Bell.Инвестиции

Не откладывайте старт: приглашаем на вебинар The Bell.Invest «С чего начать инвестировать» с экспертом по работе с частными инвесторами Станиславом Скрипниченко НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+ Главный редактор рассылки The Bell.Invest Вячеслав Дворников рассказывает, почему стоит присоединиться к вебинару: С 2021 года, когда я начал вести рассылку, мне постоянно задают один и тот же вопрос. И знакомые, которые просто хотят совета, и узкий круг друзей, и фаундеры стартапов из разных сообществ после моих выступлений — все спрашивают, во что я инвестирую сам. Конечно, я отвечаю и делюсь опытом, рассказывая, помимо прочего, о своих ошибках, главная из которых в том, что я не начал инвестировать раньше. Дело в том, что альтернативы инвестициям нет, ведь инфляция съедает любые сбережения. К тому же в инвестициях важно время: на длинной дистанции эффект «снежного кома» может заметно увеличить портфель и без больших вложений. Поэтому начинать нужно как можно раньше. Как это грамотно сделать — расскажет Станислав Скрипниченко. Он много лет работает с частными инвесторами: от новичков с небольшим капиталом до владельцев крупных портфелей. По его опыту, инструменты у начинающего и у профессионала могут различаться, но принципы инвестиций у них одни и те же, и за последние десятилетия они мало изменились. И чтобы собрать даже самый базовый портфель, без понимания этих принципов не обойтись. На вебинаре обсудим, как сделать первые шаги в инвестициях: — какие бывают классы активов и как они устроены; — как сочетать их в портфеле, если вы только начинаете; — на какую доходность можно реалистично рассчитывать; — какие ошибки чаще всего совершают начинающие инвесторы и как их избежать. Приходите! Вместе разберемся, с чего начать именно вам. 🗓️ 5 ноября 18:00 CET / 20:00 МСК 👍 Принять участие

🗞 Вечерний дайджест. Акции большинства компаний S&P 500 упали более чем на 20% от пиков, Ferrari повысила прогнозо по выручке — и что еще важного произошло на рынках за день НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+ ◾️ Хотя индекс S&P 500 находится всего на 3% ниже исторического максимума, акции 60% входящих в него компаний уже потеряли более 20% от своих пиков. В Goldman Sachs называют происходящее «скрытым медвежьим рынком»: с 15 октября одна только «Великолепная семерка» потеряла $4 трлн капитализации. Спрос на ИИ продолжает быстро расти, но инвесторы все больше сомневаются, что огромные вложения в инфраструктуру окупятся. Капитал перетекает в защитные сектора, включая здравоохранение и недвижимость. Подробнее о них мы недавно рассказывали тут и здесь. ◾️ Ferrari повысила прогноз скорректированной EBITDA на 2026 год с €2,97 млрд до как минимум €3 млрд благодаря спросу на более дорогие модели и индивидуальную комплектацию автомобилей. В третьем квартале выручка выросла на 7% г/г, до €1,9 млрд, а EBITDA — на 12%, до €753 млн, превысив ожидания аналитиков. При этом поставки автомобилей сократились на 1%, до 3368 машин. Портфель заказов Ferrari уже расписан до 2028 года, а первый электромобиль компании Luce стоимостью около €550 тыс. распродан до конца 2027-го. С мая акции Ferrari опережают европейский автопром и сектор роскоши благодаря меньшей зависимости от Китая, где продажи конкурентов испытывают давление. ◾️ Акции канадской платформы для интернет-торговли Shopify падают на 7% после того, как квартальная выручка компании впервые с 2022 года не оправдала ожиданий аналитиков. В третьем квартале она выросла на 32% г/г, до $3,74 млрд против консенсуса в $3,75 млрд. Результаты ухудшили более слабые, чем ожидалось, доходы от подписок и объем продаж товаров через платформу. При этом Shopify уже шесть кварталов