhone в 2027 финансовом году, а самые оптимистичные прогнозы предполагали до 20% в перспективе. Зато для фанатов марки в РФ это отдельная боль. Начнем с того, что у нас смартфон стоит заметно дороже: цена базовой версии стартует от 299 тыс. рублей против $1999 в США. А если у ввезенного «в серую» гаджета сломается экран… В общем, квест еще тот. Впрочем, к этому фанатам Apple не привыкать. Показателен случай, когда первый iPhone Duo в России обошелся покупателю в 1,6 млн руб., и все ради того, чтобы получить новинку до старта официальных продаж. iPhone Duo стал первой крупной новинкой Apple, представленной Джоном Тернусом уже в роли CEO, поэтому особенно интересно, как компания будет «разруливать» эту ситуацию. Успех или провал одной модели вряд ли сам по себе формирует репутацию руководителя, но этот инцидент определенно задает тон началу его работы. 💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Почему длинные ОФЗ снова оказались под давлением? Как изменились прогнозы Банка России по ставке и на какие бумаги стоит обратить внимание инвесторам? Об этом в рубрике «Ближе к деньгам» рассуждает инвестбанкир, основатель медиасистемы Bitkogan Евгений Коган: Пятничное заседание Банка России прошло без сюрпризов. По крайней мере, тех, которым мог бы обрадоваться рынок. ЦБ, как и ожидалось, сохранил ключевую ставку на уровне 14%. Почему тогда скорректировался индекс гособлигаций RGBI? Из-за неопределенности с дальнейшими шагами регулятора. Банк России дал понять, что продолжения снижения ставки пока ждать не приходится. Все будет зависеть от ситуации в экономике и динамики цен. Параллельно ЦБ ужесточил прогноз по ставке. В 2026 году средняя ставка составит порядка 14,6%. На 2027 год диапазон подняли с 10,5–12,5% до 12,5–13,5%, а в 2028-м вместо прежних 8–9% теперь ждут 9–10%. К нейтральной политике регулятор рассчитывает перейти только в 2029 году, когда ставка опустится до 7,5–8,5%. То есть, по сути, борьба с инфляцией затягивается со всеми, к сожалению, вытекающими. Не вернется ли на рынок пессимизм? Сейчас балом правят надежды на прогресс в мирных переговорах. Подвижки вроде бы есть. Например, помощник президента России Юрий Ушаков заявил, что Россия готова возобновить переговоры с США и Украиной после 4 ноября. Но конкретики пока маловато, поэтому рассчитывать на быстрый результат, наверное, рано. При этом военный конфликт — дело весьма дорогое, а у стран ЕС и без Украины хватает проблем с бюджетами. Бесконечно финансировать Киев на прежних условиях и в прежних объемах Европа просто не может. Так или иначе сторонам придется договариваться. Но когда реальные подвижки в переговорах станут видны, покупать бумаги, возможно, будет уже поздно. Рынок обычно отыгрывает хорошие новости еще до того, как они превращаются в конкретные результаты. С другой стороны, делать ставку только на надежды рискованно. Многие уже не раз обжигались, ожидая быстрого прогресса в переговорах. Что делать инвесторам? Чтобы не слишком рисковать, стоит присмотреться к надежным эмитентам, которые зарабатывают на реальном бизнесе и зависят не только от новостного фона. Например, Сбер, «КИТ Технологии», ВТБ, МТС, «Транснефть». А если ищете более консервативные инструменты, длинные ОФЗ предлагают очень привлекательную доходность. Но подходят они тем, кто готов инвестировать хотя бы на несколько лет. Если есть желание сохранить деньги на пять-семь лет и получить высокую доходность, долгосрочные ОФЗ уже сегодня дают доходность, которая, скорее всего, будет превышать инфляцию. Мнение автора не является инвестиционной рекомендацией. Послушать в записи ⬆️ 📻 Подписывайтесь на BFM | И в MAX