подряд увеличивает выручку более чем на 30% г/г и рассчитывает сохранить такие темпы роста в четвертом квартале. ◾️ Pfizer повысила прогноз на 2026 год после сильного третьего квартала. Теперь компания ожидает выручку $62–64 млрд вместо $60,5–62,5 млрд, а скорректированную прибыль на акцию — $2,95–3,05 против прежних $2,80–3. Рост продаж новых препаратов компенсирует снижение доходов от средств против COVID-19. Для дальнейшего роста Pfizer делает ставку на онкологию и лекарства от ожирения, вложив за последние несколько лет около $80 млрд в приобретения и другие сделки. ◾️ Disney готовит увольнение нескольких тысяч сотрудников. Руководству отдельных подразделений поручено сократить годовые расходы на 20% за счет сокращения штата и других мер экономии. Высвободившиеся средства пойдут на производство контента, развитие технологий, парков и круизного бизнеса. За последние три месяца акции Disney выросли на 15% на ожиданиях восстановления бизнеса под руководством нового гендиректора Джоша Д’Амаро. Его стратегия предполагает ускорение роста стриминга Disney+ и инвестиции в технологии, однако пока неясно, помогут ли эти меры закрепить успех после многолетней стагнации. #дайджест@thebell_invest 📍 Подписаться на канал Bell.Инвестиции

Следующий Netflix. Какие компании могут выиграть от ИИ больше его создателей НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+ Главными победителями технологических революций нередко становятся не их хедлайнеры, а компании, которые находят новые способы использовать эти передовые технологии. Когда интернет только набирал популярность, инвесторы делали ставку на производителей сетевого оборудования вроде Cisco. Но в долгосрочной перспективе больше заработали те, кто инвестировал в компании, построившие на этой инфраструктуре новый бизнес. Например, Netflix: его акции с момента IPO дорожали в среднем на 30% в год, а бумаги Cisco — на 23%. Аналитики Morgan Stanley считают, что с ИИ может случиться то же самое. Автоматизация позволит компаниям расти без привычного увеличения штата и расходов, а значит, сделает прибыльный бизнес еще прибыльнее. Выиграют не те, у кого есть доступ к технологии, а те, кто научится эффективнее ее использовать. В последнем выпуске рассылки «Bell.Инвестиции» рассказываем, как искать неочевидных бенефициаров ИИ-бума, и разбираем три компании, которые могут выиграть сильнее других (это платный материал 🤷‍♂️). #рассылка@thebell_invest 📍 Подписаться на канал Bell.Инвестиции

Корпоративные клиенты Palantir впервые обогнали госзаказчиков по выручке НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+ Выручка Palantir от коммерческих клиентов в США в третьем квартале выросла на 148% г/г, до $984 млн, впервые превысив поступления от госзаказчиков ($953 млн) по оборонным контрактам, пишет Bloomberg. Разработчик ПО для анализа данных, начинавший исключительно как подрядчик американских спецслужб, теперь выигрывает от внедрения корпорациями ИИ в бизнес-процессы. Совокупная выручка Palantir в третьем квартале выросла на 96% г/г, до $2,31 млрд, превысив прогнозы аналитиков. Скорректированная прибыль на акцию составила $0,44 против ожидавшихся $0,41. Глава компании Алекс Карп назвал результаты выдающимися, а спрос на ее продукты в США — «ненасытным и далеким от насыщения». Известно, что в последнем квартале компания заключила 64 сделки стоимостью не менее $10 млн каждая. При этом акции Palantir потеряли 3,1% по итогам вчерашних торгов и падают еще на 6% на премаркете сегодня. Уолл-стрит насторожил прогноз на четвертый квартал. Замедление роста В четвертом квартале Palantir рассчитывает получить около $2,65 млрд выручки против ожидавшихся аналитиками $2,46 млрд. Однако даже такой, на