У нефтяного страха глаза велики На прошлой неделе рынок нефти поверил в скорое возобновление боевых действий между США и Ираном. Иранские источники писали о том, что удар состоится уже в выходные, демократическая пресса обсуждала эвакуацию работников американских дипмиссий из региона, Трамп был в своем репертуаре. С учетом реальных ударов хуситов по саудовским объектам это создавало нервозную обстановку, итогом которой стал рост фьючерсов на Brent выше $117 к вечеру пятницы — в паре шагов от весеннего максимума. ▪️В этот раз пронесло, и новую неделю цены на нефть начали с небольшого снижения. Вряд ли оно будет долгим. Объяснений, почему уже на следующих выходных что-то обязательно случится, будет предостаточно, и напряжение снова будет расти с приближением пятницы. Слишком уж многим хочется, чтобы нефть была дорогой до выборов в США на следующей неделе. 🤵‍♂️ Однако я совсем не уверен в том, что в этой спекулятивной игре стоит принимать активное участие. Во фьючерсной стратегии в приложении мы потихоньку сокращаем свой лонг в нефти и фиксируем прибыль. Дело в том, что никто на самом деле не знает, будет ли какой-то удар, когда он будет, какой именно и как конкретно он повлияет на поставки нефти из Персидского залива. А уровень цен сейчас заметно выше, чем месяц или даже неделю назад. ➡️Одно дело покупать по $100 в расчете на резкий скачок цен, и совсем другое — по $115 и дороже. Даже если мы увидим нефть по $130-140, то разница в потенциальной прибыли уже ощутимая, а по рискам тем более. ◽️Ведь фундаментальная картина на нефтяном рынке не оправдывает таких высоких цен. Трафик через Ормузский пролив идет, хоть и урезанный. Обходные нефтепроводы, включая саудовский Восток-Запад, работают. Антироссийские санкции тоже начинают ослабевать. Есть проблема с нехваткой танкеров и подскочившими ставками фрахта, но она неизбежно решится со временем. Рынок это понимает, но страх неопределенности пока превалирует. Что, если в результате боевых действий пострадает нефтяная инфраструктура? Или хуситы снова перекроют нефтепровод? Да и исход выборов в США — та еще загадка со многими нюансами. Поэтому краткосрочно высокие цены на нефть будут сохраняться. Но и резких коррекций на $5-6 на надеждах на какую-то договоренность исключать нельзя. А к концу года или к началу 2027-го, вероятно, баррель снова уйдет ниже $100. Остались вопросы? Обращайтесь. 💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Почему Арктика становится ареной борьбы мировых держав? Как энергетический кризис меняет экологические приоритеты Европы и почему контроль над северными морскими путями становится все важнее? Об этом в рубрике «Ближе к деньгам» рассуждает инвестбанкир, основатель медиасистемы Bitkogan Евгений Коган: Помните такую барышню — Грету Тунберг? В 2019 году на саммите ООН в Нью-Йорке она ни много ни мало обвинила мировых лидеров в том, что они украли у нее мечты и детство, заботясь не об экологии, а об экономическом росте. Пламенная речь произвела тогда огромное впечатление, и меньше чем через месяц ЕС представил климатическую стратегию до 2050 года. Она предполагала введение очень жестких норм на выбросы парниковых газов — практически сведение их к нулю. Прошло семь лет. И что вы думаете? Даже в Европе зеленая повестка уже не в приоритете. Жесткие требования к выбросам метана, которые еще недавно казались незыблемыми, могут смягчить из-за рисков энергоснабжения. Почему? Да просто-напросто боятся замерзнуть зимой. Плюс Евросоюз пересмотрел арктическую стратегию. Теперь в ней больше внимания уделяется геополитике и безопасности, чем защите окружающей среды. Из проекта заодно убрали упоминание моратория на бурение. ЕС хочет сдержать влияние России и Китая и не допустить их контроля над Северным морским путем. Вот только американцы куда шустрее взялись за Арктику. На прошлой неделе Дональд Трамп заявил, что в Гренландии скоро начнут разведку полезных ископаемых. Что нам до всего этого? В Арктике пересекаются интересы крупных держав, включая Россию. И все это грозит весьма серьезными конфликтами. А бороться есть за что. Там сосредоточена значительная часть разведанных и неразведанных мировых запасов нефти, газа, платины, золота, никеля и редкоземельных металлов. Плюс глобальное потепление открывает новые морские пути, которые позволят быстрее доставлять грузы между Азией, Европой и Америкой. Как показали события в Ормузском проливе, заставившие многих задуматься, кто контролирует логистику, тот и диктует свои правила. Мнение автора не является инвестиционной рекомендацией. Послушать в записи ⬆️ 📻 Подписывайтесь на BFM | И в MAX

ЕС ищет русский след в организации беспорядков во Франции и других европейских странах — Financial Times Пророссийские аккаунты якобы распространяли видео с насилием и ложную информацию о протестах, утверждают источники издания. 💬Мусор во дворе 18 округа — это тоже российский след. 🔥HOTLINE в MAX

Есть ли шанс на мир и почему рубль продолжает укрепляться? Что стоит за смягчением риторики США в отношении России и какие факторы могут поддержать российскую валюту? Об этом в рубрике «Ближе к деньгам» рассуждает инвестбанкир, основатель медиасистемы Bitkogan Евгений Коган: Марко Рубио заявил, что Трамп приостановил введение новых санкций против России, чтобы дать шанс переговорам. Кстати, о переговорах. Владимир Путин, Дональд Трамп и Си Цзиньпин могут обсудить завершение украинского конфликта в ноябре на саммите АТЭС в Китае. Параллельно напряженность в отношениях Трампа и Зеленского только растет. Президент США заявил, что Украина целенаправленно бьет по российским НПЗ, затрагивая мировой рынок нефти и прежде всего дизеля. А это, естественно, не нравится американцам. Кроме того, Трамп считает, что Зеленский не хочет заканчивать конфликт с Россией. Ну и вишенка на торте — разговоры о том, что Трамп может смягчить санкции против российских газовых и нефтехимических компаний. Смущает только одно: мы уже не раз проходили через эти качели. Риторика смягчается, появляются надежды на мир, рынки идут вверх. А потом все разворачивается в обратную сторону, и мы делаем два шага назад. Есть ли шанс, что на этот раз все будет иначе? Для этого мало, чтобы США сократили поддержку Украины. Нужно, чтобы и Европа потихонечку начала сдавать позиции. Бюджетные проблемы Франции и желание Германии ограничить расходы ЕС вроде бы говорят в пользу такого сценария. Вот только Евросоюз уже готовит новый пакет санкций. Но рынки продолжают верить в лучшее. Хотя одними заявлениями конфликт не закончить, а реальных договоренностей пока, к сожалению, не особо видно. Что касается укрепления рубля в понедельник, дело не только в надеждах на мирные переговоры. Рынок ждет увеличения притока валюты от экспорта энергоносителей и рассчитывает, что в пятницу Банк России оставит ставку без изменений. Плюс сохраняется достаточно большой риск нового обострения на Ближнем Востоке, которое может подтолкнуть цены на нефть вверх. Поэтому во фьючерсной стратегии мы продолжаем ставить на дальнейшее укрепление рубля. Мнение автора не является инвестиционной рекомендацией. Послушать в записи ⬆️ 📻 Подписывайтесь на BFM | И в MAX

🤭 PEACE DEAL или NAPEACEDEAL? Друзья, мы запускаем долгожданный дроп нового мерча — и 6 футболок дарим просто за подписку. Как получить шанс выиграть: ➡️ Жмете кнопку участия в боте (Telegram ниже или МАКС – по ссылке) ➡️ Подписываетесь на все каналы из списка — в Telegram или в МАКС (или в обоих сразу, шансов будет больше) В Telegram: ▪️ Bitkogan ▪️ HOTLINE ▪️ Евгений Коган. Личный блог ▪️ Cryptokogan ▪️ Art.luxury.money В МАКС: ▪️ Bitkogan ▪️ HOTLINE ▪️ Евгений Коган. Личный блог ✔️ Подписка принимается с 16 по 23 октября включительно ✔️ 24 октября бот случайным образом выберет 3 победителей среди подписчиков в Telegram и ещё 3 — среди подписчиков в МАКС. Результаты будут опубликованы в канале Bitkogan в обоих мессенджерах. Участвовать может любой подписчик из России старше 18 лет. Полные условия акции – по ссылке.

Якутия планирует бюджет на трехлетку, в нем нет дивидендов от «Алросы» Мнение bitkogan: Чрезмерно негативно настроены в республике. При восстановлении конъюнктуры дивиденды вполне реальны. 🔥HOTLINE в MAX

Национализация в России: ускорение и перестройка Примерно с 2022 года оформился ускоряющийся тренд на национализацию активов в РФ. Дела были и раньше, но не формировали «системной волны». Поменялась ли ситуация после введения в июне 2026 года 10‑летнего пресекательного срока по оспариванию приватизационных сделок? Статистика: 7,6 трлн руб. за 4,5 года* ▪️В 2022 году, по подсчетам «Ведомостей», изъяли активов на 440 млрд руб. ▪️В 2025 году, по оценкам адвокатского бюро NSP, было изъято уже 3,1 трлн руб. ▪️В 2026-м за январь-август — ~980 млрд руб. Однако о снижении тенденции говорить не стоит, т.к. результат прошлого года сформировали несколько крупных дел. Одни активы группы «Домодедово», обращенные в доход государства, составили более 1 трлн руб. ➡️ Итого на сегодня: ~7,6 трлн руб., но, скорее всего, больше, так как суммы активов в некоторых делах не раскрываются. Да и не все дела возможно отследить. Как поменялся тренд? Если говорить о периоде 2022-2025 гг., то структура изъятий по суммам выглядит так: 1️⃣Самое популярное основание для исков: антикоррупционные нарушения. 30 дел на 1,9 трлн руб. Это, к примеру, дело «Русагро». 2️⃣Обвинения в выводе прибыли за границу. 16 дел на 1,5 трлн руб. Кейс «Домодедово», ЮГК (коррупция там была первым основанием). 3️⃣Деприватизация лишь на 3-м месте по сумме, хотя на 2-м по числу дел. 22 дела на 339 млрд руб. Дело СМЗ. Кстати, доля отказов по искам составила ~3%, а мировым соглашением закончилось 7% дел. По отраслевому признаку больше половины пришлось на тройку — энергетика (26%), транспорт (18%) и пищевая промышленность (10%). В 2026-м в связи с новым законом о 10-летнем сроке исковой давности по искам об истребовании имущества, выбывшего из владения государства в результате приватизации, картина поменялась. Оспаривание результатов приватизации уменьшается, а антикоррупционные иски растут. На последние, а также на дела об экстремизме сроки давности не распространяются. ➡️ Число дел о коррупции уже составило 54 с начала года, тогда как за весь период 22-25 гг. их было примерно столько же. ➡️ Прокуратура чаще инициирует «вторичные» иски: об изъятии доп. активов или имущества у лиц, связанных с ответчиком по первичному иску. ➡️ Масштаб дел снижается: проверки затрагивают активы экс-госслужащих «любого уровня благосостояния». ➡️ Новинкой 2026 года стало изъятие природных объектов и объектов культуры. Борьба с неэффективностью и «корыстолюбием» ◽️С одной стороны, создается стабильность для добросовестных приобретателей имущества, как граждан, так и хозяйствующих субъектов. Основные предприятия, приобретенные с нарушениями, важные стратегически и обеспечивающие безопасность государства, вероятно, уже изъяты. Остальным собственникам дан сигнал: управление активами должно быть эффективным и без ущерба интересам РФ. ◽️С другой, как мы уже писали, у нас есть большое пространство для развития иных институтов. Глава Генпрокуратуры Александр Гуцан назвал имущественные иски ответом «корыстолюбию». Выводы ➡️Законы и практика меняются, бесспорно пока одно: государство стало главным игроком в экономических спорах. И реакция на действия коррупционного характера стала четкой, резкой и бескомпромиссной. Это касается и других дел, недавний пример с «Евротрансом» укладывается в общую логику работы госорганов. Хотя причины и механизмы там другие. ➡️Борьба с коррупцией может стать стимулом для экономического роста. Кто знает, может быть нас ждет «экономическое чудо», как это было в странах ЮВА. Нужно только добавить комплекс реформ, повышающих доверие инвесторов и снижающих трансакционные издержки. И независимо от итогов проверки тех или иных нарушений на первом месте должны быть добросовестные собственники и приобретатели — именно для них должны быть созданы наилучшие условия. Бизнесу же теперь нужно перепроверять цепочки владения активами и тщательно выбирать контрагентов. Для этого есть множество инструментов, в том числе от ФНС. *подсчеты Bitkogan 💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Исследовательская модель OpenAI взломала чужой кошелек, когда осталась без средств в тестовой сети Ethereum Об этом сообщили в OpenAI. 💬 OpenAI: ну вы посмотрите, какая крутая у нас модель! Ну восхититесь или хотя бы испугайтесь! Ну кто-нибудь... 🔥HOTLINE в MAX