первый взгляд, оптимистичный прогноз предполагает замедление роста выручки квартал к кварталу с 20% до 15% — минимума с середины прошлого года. В третьем квартале стоимость новых коммерческих контрактов в США, например, уже выросла всего на 11% год к году против 153% кварталом ранее. Число новых клиентов также сократилось. Такой спад в привлечении может указывать на усиление конкуренции со стороны разработчиков передовых ИИ-моделей, таких как Anthropic, считают в Bloomberg Intelligence. Эти опасения затмили даже оптимизм от повышения годовых ориентиров Palantir, которые превзошли ожидания инвесторов: ◾️ Компания теперь рассчитывает получить $8,53 млрд выручки за 2026 год против консенсуса в $8,2 млрд. ◾️ Поступления от коммерческих клиентов в США должны превысить $3,56 млрд, увеличившись как минимум на 143%. Почему это важно? Для Palantir, чьи акции остаются одними из самых дорогих в S&P 500 по мультипликатору P/E, любые сомнения в устойчивости роста бизнеса могут стать поводом для дальнейшей распродажи. За последние три года ее бумаги подорожали почти на 900%, а капитализация увеличилась примерно на $390 млрд. Давление на котировки усиливает и растущая потребность Palantir в вычислительных мощностях при использовании ее ИИ-продуктов. Аналитики предупреждают, что это может продолжить оказывать давление на прибыльность компании. В третьем квартале ее валовая маржа компании снизилась с 84,7% до 83,4%, а операционная осталась на уровне 47%, несмотря на впечатляющий рост выручки. Опасения инвесторов усиливаются и общим ухудшением настроений в технологическом секторе из-за сомнений в окупаемости сотен миллиардов долларов вложений в ИИ. Сам Карп, впрочем, не разделяет опасений по поводу переоцененности Palantir: «Раньше мы были как самый привлекательный парень на физфаке, а теперь стали капитаном футбольной команды», — заявил он на встрече с инвесторами. Так глава компании описал ее превращение из нишевого разработчика ПО в одного из фаворитов Уолл-стрит. #аналитика@thebell_invest 📍 Подписаться на канал Bell.Инвестиции

Apple впервые отчиталась при новом CEO. Выручка превысила ожидания, но акции снизились НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+ Apple отчиталась о результатах за четвертый финансовый квартал, превысивших ожидания: квартальная выручка выросла на 12% год к году, до рекордных $114,5 млрд против средних прогнозов в $113,5 млрд, прибыль на акцию — на 14%, до $2,10 против оценок в $2. Чистая прибыль составила $30,7 млрд, что тоже рекорд для сентябрьского квартала. По итогам всего финансового года выручка достигла $478,8 млрд, рост на 15% в годовом выражении. Главным драйвером роста остались iPhone: их продажи принесли $57,6 млрд, что на 17% больше, чем годом ранее, и выше прогноза аналитиков в $56,5 млрд. В отчет вошли лишь первые дни продаж премиальных моделей iPhone 18 Pro, а первого складного iPhone Duo не были включены вовсе, поскольку его продажи стартовали только в октябре (и часть покупателей жаловалась на проблемы с экраном после старта). Выручка от Mac подскочила на 24%, до $10,8 млрд (в среднем ожидалось $9,7 млрд), а сервисное направление, включающее App Store и iCloud, снова обновило абсолютный рекорд — $31,6 млрд (+9,8%). В регионе Большого Китая суммарные продажи Apple выросли на 21%, до $17,5 млрд, но не дотянули до прогнозов. Не оправдали ожидания Уолл-стрит и продажи iPad — $6,23 млрд против $6,9 млрд. Отчет стал первым для нового CEO Apple Джона Тернуса, сменившего Тима Кука в сентябре. Акции компании отреагировали падением почти на 2% вчера и продолжают снижаться на 4% сегодня на премаркете. Инвесторов встревожил прогноз на ключевой для компании праздничный квартал. Валовая маржа должна снизиться до 45–46% по сравнению с 47,9% в июле–сентябре на фоне скачка цен на чипы памяти. Компания также спрогнозировала рост выручки от сервисов на 8-9%, тогда как аналитики ожидали 10,7%. Впрочем, общая квартальная выручка, ожидает Apple, вырастет на 7-10%, что выше 6,1%, ожидавшихся аналитиками. На что обратить внимание Основная проблема — резкий рост стоимости чипов памяти, вызванный в том числе конкуренцией с компаниями, строящими инфраструктуру для ИИ, и как следствие снижение рентабельности, говорят аналитики. Apple уже повысила цены на некоторые модели iPhone и MacBook, чтобы компенсировать удорожание компонентов, но финансовый директор Кеван Парех предупредил, что давление на рентабельность сохранится и в следующем году. Дополнительные расходы связаны с запуском Siri AI, частично работающей на облачной инфраструктуре Google. Чтобы покрыть их, Apple рассматривает повышение стоимости подписок iCloud+. В Morningstar полагают, что в 2027 году рост выручки Apple будет обеспечиваться преимущественно повышением цен, а не увеличением количества проданных устройств. Стратегия Apple, которая не участвует в гонке ИИ-моделей, а сосредоточена на интеграции технологии в собственные устройства, оценивается положительно, но аналитики сомневаются, что новые ИИ-функции побудят пользователей чаще менять iPhone. Morningstar сохраняет оценку справедливой стоимости акций Apple на уровне $290, считая их умеренно переоцененными. При этом средняя целевая цена аналитиков, по данным MarketBeat, составляет $340,5 — практически на уровне текущих около $338. #аналитика@thebell_invest 📍 Подписаться на канал Bell.Инвестиции

🗞 Вечерний дайджест. Marvell объявила о крупнейшей технологической сделке в истории, Oracle может привлечь еще$20 млрд на ИИ — и что еще важного произошло на рынках за день НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+ ◾️ Американский разработчик чипов Marvell Technology договорился о покупке производителя оптических компонентов для дата-центров Lumentum за $115 млрд акциями. Не считая слияния SpaceX и xAI, это потенциально крупнейшая технологическая сделка в истории, закрытие которой ожидается в начале 2028-го. Обе компании дешевеют на опасениях, что Marvell переплачивает за актив на пике ИИ-бума: Marvell теряет 8,5%, Lumentum — больше 13%. ◾️ Oracle намерена привлечь еще $20 млрд на развитие ИИ-инфраструктуры: половину через размещение облигаций, остальное — акций. Из-за сомнений инвесторов в окупаемости вложений компания вынуждена предлагать повышенную доходность по долгу. Акции компании падают на 6,2%, а стоимость страхования ее долга от дефолта растет. На прошлой неделе Microsoft также разместила облигации на $25 млрд, Alphabet планирует привлечь €6 млрд ($6,7 млрд) через выпуск долга в евро до конца года, Meta (признана в РФ экстремистской и запрещена), по данным Bloomberg, вновь рассматривает варианты выска облигаций. ◾️ Marriott International, крупнейшая в мире гостиничная сеть, отчиталась о сильном росте квартальной выручки на доступный номер (RevPAR) на 6,5% г/г по всему миру благодаря росту спроса на отели в США и Канаде. Скорректированная прибыль на акцию (EPS) составила $3,02 против консенсуса в $2,85, руководство также повысило прогноз по показателю на весь 2026 год с $11,64–11,81 до $12,07–12,14. Компания развивает ИИ-инструменты для прямого бронирования, чтобы снизить зависимость от агрегаторов Booking и Expedia, взимающих внушительные комиссии. Акции Marriott растут на 3,5%. ◾️ Выручка косметического гиганта Estée Lauder в последнем квартале выросла на 7% г/г, до $3,7 млрд, а прибыль на акцию составила $0,64 против ожидавшихся $0,51. Главным драйвером более высокой выручки стал спрос на парфюмерию, особенно