🤭 PEACE DEAL или NAPEACEDEAL? Друзья, мы запускаем долгожданный дроп нового мерча — и 6 футболок дарим просто за подписку. Как получить шанс выиграть: ➡️ Жмете кнопку участия в боте (Telegram ниже или МАКС – по ссылке) ➡️ Подписываетесь на все каналы из списка — в Telegram или в МАКС (или в обоих сразу, шансов будет больше) В Telegram: ▪️ Bitkogan ▪️ HOTLINE ▪️ Евгений Коган. Личный блог ▪️ Cryptokogan ▪️ Art.luxury.money В МАКС: ▪️ Bitkogan ▪️ HOTLINE ▪️ Евгений Коган. Личный блог ✔️ Подписка принимается с 16 по 23 октября включительно ✔️ 24 октября бот случайным образом выберет 3 победителей среди подписчиков в Telegram и ещё 3 — среди подписчиков в МАКС. Результаты будут опубликованы в канале Bitkogan в обоих мессенджерах. Участвовать может любой подписчик из России старше 18 лет. Полные условия акции – по ссылке.

🤭 PEACE DEAL или NAPEACEDEAL? Друзья, мы запускаем долгожданный дроп нового мерча — и 6 футболок дарим просто за подписку. Как получить шанс выиграть: ➡️ Жмете кнопку участия в боте (Telegram ниже или МАКС – по ссылке) ➡️ Подписываетесь на все каналы из списка — в Telegram или в МАКС (или в обоих сразу, шансов будет больше) В Telegram: ▪️ Bitkogan ▪️ HOTLINE ▪️ Евгений Коган. Личный блог ▪️ Cryptokogan ▪️ Art.luxury.money В МАКС: ▪️ Bitkogan ▪️ HOTLINE ▪️ Евгений Коган. Личный блог ✔️ Подписка принимается с 16 по 23 октября включительно ✔️ 24 октября бот случайным образом выберет 3 победителей среди подписчиков в Telegram и ещё 3 — среди подписчиков в МАКС. Результаты будут опубликованы в канале Bitkogan в обоих мессенджерах. Участвовать может любой подписчик из России старше 18 лет. Полные условия акции – по ссылке.

🎉 Финуслугам — 6 лет! За эти годы Финуслуги стали заметным участником финансового рынка, помогая россиянам выбирать финансовые продукты и преумножать свои сбережения. Желаем команде дальнейшего развития, интересных проектов и устойчивого роста! 🔥HOTLINE в MAX