среди молодых покупателей, продажи в Китае также превысили прогнозы. Компания повысила ожидания по росту органической выручки на финансовый год, который завершится 30 июня 2027 года, с 3–5% до 4–5,5%, рассчитывая на обновление ассортимента и расширение продаж через Amazon и TikTok. ◾️ Goldman Sachs запретил большинству сотрудников использовать ИИ-инструменты для программирования, включая Claude Code от Anthropic и GitHub от Microsoft. Пользоваться ими смогут в основном инженеры и специалисты, совмещающие трейдинг, количественный анализ и разработку ПО. Ранее банк поощрял применение этих сервисов для анализа сделок, моделирования рыночных изменений и подготовки материалов, но пересмотрел политику после оценки их эффективности и рисков. #дайджест@thebell_invest 📍 Подписаться на канал Bell.Инвестиции

Anthropic увеличила квартальную выручку в 12 раз перед потенциально рекордным IPO НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+ Выручка разработчика чат-бота Claude за третий квартал достигла почти $17 млрд — в 12 раз больше, чем годом ранее, следует из обновленной заявки Anthropic на IPO, поданной сегодня в SEC. Из-за роста затрат на вычислительные мощности и инфраструктуру компания также вернулась к операционному убытку: он составил $567 млн против прибыли в $974 млн во втором квартале. Чистый убыток почти удвоился главным образом из-за переоценки займов инвесторов, которые можно обменять на акции. По мере роста стоимости Anthropic увеличивается и стоимость этих обязательств, однако связанные с этим убытки носят «бумажный» характер и не требуют немедленных денежных выплат. Компания все еще рассчитывает выйти на биржу до Дня благодарения 26 ноября и привлечь не меньше $86,2 млрд — примерно столько собрала SpaceX в ходе рекордного листинга. Anthropic станет первым публичным разработчиком передовых моделей ИИ, для которого эта деятельность является основным бизнесом. Что еще известно об IPO? Быстрый рост бизнеса сопровождается огромными обязательствами по будущим расходам. У Anthropic они достигли гигантских $895 млрд и почти полностью связаны с вычислительными мощностями и инфраструктурой. Из них около $70 млрд предстоит выплатить до конца сентября 2027 года, а $448 млрд — до конца 2030-го. Только с 30 сентября объем обязательств увеличился примерно на $100 млрд. Масштаб этих затрат и предстоит оценить инвесторам. По данным Bloomberg, в разговорах с организаторами IPO они называют справедливой стоимость Anthropic в $1,4–1,5 трлн, хотя оценка ближе к $1,75 трлн также считается достижимой. Размещение готовится в момент, когда разочарование в отчетах технологических компаний вновь усилило ротацию капитала из бумаг, связанных с ИИ. Дополнительный риск — растущее внимание к безопасности ИИ после резонансных кибератак с использованием технологии и случаев, когда ИИ-агенты выходили за пределы тестовых сред. В заявке на IPO сама Anthropic предупреждает, что бесконтрольное развитие технологии может представлять даже «экзистенциальную угрозу человечеству». Подробнее о том, стоит ли участвовать в IPO Anthropic и других мегасделках, мы рассказывали в последнем тексте рассылки «Bell.Инвестиции». Прочитать его можно тут (это платный материал 🤷‍♂️). #новости@thebell_invest 📍 Подписаться на канал Bell.Инвестиции