Что принесут промежуточные выборы в США — мир или еще больше неопределенности? Какие планы обсуждают республиканцы и демократы и почему российский рынок пока не спешит реагировать на мирные инициативы? Об этом в рубрике «Ближе к деньгам» рассуждает инвестбанкир, основатель медиасистемы Bitkogan Евгений Коган: В преддверии промежуточных выборов в США и демократы, и республиканцы вдруг неожиданно заговорили о мире. Партия Трампа снова пытается найти выход из конфликта на Украине и вместе с Европой готовит новый мирный план. Среди предложений — восстановление Украины при участии Всемирного банка и корпорации BlackRock, гарантии безопасности и переговоры России с Европой. Отдельный блок касается экономической и энергетической интеграции России, Украины и Европы. Речь идет о возможном строительстве еще одного трубопровода для поставок российских энергоресурсов и распределении доходов между Москвой и Киевом. И все это в условиях снятия антироссийских санкций. Без этого Россия вообще не готова даже разговаривать. Но без договоренностей по территориям весь этот хитроумный план выглядит достаточно шатко. Оттого российский рынок реагирует, скажем прямо, без особого энтузиазма. Впрочем, заработать можно и без ставок на мирные переговоры. Мы, например, решили сыграть на том, что уже работает на нашу экономику, — на высоких ценах на нефть. Открыли шорт по доллару, рассчитывая на укрепление рубля. И пока так и происходит. А чего ждать от демократов? Демократы тем временем нацелились на Иран. Если они получат большинство в Палате представителей, обещают провести голосование за прекращение войны с Тегераном. Вот только на практике, даже если демократы получат большинство в обеих палатах Конгресса, Трамп, скорее всего, наложит вето на закон о прекращении войны с Ираном. Для преодоления вето нужны две трети голосов в обеих палатах. В одиночку демократам столько не набрать. Максимум они смогут заблокировать новые расходы на войну и попытаться сдержать эскалацию. Но новый Конгресс начинает работать только 3 января 2027 года, так что времени для эскалации еще достаточно. Кто бы ни победил на промежуточных выборах в США, боюсь, мира нам это не добавит. А вот неопределенности может стать еще больше. Мнение автора не является инвестиционной рекомендацией. Послушать в записи ⬆️ 📻 Подписывайтесь на BFM | И в MAX

Напряжение на рынках растет На глобальных рынках идет массовая распродажа акций полупроводниковых компаний, то есть тех, кто напрямую связан с бумом ИИ. ➡️Так, корейский индекс Kospi сегодня рухнул на 8%, с сентябрьского максимума снижение составляет 20%. Японский Nikkei 225 потерял более чем 4% сегодня. В обоих случаях лидеры падения — именно полупроводники: SK Hynix и Samsung в Корее, Ibiden и Kioxia в Японии. ▪️Триггером стала статистика по инфляции в США. Она остается стабильно высокой — цены росли быстрее ожиданий, а значит, ФРС продолжит ужесточать процентную ставку. Рынок рассчитывает еще на три ее повышения по 0,25 п.п. к лету следующего года. При этом бум инвестиций в дата-центры для ИИ требует огромных капитальных вложений, прежде всего на заемные деньги. А потому инвесторы занервничали из-за огромных долговых обязательств в сфере ИИ. ➡️Дополнительным триггером стал обвал в облигациях американской компании, которая занимается облачными вычислениями, CoreWeave до 78 центов за доллар. Как раз наглядный пример снижения доверия к долгам, завязанным на буме ИИ. В итоге склонность к риску начала снижаться. Капитал побежал в безопасные активы, цены облигаций растут, доходности снижаются. Так, доходности по американским 10-летним гособлигациям резко опустилась до 5,1%, причем вопреки плохим данным по инфляции: негативное ожидание роста ставок было перевешено позитивным спросом на безопасные активы. Из позитивного. Американские рынки упали не так сильно: фьючерс на индекс NASDAQ 100 потерял всего 1%, а фьючерс на S&P 500 только 0,4%. Однако это признаки того, что усталость инвесторов растет, риски тоже. Рынок будет особенно требователен к результатам ИИ-компаний. Остались вопросы? Обращайтесь. 💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