Акции компаний с отчетами хуже ожиданий падают рекордными темпами с 2019 года НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+ Отчеты хуже прогнозов вызывают одни из самых резких распродаж за последние годы, пишет Bloomberg. В секторе коммуникационных услуг, куда входят, например, Meta (признана в РФ экстремистской и запрещена), Alphabet и Netflix, акции в дни после публикации отчетности отстают от рынка в этом сезоне сильнее всего с начала наблюдений в 2019 году. Похожая ситуация складывается и в секторе информационных технологий. Один из самых ярких примеров — Alphabet: в четверг ее бумаги обвалились на рекордные 13%, а капитализация сократилась на $482 млрд. В пятницу после отчета подешевела Amazon, а распродажа акций компаний, связанных с ИИ, помогла обрушить основные американские индексы сильнее всего с июня. За две торговые сессии Nasdaq 100 потерял 4,8%. «Рынок сейчас гораздо чувствительнее, чем обычно», — отмечает инвестдиректор Крис Заккарелли из американской управляющей компании Northlight Asset Management. По его словам, инвесторы предпочитают сначала продавать акции, а уже потом разбираться в ситуации, опасаясь дальнейших потерь. Почему так? Стратеги заранее предупреждали, что высокие процентные ставки, пошлины и дорогая нефть начнут сдерживать рост корпоративной прибыли. Примерно треть компаний уже отчиталась, и эти опасения пока подтверждаются: рост прибыли компаний, входящих в индекс S&P 500, замедлился до 26% против 32% во втором квартале, хотя остается высоким по историческим меркам. Доля компаний индекса, чьи результаты превышают прогнозы Уолл-стрит, также опустилась до минимума в этом году. В Bloomberg Intelligence ожидают, что по итогам всего сезона отчетности рост прибыли компаний технологического сектора замедлится с 77% до 65%, а коммуникационных услуг — с 10% до 3,2%. Вместе на них приходится около половины капитализации S&P 500, поэтому инвесторам нужны все более убедительные подтверждения того, что ставка на их дальнейший рост оправданна. Оба сектора стали единственными в индексе завершившими октябрь в минусе по доходности. В инвесткомпании Bokeh Capital Partners объясняют это ротацией капитала инвесторов в более дешевые бумаги других секторов. Почему это важно? Вероятное прохождение пика корпоративной прибыли само по себе не означает конца ралли рынка. Bloomberg Intelligence прогнозирует, что квартальные темпы роста прибыли компаний S&P 500 останутся близкими к 20% на протяжении 2027 года и первом квартале 2028-го. Это выше порога в 10%, который исторически позволял американским акциям продолжать дорожать после прохождения пика темпов роста прибыли, отмечает главный инвестиционный стратег Franklin Templeton Institute Джефф Шульце. По его оценке, если прогнозы по прибыли на 2028 год оправдаются, S&P 500 в 2027-м может принести доходность около 10%. #аналитика@thebell_invest 📍 Подписаться на канал Bell.Инвестиции

Риск-максинг: с чем Anthropic подходит к своему рекордному IPO НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL, ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+ Уже через пару недель Anthropic может выйти на биржу с оценкой в $1,5–1,75 трлн и привлечь $100 млрд, побив рекорд SpaceX. Перед размещением разработчик Claude впервые подробно раскрыл свои финансы. За первое полугодие выручка компании выросла почти в 14 раз год к году, до $16,3 млрд, а второй квартал принес первую операционную прибыль. Но чем дальше, тем дороже обходится участие в ИИ-гонке: будущие платежи Anthropic за вычислительные мощности и инфраструктуру оцениваются уже примерно в $800 млрд, часть контрактов практически невозможно расторгнуть, а темпы роста выручки в третьем квартале резко замедлились, из-за чего часть аналитиков усомнилась в триллионной оценке компании. Отдельный вопрос — кому достанется власть над гигантским ИИ-бизнесом. Anthropic придумала для этого необычную даже по меркам Кремниевой долины систему управления. 🤖️️️️️️ Об этом, а также о том, почему сотни миллиардов долларов не гарантируют Anthropic победы в ИИ-гонке и чего руководство компании боится больше всего, разбираемся в новом выпуске рассылки The Bell.Tech.

Победа демократов на выборах в Конгресс может усилить давление на ИИ-компании НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+ Корзина акций компаний, связанных с республиканцами, которую отслеживает UBS, резко подешевела с августовского пика и значительно отстала от S&P 500, пишет Bloomberg. На Уолл-стрит ожидают, что по итогам промежуточных выборов в США 3 ноября демократы получат контроль как минимум над одной палатой Конгресса. Это может усилить давление на акции ИИ-компаний, оборонных подрядчиков и криптобирж: инвесторы готовятся к более строгому регуляторному надзору над ними и возможным задержкам финансирования госпрограмм. Техсектор и без того находится под давлением из-за квартальных отчетов бигтехов, усиливших сомнения в окупаемости вложений в ИИ. За октябрь Nasdaq 100 потерял 6,7%, показав худший месячный результат с марта 2025 года. Главный риск — регулирование ИИ Немедленное ужесточение регулирования ИИ на федеральном уровне маловероятно: Дональд Трамп может наложить вето на неблагоприятные для отрасли законы. Лидерство США в ИИ он считает стратегическим приоритетом. «Кто выиграет гонку ИИ, тот выиграет все», — заявлял Трамп. Однако власти некоторых штатов уже сталкиваются с сопротивлением строительству дата-центров из-за опасений роста цен на электроэнергию и нагрузки на инфраструктуру. По оценке Morgan Stanley, нынешние выборы могут подготовить почву для принятия ограничительных законов в 2029 году. В зоне риска — инвестиционные трасты недвижимости (REIT), владеющие дата-центрами, и неоклауд-провайдеры из-за возможного введения налога на вычислительные мощности. Поставщики оборудования для автономного энергоснабжения Bloom Energy, Cummins и GE Vernova, напротив, могут выиграть от ужесточения требований, считают в инвестбанке. Какие еще компании зависят от результата выборов ◾️ Оборонные подрядчики. Победа демократов грозит усилением надзора и задержками финансирования военных программ, включая производство дронов. Это риск для AeroVironment и Kratos. Если же республиканцы сохранят контроль над Конгрессом, JPMorgan допускает рост военных расходов, выгодный L3Harris, Lockheed Martin и Northrop Grumman. ◾️ Здравоохранение. Демократы могут попытаться отменить прошлогодние сокращения расходов на Medicaid. В Jefferies видят потенциал роста акций операторов больниц Acadia Healthcare, HCA Healthcare и Tenet Healthcare. Страховщиков Centene и Oscar Health также могут поддержать надежды на восстановление повышенных субсидий по Affordable Care Act, хотя аналитики считают такой исход маловероятным. ◾️ Криптоактивы. Контроль демократов хотя бы над одной палатой может снизить шансы на принятие законов в поддержку отрасли. В сентябре они вместе с частью республиканцев заблокировали Clarity Act, спровоцировав падение акций Coinbase и Circle. ◾️ Империя Илона Маска. Под угрозой может оказаться потенциальное слияние Tesla и SpaceX, принадлежащих крупному спонсору республиканцев. Хотя Конгресс не может самостоятельно заблокировать сделку, усиление позиций демократов способно затянуть ее согласование, считают в First New York. Что это значит для трежерис и доллара Если демократы получат контроль хотя бы над одной палатой Конгресса, им станет проще блокировать решения, увеличивающие бюджетный дефицит. Это может поддержать трежерис, хотя устойчивого роста инвесторы не ждут из-за дефицита в 6% ВВП. Убедительная победа демократов также может снизить доходности из-за опасений ужесточения регулирования ИИ, угрожающее замедлением экономики. Разделенный Конгресс может подтолкнуть Трампа к повышению пошлин и эскалации конфликта с Ираном. Это способно укрепить доллар через рост инфляции и ставок, хотя новые пошлины грозят оттоком капитала из американских активов. Подробнее о раскладе сил и влиянии разных исходов выборов на фондовый рынок США мы рассказывали здесь (это платный материал 🤷‍♂️). #аналитика@thebell_invest 📍 Подписаться на канал Bell.Инвестиции