🇷🇺Рынок не верит в мир На этой неделе снова много новостей о возможном мирном соглашении. ◽️Трамп призывает Зеленского меньше говорить о сделке и быстрее ее заключать. На этом фоне ВВС Украины заявили, что ПВО не успела среагировать на пуски ракет, потому что западные партнеры не передали нужные данные. В Вашингтоне при этом отрицают, что грозили Киеву отключить разведку. ◽️Washington Post пишет, что США и Европа обсуждают возможные условия мира: остановка боевых действий по линии соприкосновения, гарантии безопасности для Украины, деньги на ее восстановление и большое энергетическое соглашение, которое должно снова связать Россию с Европой. Но официально никто ничего не подтверждал, в Кремле о соглашении не знают. Да и договариваются пока только США с Европой, а не Россия с Украиной. И самый важный вопрос — территориальный — так и находится в подвешенном состоянии. Российский рынок на все это реагирует сдержанно. Сегодня он растет на 1%, но это, скорее, просто отскок после вчерашнего падения. Будь у кого-то информация о реальном прорыве, рост был бы гораздо сильнее. Крупные игроки пока не ставят на мир, и это хороший ориентир. При этом Трампу очень нужен успех в российско-украинском вопросе, так что шансы на подвижки в договоренностях есть. Ключевое, за чем мы следим, — это вопрос территорий. Если здесь будет прогресс, рынок пойдет вверх всерьез. Мы в шорте по доллару, и эта позиция приносит неплохой результат. Видим дополнительный потенциал укрепления рубля. По российскому рынку не стоит наращивать агрессивный лонг без появления конкретики. Все сделки, как обычно, в приложении. 💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Смягчение санкций против России: пора ли покупать акции? Почему решение Трампа разрешить поставки российского дизеля пока не дает оснований рассчитывать на устойчивый рост фондового рынка? Об этом в рубрике «Ближе к деньгам» рассуждает инвестбанкир, основатель медиасистемы Bitkogan Евгений Коган: Похоже, на фоне приближения промежуточных выборов у Трампа все-таки засосало под ложечкой, и он решил в очередной раз сделать так называемое TACO — иначе говоря, дать заднюю. На этот раз ослабив давление не на Иран, а на Россию. Трамп временно разрешил продажу и поставки российского дизеля на мировой рынок, включая США, до 7 апреля 2027 года. По условиям сделки Россия должна поставить более 300 тыс. тонн топлива незамедлительно, еще 500 тыс. тонн в ноябре, примерно 1 млн тонн чуть позднее, а затем экспортировать дополнительно 3 млн тонн. В общей сложности это может принести около $7,2 млрд, или 600 млрд рублей. Неплохо, хотя и не настолько много, чтобы решить все проблемы. Параллельно Трамп заявил, что Украина не должна атаковать российские НПЗ, и призвал Владимира Зеленского уйти в отставку. Илон Маск добавил, что Зеленский зашел слишком далеко. Ну что, наконец начал виднеться свет в конце тоннеля? Пришло время «миркоинов»? Хотелось бы в это верить, но реальность может оказаться куда менее радужной. Во-первых, Зеленский уже отказался прекращать удары по российским НПЗ по требованию Трампа. Украина готова остановить атаки, только если Россия прекратит бить по украинской энергетике. Так что до реальной деэскалации пока очень далеко. Во-вторых, кто даст гарантию, что, если Тегеран пойдет на попятную и Ормузский пролив откроется, санкции против России снова не ужесточат? Особенно если демократы получат большинство в Конгрессе. Кроме того, договориться о поставках — одно, а реально обеспечить их — совсем другое. Российские НПЗ испытывают серьезные трудности, а на внутреннем топливном рынке и без того хватает проблем. И даже если сделка состоится и доходы от экспорта энергоносителей вырастут, далеко на топливном ралли не уедешь, если остальные сектора экономики продолжат буксовать. За прошлую неделю ситуация только ухудшилась. Атаке подвергся дата-центр «Яндекса», из-за чего у части пользователей с перебоями работают «Яндекс Go», «Яндекс Пэй», «Яндекс Еда», «Кинопоиск» и «Дом с Алисой». Добавим сюда высокую инфляцию на фоне ослабления рубля и топливного кризиса. Поэтому снижения ключевой ставки в октябре мы не ждем. А значит, давление на кредитование, закредитованные компании и экономику в целом сохранится. Стоит ли ждать разворота на фондовом рынке? Говорить о развороте тренда пока рановато. Краткосрочный оптимизм вполне возможен, но устойчивый стабильный рост — совсем другая история. И даже если Уиткофф с Кушнером в очередной раз приедут в Москву, без реального продвижения в урегулировании конфликта вряд ли что-то принципиально изменится. Мнение автора не является инвестиционной рекомендацией. Послушать в записи ⬆️ 📻 Подписывайтесь на BFM | И в MAX

Замерзающим москвичам начали потихоньку давать отопление, а вот в Дубае весьма и весьма жарко. Так что шлю отсюда лучи тепла, добра и поддержки. Но хватит лирики — рассказываю, что изменилось в жизни россиян с октября. ▪️ Семейная ипотека существенно изменилась. И в худшую сторону, подробнее рассказывали в @bitkogan. ▪️ Самозанятым запретили работать с одним заказчиком на онлайн-платформах больше 60 часов в месяц в течение шести месяцев подряд. Под удар попадают все фрилансеры, курьеры и многие другие... ▪️ Заемщики не смогут оформить более двух дорогих займов — полной стоимостью более 200% годовых каждый. Это коснется только новых договоров. ▪️ Вступает в силу федеральный закон о платформенной экономике. Он устанавливает правила работы посреднических цифровых платформ и их взаимодействие с продавцами, исполнителями, пунктами выдачи заказов и пользователями. ▪️ Появилась возможность внести наличные через банкомат одного банка и зачислить их на счет физического лица в другом банке — участнике СБП. ▪️ Начала действовать пошлина в размере 35% на ввоз БАДов из недружественных стран. Это, можно сказать, были еще мягкие изменения. Дальше — больше... ▪️ Тарифы ЖКХ вырастут второй раз за год — в среднем на 9,9%, но в отдельных регионах рост достигнет 22%. ▪️ РЖД тоже не стоит на месте: билеты в плацкарт и общие вагоны подорожают на 9,2%. И немного о ближайшем будущем: ▪️ Утильсбор на автомобили вырастет с 2027 г. на 10-20% в зависимости от типа техники. ▪️ Коммунальные тарифы в России будут расти в восемь раз быстрее, чем ВВП. За пятилетку — с 2025-го по 2029-й включительно — совокупный платеж граждан за коммунальные услуги увеличится на 60%. ▪️ Бизнесу поднимут тарифы на электроэнергию, чтобы защитить электросети от дронов. Эти расходы включат в тарифы на передачу электроэнергии для крупного бизнеса, следует из инициативы ФАС. И мне по-прежнему интересно — мы действительно продолжаем бороться с высокой инфляцией? Эта «борьба» с нами в одной комнате? Такими темпами про низкую цифру инфляции мы сможем прочитать только в условной книге «Легенды и мифы Древней Греции», но никак не в ближайших отчетах Центробанка. 👨‍💼Евгений Коган в MAX и ВК

Что ждать от рубля? Вчера рубль резко ослаб на 2% до 85,5 за доллар после новости о том, что государство сильно нарастит покупки валюты. С 7 октября по 6 ноября ее будут покупать на 12,1 млрд руб. в день против 1,9 млрд месяцем ранее. Как ни странно, мы видим больше факторов в пользу укрепления рубля в ближайшие месяцы, чем его ослабления. Начнем с того, что валютные операции по бюджетному правилу — это никогда не самостоятельный фактор для рубля. Они лишь компенсируют экспортные потоки. ➡️Приведем пример. Допустим, стало известно, что в сентябре выросли сборы налога на доходы населения. Это означает, что население стало беднее? Нет, напротив, оно заработало больше, поэтому больше собрали налогов. ▪️С валютными операциями по бюджетному правилу также. Чем выше нефтегазовые доходы, тем больше Минфин покупает валюты в резервы, чтобы компенсировать их влияние на рубль. Но компенсация всегда неполная. Покупки отражают только дополнительные нефтегазовые налоги, собранные сверх базовой цены нефти. ▪️Из-за санкций остаются лаги в поступлении валютной выручки. Сейчас на рубль скорее влияет российский экспорт, который продавали в конце июля. С тех пор цены на него выросли на 22%, и покупки валюты в резервы компенсируют только часть. Более того, бюджетное правило распространяется только на нефтегазовые доходы: в последние месяцы росли цены и неэнергетического экспорта на 3,5%, что также будет поддерживать рубль. Да, компании могут не полностью возвращать валютную выручку. Однако им нужно платить налоги, оплачивать расходы в России в рублях, платить дивиденды. В итоге в 2024–2025 гг. крупнейшие экспортеры возвращали в среднем 92% своей выручки. ▪️Также на рубль влияет импорт. Но и здесь причин для ослабления нацвалюты мы не видим. Закупки импортного топлива — это уже реализовавшийся фактор, который сдвинул равновесие курса в августе и сентябре, об этом мы предупреждали заранее. Чтобы рубль ослаблялся и дальше, нужны новые факторы расширения спроса на импорт. Однако рассчитывать на увеличение потребительской и инвестиционной активности не стоит в условиях ухудшения инвестиционного климата, высокой неопределенности, а также жесткой денежно-кредитной политики. ▪️Остаются потоки капитала. Здесь привлекательность рубля поддерживается высокими процентными ставками и отсутствием альтернатив для населения. В результате нетто-покупки россиян за первые 8 месяцев составили 0,6 трлн руб. и были меньше, чем в аналогичные месяцы в 2024 (1,1 трлн) и 2025 (0,7 трлн) годах. Итог. Вероятно, в октябре рубль может оставаться вблизи текущих значений из-за возможной рассинхронизации поступления экспортных доходов (лаг 2 месяца) и покупок валюты со стороны государства (лаг 1 месяц). Однако на горизонте двух месяцев рубль скорее может укрепиться ближе к 80 руб. за доллар под влиянием расширения экспортных доходов. 💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

На днях в @bitkogan_hotline мы опубликовали новость, что зарубежные активы «Лукойла» стали предметом переговоров США и РФ. Активы стоимостью $20 млрд теперь обсуждаются Москвой и Вашингтоном в рамках российско-украинского урегулирования. Как сообщают собеседники издания, заработать на сделке пытается поддерживающий Трампа американский бизнесмен Тодд Боэли и ближневосточные миллиардеры, связанные с семьями Уиткоффа и Кушнера. Вообще, это достаточно важная информация, и мы на передаче с Дмитрием Абзаловым в воскресенье подробно это обсудили. Мне кажется, многие этого не до конца понимают. По сути, получается, что США решили снова решить свои вопросы за счет в первую очередь Европы. Газ в Европу США уже начали поставлять. С нефтью, похоже, будет аналогичная ситуация. Отжатые у «Лукойла» активы, как мне видится, тоже имеют все шансы весьма успешно поработать на США и конкретно на Трампа. Так же, как европейский газовый рынок, американцы, по всей видимости, достаточно скоро будут контролировать и рынок нефтяной. Россия за это, как мы видим, получит снятие санкций. Да и нефть на отжатые НПЗ будет идти российская. А контролировать Европу и решать, сколько европейцам потреблять нефтепродуктов и каких именно, будет Трамп. Красиво. Короче, посмотрите «Отражение» (YouTube и VK). Там мы все это подробно разбираем. 👨‍💼Евгений Коган в MAX и ВК

Консервативный бюджет Опубликованы бюджетные параметры, отметим наиболее важные выводы. ◽️Сильный акцент сделан на военных расходах: на них приходится треть федерального бюджета. Напомним, что они носят проинфляционный характер. Также в контексте роста цен стоит помнить и про сильное повышение коммунальных тарифов на 11% в следующем году. В результате общий дефицит бюджета вырастет относительно планов. ➡️В этом году он существенно расширен с 3,8 трлн руб. (1,6% ВВП) до 7,4 трлн (3,2% ВВП). ➡️В 2027 году — с 3,2 трлн (1,2% ВВП) до 5,4 трлн (2,2% ВВП). ➡️Это привело к увеличению плана чистых займов на 1 трлн руб., в 2026 году до 5 трлн, и на 2,3 трлн до 6,1 трлн в 2027 году. Но важно отметить, что в динамике дефицит в плане снижается с 3,2% ВВП в этом году до 2,2% в следующем. Для оценки влияния на экономику важен не общий дефицит, а динамика структурного первичного дефицита, то есть за вычетом расходов на обслуживание долга. И его тоже запланировано снизить. Прирост доходов федерального бюджета запланирован на 5,1%, а расходов — всего на 0,4%. Благодаря этому первичный структурный дефицит бюджета должен сократиться с 1,8% ВВП до 0,6% ВВП, то есть бюджет будет дестимулирующим. ◽️Снижение базовой цены отсечения нефти с $58 до $50 за баррель усиливает дестимулирующий эффект. Теперь необходимо будет меньше тратить (~1 трлн) нефтяных доходов и больше их сберегать. Получается, бюджет будет больше собирать доходов, меньше тратить, больше сберегать — в результате совокупный спрос сократится. Отрицательный фискальный импульс в 2027 году Минфин оценил в 2% ВВП. Буквально рост будет на 2 п.п. ниже из-за более слабого спроса со стороны государства, что будет существенно сдерживать инфляцию. При этом важное отличие от прошлых лет — бюджет более реалистичный. Прогноз Минэка по росту ВВП в следующем году (1,4%), который лег в основу бюджета, крайне слабо отличается от консенсуса (1,2%), благодаря чему ниже риск негативных сюрпризов по недобору ненефтегазовых доходов. Больше нет иллюзий в бюджете, что военные расходы будут снижаться. Напротив, запланирован их рост. А значит, риск внезапного сильного расширения расходов невысокий. Хотя остается неясным, насколько правительство сможет придерживаться строгих планов по остальным статьям. Итог. Бюджет все же дезинфляционный: сокращение первичного структурного дефицита перевешивает проинфляционную структуру расходов. Реакция рынка на бюджет оказалась негативной, длинные доходности гособлигаций выросли до 16,8%. Все дело в том, что расширение займов — это уже гарантированный негативный факт. А вот дезинфляционное сокращение дефицита — это пока только планы. Поэтому рынок реагирует на факт и пока не доверяет планам. ▪️Но если в ближайший год правительство все же будет выполнять бюджет близко к плану, что в этот раз вполне возможно, рынок гособлигаций может оживиться и показать хороший рост. ▪️Что же касается рынка акций, то частный сектор продолжит сталкиваться и с жесткой ДКП, и с жесткой фискальной политикой, поэтому рост экономики будет существенно подавлен, а значит, будет и слабый рост финансовых результатов компаний. Рынок облигаций в таких условиях по-прежнему выглядит интереснее. 💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

🇷🇺Военные расходы составят более трети расходов федерального бюджета Главное изменение в планах расходов: сильный рост военной статьи и обслуживания долга. Остальные статьи расходов стагнируют или сокращаются. Мнение bitkogan: Расходы на обслуживание долга остаются умеренными, благодаря низкому уровню долга. Тем не менее они уже превышают расходы на здравоохранение и образование вместе взятые. 🔥HOTLINE в MAX

30 лет войны со Скайнетом. Какие последствия для рынка? В последнее время в СМИ появились заголовки про «договоренность ИИ-компаний притормозить гонку». Непосредственные конкуренты неожиданно для рынка сошлись во мнении, что ИИ-модели развиваются быстрее, чем средства безопасности, а риски неконтролируемо растут. Помните Скайнет, врага человечества из фильмов с Арнольдом Шварценеггером? «Терминатор 2», на секундочку, вышел в 1991 году. Специалисты тоже никогда не скрывали рисков, связанных с ИИ. Вот, к примеру, запись программы 1996 года, где обсуждают рекурсивное самосовершенствование, машинное сознание и войну видов. Получается, этому разговору уже больше 30 лет. А почему именно сейчас появился консенсус? ➡️Участники рынка выступают за то, чтобы темпы развития ИИ соответствовали темпам развития систем безопасности. При этом никакого письменного соглашения нет. Получается, пока договорились не делать что-то конкретное, а просто признали проблему всеобщей. Возможно, крупнейшие разработчики примерно одновременно уперлись в потолок возможностей. Чтобы выйти на принципиально новый уровень, нужны мощности, кратно превышающие нынешние. Это слишком дорого, да и TSMC, Micron и Samsung столько чипов просто не сделают, не говоря уже об остальной вертикали ИИ-железа. Почему это хорошо для инвестора? ▪️Смещение фокуса с разработки ИИ на доводку и, главное, монетизацию существующих решений — это то, чего так ждут инвесторы. ИИ уже дает массовому потребителю возможности, которые 10 лет назад казались фантастикой. Пора бы компаниям начать на этом зарабатывать. При этом гонка продолжается: некоторые процессы в отрасли изменятся, но никто не будет полностью сворачивать разработку. В личном блоге мы недавно обсуждали перенос IPO Anthropic как одно из следствий той же гонки за ИИ. К тому же Китай вряд ли будет притормаживать, вместо того, чтобы догонять. «Замедление ИИ в заголовках СМИ» может давить на котировки и повышать волатильность, но на паузу прогресс никто не поставит. 💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX