Who mentions RationalAnswer | Павел Комаровский

Anthropic S-1, часть 4: Что мы узнали из данных за третий квартал [начало | предыдущий пост] Итак, что интересного можно вытащить из свежей финансовой отчетности Anthropic за 9 месяцев? Для начала давайте вспомним наш прогноз финансовой устойчивости компании. Помните, в позапрошлом посте мы очень грубо прикидывали, что для покрытия неотменяемых обязательств по закупке компьюта на $115 млрд в год Антропику понадобится рост выручки в следующие семь лет в размере 32% в год? Так вот, две поправки: Во-первых, чистая выручка за 3-й квартал скакнула аж на +55%. Нам нужен был средний темп «32% в год», а тут вышло 55% – и не за год, а всего за три месяца. Соответственно, аннуализированный операционный поток выручки за вычетом всех денежных расходов (кроме компьюта) достиг у Антропика уже почти $50 млрд в год (напомню, по 2-му кварталу мы насчитали $32 млрд). Во-вторых, в новой версии S-1 Антропик раскрыли объем подписанных обязательств по компьюту на ближайшие чуть более чем четыре года (до конца 2030 года) – и там вышло всего $447 млрд, или по $105 млрд в год. Это немного меньше, чем $115 млрд/год, которые мы прикидывали раньше (но порядок чисел близкий). На что еще все обратили внимание: операционная прибыль второго квартала в размере $1 млрд превратилась в операционный убыток $0,6 млрд в третьем. В первую очередь это связано с тем, что Антропик признал неденежный расход на $2 млрд по передаче своих собственных акций на благотворительность (они там поощряют своих сотрудников донатить тем, что на каждый взнос жертвуют «из своих» столько же). Это, безусловно, размывает долю акционеров – но так как выпуск акций не связан с оттоком денег, не влияет непосредственно на сам бизнес. Далее, расходы на компьют за квартал выросли на 77% – при том, что gross-выручка увеличилась всего лишь на 47%. При этом в третьем квартале почти ровно половина затрат на аренду компьюта (пять из десяти млрд) приходится на некие «краткосрочные договоры» – к гадалке не ходи, тут речь идет про контракты со SpaceX, куда Дарио Амодей приполз в середине года в момент жесточайшей нехватки мощностей и получил ставки раза в ~два выше альтернатив (точные числа никто не знает, все прикидывают). Жесткие обязательства по закупу этого супер-дорогого компьюта у Илона Маска начнут истекать во 2-м квартале 2027 года – думаю, Антропик почти наверняка будет сворачивать эти договоры и замещать их долгосрочными мощностями по гораздо более низким ставкам. Кстати, финдир SpaceX недавно упоминал, что по тем ценам, которые они втюхали Дарио, затраты на ввод новых чипов окупаются меньше чем за год (!). Получается, Маск специально так подогнал неотменяемый срок аренды, чтобы за счет Антропика целиком окупить стоимость покупки чипов и дальше работать в чистый плюс – найс. =) Короче, по итогу – свежий квартал вышел у Anthropic вполне норм. Основная неопределенность дальше будет по-прежнему касаться динамики выручки: сможет ли компания продолжать поддерживать более-менее устойчивые темпы роста, или наткнется на стагнацию уже в ближайшие год-два (такой сценарий исключать тоже нельзя)?

Собираю конфу про ИИ Короче. Есть у меня любимый чатик. В нем всего 26 человек, зато все — это известные вам ИИ блогеры. Мы там обсуждаем харнесы, агентов, новости индустрии, политику и т.д. Общение тесное и доверительное. Гача-стикеры — ежедневная норма, а уж логотип и я вообще не буду показывать. Именно там, например, я познакомился с Валерой, а теперь у него в подвале стоит мой комп с видюхой под OCR. Отличаемся мы тем, что у нас исключительно практики. Ноль говорящих голов, все что-то делают и пилят руками, короче помимо блогеров, еще и крутые профи. Так вот, решили мы в прошлом году этой тусовкой собрать конфу. И конфа очень хорошо залетела. Я тоже приложил к ней руку, предложив ввести эту ненавистную вам механику подписок на спикеров 😁 (зато вы все меня сейчас читаете) Ну а сейчас настало время продолжения. За год индустрия совершила с десяток малых и пяток больших революций. Мы очень многое узнали, парадигмы сдвинулись. Поэтому говорить будем уже о более серьезных вещах, а не о том, давать ли агентам кодить или нет. Наша цель, разобраться: — как выглядит новая реальность создания продуктов: где в ней автономные агенты, мультиагентные системы, люди — как выглядит работа в команде, когда кажется, что уже никто не нужен? — как адаптировать компанию и процессы к ИИ? Насколько далеко все впереди? — чему учиться? кого и как нанимать в новых условиях? Онлайн-конференция 11-12 ноября. Бесплатно с подпиской на спикеров Приходите, чтобы понимать, как жить в новой реальности Спикеры: — Глеб Кудрявцев — Как выстроить AI ядро организации и потерять все свои данные — Максим Романовский — Продуктовое мышление для разработчиков — Рефат Аметов — Evidence-based SDLC — проверить дешевле, чем предположить: проектирование и приемка в эпоху дешевого кода — Егор Толстой — Кому нужен Spec-Driven Development в brownfield-проектах — Павел Комаровский — AI нас всех убьет? Давайте разбираться И многие другие. Подробная программа на сайте С вас подписка, с нас контент. Ну и как всегда, ваш клик всегда можно снять, если после конфы вы поймете, что каналы вам не нравятся и вообще, там втирают какую-то дичь.

Наконец-то мы перешли от эпохи "подписчики @RationalAnswer жалуются на засилье постов про ИИ в финансовом блоге" к эре "подписчики @seeallochnaya страдают от потока финансовых разборов в канале про ИИ"

Anthropic S-1, часть 3: Не читайте, дети, Эда Зитрона [начало | предыдущий пост] Серия предыдущих постов про финотчетность Антропика вызвала у многих интересную реакцию. Я там, по сути, даже никаких сильных заявлений или предсказаний не делаю – просто разбираю объективные факты, которые следуют из опубликованной отчетности. И всё равно в ответ получил кучу комментариев в стиле «рррря, сколько тебе заплатил Дарио за этот прогрев гоев ложью??» Я это называю синдромом Джокера-циника. Людям очень нравится ощущать, что все окружающие их являются глупеньковыми и наивным лошпеками, и только они сами орлиным взором цепко пронзают все тайны чужого обмана. Как раз среди таких категорий населения супер-популярным является Эд Зитрон – пиарщик, который за последние несколько лет стал самым громким критиком «ИИ-пузыря». При этом забавно там вот что: Зитрон раз за разом с абсолютной самоуверенностью выдает 100%-ные прогнозы, которые потом не сбываются вообще никак, – но в глазах своей аудитории почему-то ничуть не теряет «экспертный статус»: 🐌 В 2025 году он называл оптимистичный прогноз выручки Anthropic на 2027 год в размере $34,5 млрд «смехотворным». Что имеем сейчас: компания уже получила $33 млрд выручки за первые 9 месяцев 2026-го – даже 2027 года ждать не пришлось, лол. 🐌 Полгода назад он писал про «нулевой шанс, что Антропик заработал $4,5 млрд выручки за 2025 год» (аудит в итоге подтвердил, что заработал). 🐌 Зитрон неоднократно утверждал, что ИИ-компании убыточные на уровне инференса, и у них в принципе отсутствует какой-либо путь к прибыльности (из отчетности выяснилось, что Anthropic может генерировать операционную прибыль не только на уровне инференса, но и даже для инференса + тренировки моделей, что в разы круче). Так вот, к чему я веду: после недавнего выхода формы S-1 Эд Зитрон рассказывал по всем углам, что Антропик, дескать, специально в рамках грандиозного обмана спрятал от инвесторов данные 3-го квартала (потому что там с финансовой точки зрения ужас-ужас). Хотя, всем адекватным аналитикам было примерно понятно, что эту инфу компания добавит в черновик S-1, как только они досчитают все цифры. Ну и вчера – сюрприз-сюрприз! – Anthropic действительно обновили форму и добавили туда результаты за 3-й квартал. И они, э-э, вполне годные? Чуть подробнее про них напишу в следующем посте. А пока один только момент: Зитрон в своем материале недельной давности упирал на то, что Антропик прячут данные баланса на 30.09.2026, так как там можно будет увидеть резкое снижение остатков денежных средств. Типа, Anthropic цинично пытается казаться генерирующей кэш компанией – хотя по факту уже во второй половине 2026-го они начали его массово сжигать в топке. Думаю, вы уже догадываетесь, к чему тут идет: согласно только что вышедшей отчетности, за прошедший квартал остатки кэша на балансе (вместе с вложениями в US Treasuries) даже несколько подросли… Короче, что я хотел сказать: если вы хотите читать адекватную и объективную аналитику по происходящему с финансами AI-компаний – то делать это лучше где угодно, кроме блога Эда Зитрона. Этот занимается откровенным натягиванием совы на глобус строго в одном направлении – для подтверждения собственного bias’а и сбора классов с других таких же ИИ-хейтеров. [Джокер презрительно сплюнул и закурил]

Главные темы моих еженедельных дайджестов новостей в последнее время становятся всё более похожими: то «Черный октябрь в кибербезопасности», то «Черный октябрь в крипте»… Ну, в таком вот мире мы сейчас живем – всё меняется очень быстро, эпохальные события происходят буквально каждую неделю. С бизнесом тоже не всегда понятно, к чему вообще готовиться в 2027 году: как изменятся экономика и спрос, где искать точки роста, какие технологии внедрять? Еще и с кем предметно обсудить такие вопросы – тоже не всегда понятно (нейросеть не предлагать!). 5 ноября сообщество «Основатели» совместно с Т-Бизнесом проведет онлайн-конференцию для предпринимателей и собственников бизнеса. Спикеры конференции: 🐌 Ринат Алиев, сооснователь Educate Online и Curio.tо, ex-топ-менеджер Red Bull 🐌 Екатерина Лапшина, основатель ERA Capital, сооснователь Okko 🐌 Софья Донец, главный экономист Т-Банка 🐌 Дарья Белякова, архитектор, основатель бюро Arch(e)type, платформы A-House, ювелирного дома Joser, мебельного бренда Archipélago и компании по комплектации интерьеров «2+2» 🐌 Дмитрий Бескромный, CEO bQ Group, техногуманист и лектор НИУ ВШЭ 🐌 Денис Кутергин, сооснователь сообщества предпринимателей «Основатели» Обсудим экономические сценарии, возможности для роста, технологии для бизнеса и решения, которые важно принять перед следующим годом. Мероприятие бесплатное, регистрация в боте обязательна! Подробную программу и информацию вы получите после регистрации. #реклама | о рекламе

Anthropic S-1, часть 2: Ужасающие забалансовые обязательства [начало здесь] Самый частый комментарий ко вчерашнему посту – это «а что же ты умалчиваешь о гигантских скрытых обязательствах Антропика на аренду датацентров??» Объем этих обязательств действительно впечатляет: к текущему моменту компания уже заключила долгосрочных договоров на покупку компьюта на общую сумму до $850 млрд (я на всякий случай сложил всё, что упоминалось в разных местах S-1 – есть риск, что получилось завышено на эдак сотню ярдов), и контракты еще на $150 млрд находятся в стадии переговоров – итого выходит до триллиона баксов! Выглядит и правда жутковато. Зачем вообще ведущие ИИ-лабы (такая ситуация не только у Антропика, конечно) ввязываются в такую кабалу – они что, глупеньковые, что ли? Всё просто, их заставляет это делать текущая ситуация на рынке оборудования для AI-вычислений: предложения там сильно меньше, чем спроса – на чипы стоит длинная очередь (даже по немилостивым ценам, которые превратили Nvidia в почти самую дорогую компанию планеты). Соответственно, если ты не встанешь в эту очередь на будущий компьют сегодня – то чуть позже тебе его просто не достанется. Это создает очень некомфортную проблему для ИИ-компаний: подписывать неотменяемые контракты на закуп мощностей датацентров в следующие 3–5+ лет им приходится прямо сейчас, а вот какой у них по факту будет объем выручки к этому моменту – тут они хз, приходится угадывать. Что весьма непросто в условиях, когда размер этой самой выручки за год меняется в десять (!) раз. Но есть и хорошая новость: Дарио Амодей про это прекрасно в курсе. Послушайте вот тут, как он в интервью Дваркешу Пателю в начале этого года объясняет «консервативность» своей стратегии по наращиванию мощностей: дескать, «я не хочу ошибиться в своем прогнозе темпа роста выручки всего на год и из-за этого обанкротить всю компанию с концами». Какое он выбрал решение этой проблемы? Довольно очевидное: накопить «финансовую подушку безопасности» из котлеты кэша под матрасом. Смотрите, Anthropic за всю свою историю привлек финансирования от инвесторов на общую сумму около $141 млрд. Из них он потратил жалкие $7 млрд, а оставшиеся $134 млрд прямо сейчас лежат на балансе компании как подушка (которая еще и неплохие проценты приносит). То есть, львиная доля затрат Антропика на бешеный рост покрывалась зарабатываемой выручкой, а не деньгами инвесторов! Получается, если компания привлечет на IPO порядка $80–100 млрд, общий размер ее подушки наличности составит аж ~$230 млрд. Много это или мало в сравнении с триллионом баксов ожидаемых затрат? Давайте прикинем на коленке. Если ориентироваться на раскрытые договора аренды, то неотменяемая часть закупок там составляет порядка 80% – итого, можем ориентироваться на ~$800 млрд обязательств. Сроки долгосрочных договоров разные, но основные с крупняком (Microsoft-Amazon-Google) заканчиваются в 2033–2036. Если агрессивно посчитать, будто все $800 млрд компьюта должны быть выбраны к самой ранней дате в 2033 (это точно не так, там есть более длинные хвосты – ну да ладно), то это семь лет платежей – выходит примерно $115 млрд в год. Чистая квартальная выручка Anthropic за 2-й кв. 2026 за вычетом всех денежных расходов (кроме интересующего нас компьюта) достигла примерно $8 млрд, это $32 млрд в год. Выходит, если выручка компании просто застынет на текущем уровне (совершенно нереалистичная консервативная предпосылка) – то Антропику придется прожигать из запасов по $83 млрд в год, а подушки хватит не более чем на три года. Not great, not terrible! То есть, в итоге мы пришли к и так очевидному выводу – будущая успешность Антропика будет целиком зависеть от темпов роста его выручки. По моей «наколеночной» прикидке выходит, что для отбития законтрактованных затрат за ближайшие семь лет выручка компании должна расти в среднем примерно на 32% каждый год. Для любой крупной компании это очень дофига оптимистично! Но тут еще надо учесть, что до этого выручка Антропика увеличивалась темпами а-ля 1300% в год…

Ситуация в крипте за последние 24 часа — Взломали платформу для ставок на предсказания Polymarket. Криптаны be like: «Ну вы придумали тоже – хранить бабки в казино. Держали бы на надежной крупной криптобирже – всё было бы ок!» — Взломали крупнейшую криптобиржу Binance аж на 6 млрд баксов. Криптаны: «Ну общеизвестно же, что нельзя хранить свои монеты на централизованных биржах – только холодные кошельки, только хардкор!» — Обнаружены жучки для воровства крипты в некоторых устройствах Trezor – это второй по популярности производитель холодных кошельков в мире. Криптаны:

В комментариях к моей шутке про текущую ситуацию в крипте пишут: "дак сами виноваты, кто хранит свою крипту на покупных устройствах — лично у меня просто сид-фраза максимально надежно записана на бумажке!" Про это как раз позавчера вышла статья во французской газете. Синопсис там такой: как вы помните, сотрудники французской налоговой не стесняются за небольшую денежку сливать криминальным элементам реестры зажиточных криптанов (кто имел дурость ее задекларировать в полном соответствии с принятыми законами). Так вот, полгода назад там случилась история: к чуваку ночью ворвались пяток бандитов, поставили к стенке вместе с женой и дочерью, немножко попытали — и увели его биткоины. Твист истории в том, что налетчики искали у него 660 BTC стоимостью примерно в 50 млн баксов. А у чела было всего 0,066 BTC — ну, ошибся при заполнении налоговой декларации с запятой и разрядами, с кем не бывает…

Ситуация в крипте за последние 24 часа — Взломали платформу для ставок на предсказания Polymarket. Криптаны be like: «Ну вы придумали тоже – хранить бабки в казино. Держали бы на надежной крупной криптобирже – всё было бы ок!» — Взломали крупнейшую криптобиржу Binance аж на 6 млрд баксов. Криптаны: «Ну общеизвестно же, что нельзя хранить свои монеты на централизованных биржах – только холодные кошельки, только хардкор!» — Обнаружены жучки для воровства крипты в некоторых устройствах Trezor – это второй по популярности производитель холодных кошельков в мире. Криптаны:

Мои друзья делают крутую онлайн-конфу AI Dev про то, как сейчас устроена разработка с агентами. Пройдёт она 11–12 ноября. Первая конфа у ребят получилась очень масштабно, и, думаю, в этот раз будет ещё масштабнее. Говорить будут про то, как теперь делать продукты, когда рядом с людьми работают автономные агенты и мультиагентные системы. Так же про то, как перестроить под AI компанию и процессы, чему учиться и кого нанимать. В программе такие выступления, как: — Николай Шейко – Агентный сетап на осень 2026 — Данила Симонов – К 2027 готов: как компании перейти на агенто-центричные процессы и стать AI Native — Павел Комаровский – AI нас всех убьет? Давайте разбираться — Егор Толстой – Кому нужен Spec-Driven Development в brownfield-проектах — Родион Мостовой – Оркестрируем агентов для решения long-horizon задач И многие другие. Конференция проходит бесплатно с подпиской на спикеров (уверены, на многих вы уже подписаны). Подробная программа на сайте. До встречи на AI Dev 2026!

Так, сегодня пост для тех, кто уже созрел до покупки жилья в Москве! Для самых обеспеченных подписчиков, короче: D’ORO MILLE – люксовый клубный дом в итальянском стиле в Дорогомилово. В нескольких минутах езды Садовое и Бульварное кольцо, Кремль, Москва-Сити, ЦУМ и ГУМ. Строительная готовность составляет уже 80%. Резидентам доступны услуги премиального уровня: консьерж- и клининг-сервис, забота о питомцах, valet-паркинг и полная безопасность на территории дома. В резиденции D'ORO MILLE 25 уникальных планировок. Главная особенность дома – масштабные окна «в пол» высотой 273 см. Сейчас действует предложение по рассрочке: достаточно внести 30% от стоимости квартиры, а оставшиеся 70% выплачивать равными ежемесячными платежами. Посмотреть актуальные планировки, цены и специальные предложения от застройщика можно по вот этой ссылке. Застройщик – АО СЗ ЭЛИТА-ЭКО · Проектная декларация – наш.дом.рф #реклама | о рекламе Реклама. Рекламодатель: ИП Коновалов Роман Юрьевич, ИНН: 645119929143 Erid: 2Vtzqvic7Dp

11-12 ноября в онлайне пройдет конференция о новой реальности разработки с агентами Еще год назад мы посмеивались над тем, как модели ошибаются на уровне джунов, а многие компании считали, что в разработке ничего не меняется. Сказать, что на сегодняшний день все преобразилось – ничего не сказать. Разработку приходится буквально переизобретать. ИИ пишет код, ревьюит, тестирует и выкатывает его в прод, а человек в этой цепочке нужен в первую очередь затем, чтобы понимать, что происходит. Ночные агенты стали обыденностью, баг из поддержки превращается в готовый PR за час, а компании всерьез спрашивают себя, зачем делать UI, если приложением все равно будут пользоваться через Клода. Разговор давно вышел за рамки темы «AI в разработке». 11-12 ноября на конференции AI Dev спикеры помогут разобраться: — как выглядит новая реальность создания продуктов, где в ней автономные агенты, мультиагентные системы и люди, и как теперь работать в команде — как адаптировать компанию и процессы к ИИ — чему учиться, и кого и как нанимать в новых условиях В программе такие выступления, как: — Николай Шейко – Агентный сетап на осень 2026 — Данила Симонов – К 2027 готов: как компании перейти на агенто-центричные процессы и стать AI Native — Павел Комаровский – AI нас всех убьет? Давайте разбираться — Егор Толстой – Кому нужен Spec-Driven Development в brownfield-проектах — Родион Мостовой – Оркестрируем агентов для решения long-horizon задач И многие другие. Конференция проходит бесплатно с подпиской на спикеров (уверены, на многих вы уже подписаны). Подробная программа на сайте. До встречи на AI Dev 2026!

Напоминаю, что сегодня (22 октября) в 19:00 Мск в моем клубе будет лекция Антона Воробьева (автора канала «Доказательное инвестирование») про то, как он выбирал и получал инвестиционное гражданство (подробнее о мероприятии вот здесь). Записаться можно тут (запись мероприятия выложу потом там же): https://paywall.pw/rationalanswer_vip

Сегодня рубрика "гостевой вопрос", спрашивает подписчик (в продолжение поста про цеттелькастен): Господа, вопрос про организацию личных документов, заметок и файлов. Интересно, чем вы сами пользуетесь и что можете посоветовать. Речь не о работе, а об обычной цифровой жизни. У меня постоянно возникают небольшие задачи, для которых нужно хранить документы, картинки, заметки и какие-то инструкции. Несколько примеров: 1. Медицина. Сходил к врачу, получил анализы, фотографии, заключения. Параллельно у меня есть Google Doc с историей болезни, вопросами врачу и собственными заметками. Хочется держать всё в одном месте. 2. Бюрократия. Например, помогаю родственнику удалённо оформить документы. Процесс состоит из пяти этапов, нужно хранить файлы, редактируемые документы и описание того, что уже сделано и что делать дальше. Файлы часто фотки на телефон но иногда это ответы по email со всякими docx/pdf. 3. Коллекция полезных картинок и файлов. Например, пять лет назад нашёл отличную схему, объясняющую какую-нибудь сложную техническую концепцию. Сейчас общаюсь с кем-то на Reddit и хочу быстро найти эту картинку и отправить, вместо того чтобы писать целый трактат. Сюда же идет как пример я изучил новый крипто примитив или новый EIP - и мне надо один раз написать заметки - я пользовал obsidian НО ПОЛУЧАЕТСЯ КАША (или у меня руки из ж) Что я уже пробовал: Яндекс Диск. Раньше нравился, но UX постепенно испортили: попапы, навязывание сервисов, проблемы с оплатой. Плюс не очень хочется хранить личные документы в российской юрисдикции. Google Drive. Пока наиболее удобный вариант. Создаю папку под конкретную задачу, например «2026-10 — Документы на квартиру», складываю туда PDF, фотографии и Google Docs. Всё доступно с Mac, Windows, телефона и планшета. Особенно нравится, что Google Docs можно полноценно редактировать прямо внутри такой структуры папок. Obsidian. Отлично подходит для заметок и хранения картинок. Можно просто Ctrl+C / Ctrl+V вставлять изображения. Но организация файлов и синхронизация между устройствами менее удобны, чем в Google Drive. Notion. Пока только рассматриваю. Возможно, он лучше подходит для объединения заметок, документов, списков задач и файлов. Но не уверен, что он заменит Google Docs, функциональности которого мне вполне хватает. Совместное редактирование мне практически не нужно. И теперь самое интересное — AI-интеграция. Я всё активнее пользуюсь ChatGPT и AI-агентами. Например, еду в другой город покупать очки, общаюсь с продавцами на иностранном языке, использую ChatGPT как переводчик и консультант. При этом мне хочется иметь возможность сказать агенту: «Вот папка с моими документами, историей вопроса, требованиями и заметками. Изучи её и помоги найти подходящий магазин или разобраться с проблемой». То есть хочется, чтобы AI имел доступ к моим данным через MCP, API или другую интеграцию. Чтобы не приходилось каждый раз заново загружать файлы и объяснять контекст. В идеале ищу такую систему: 1. Хранение документов, фотографий, PDF и произвольных файлов. 2. Удобные редактируемые документы и заметки. 3. Понятная организация по папкам или проектам, быстрый поиск. 4. Синхронизация между Mac, Windows, iOS/Android. 5. Доступ для AI-агентов, желательно через MCP/API, с возможностью индексировать и анализировать содержимое. 6. Адекватная приватность и надёжность. Желательно вне российской юрисдикции, без риска внезапной блокировки доступа. Понятно, что и Google, и другие облачные провайдеры теоретически имеют доступ к данным. Но хранить личные документы, связанные с визами, консульствами, медициной и прочими вопросами, в Google мне всё-таки спокойнее, чем в Яндексе. В общем, два вопроса: 1. Чем вы сами пользуетесь для организации личных документов, заметок и файлов? 2. Что бы вы посоветовали под мои задачи? Оставаться на Google Drive + Docs, переходить на Notion/Obsidian или есть что-то более подходящее? Спасибо! P.S. См. еще обсуждение в Твиттере.

ТОП-30 #экономических Telegram-каналов в сентябре 2026 года: 1. Топор. Экономика. - 602,0 тыс. 2. Простая экономика - 238,8 тыс. 3. Банки, деньги, два офшора - 109,9 тыс. 4. Деньги в Эфире - 69,0 тыс. 5. Банкста - 67,6 тыс. 6. Дерипаска - 49,9 тыс. 7. Брошка Экономики - 48,6 тыс. 8. Капитал - 47,2 тыс. 9. Суверенная экономика - 47,1 тыс. 10. ПроФинансы - 44,7 тыс. 11. MarketTwits - 44,4 тыс. 12. Финансовый Эксперт - 44,1 тыс. 13. Экономика в деталях - 44,0 тыс. 14. Всё про деньги - 42,1 тыс. 15. DeCenter - 41,6 тыс. 16. PIFAGOR TRADE - 41,3 тыс. 17. Mash Money - 40,9 тыс. 18. Spydell_finance - 40,4 тыс. 19. Финансовые новости - 39,6 тыс. 20. Капитал Рублевки - 39,1 тыс. 21. IF News - 37,6 тыс. 22. Беспощадный Банкстер - 37,0 тыс. 23. InvestFuture - 36,1 тыс. 24. Деньги и точка - 36,0 тыс. 25. Trader 80/20 - 32,5 тыс. 26. RationalAnswer | Павел Комаровский - 31,9 тыс. 27. IF Bonds - Облигации РФ - 29,7 тыс. 28. СЛЕЗЫ САТОШИ - 29,6 тыс. 29. bitkogan - 29,2 тыс. 30. Дневник Экономиста - 28,9 тыс. Рейтинг построен по среднему количеству просмотров постов в сентябре 2026 года. Подробнее 🩵Медиалогия в МАКС

Я уже давно уговариваю Пашу @RationalAnswer сесть и написать глубокий анализ финансовой составляющей ИИ-индустрии, расходов на строительство ДЦ, закупку карт, как это соотносится со спросом итд. Вот чтоб прям основательно. К сожалению, пока к этому не пришли, поэтому придется делать разбор статьи Financing the AI Buildout, подготовленной для BPEA (авторитетный академический журнал и конференция по макроэкономике). Признаюсь, что я не читал все 29 страниц, а выборочно глянул самое интересное, поговорил с GPT и составил для себя такое понимание их модели: 1. К 2032-му в США планируется ввести в эксплуатацию 183 ГигаВатта датацентров. 2. 1 ГВт ДЦ стоит примерно 41 миллиард долларов (примерно соответствует другим оценкам, которые я видел). 3. Отсюда с учётом инфляции приходят к цифре суммарных затрат $8.5T 4. С учётом стоимости капитала (проценты, которые можно было бы получать в других инструментах) в 10% годовых выходит, что чтобы окупить затраты, нужна выручка в $9.6T (за все годы, размазанная на время жизни оборудования), или ~$1.86T в год в 2032-м при росте, пропорциональном росту мощностей. 10% годовых это много — 30-летние облигации США сейчас дают 5.6%, поэтому условная META может привлечь финансирование для своего датацентра Hyperion под 6.58%. Но я писал выше в канале, что из-за прибыльности инференса ИИ ставка может разгоняться (и что это может быть плохо для экономики). 5. Дальше автор предполагает целевую маржу операционного денежного потока в 50%, поэтому цифру $1.86T умножает на два и получает $3.73T выручки от AI в год — столько нужно будет получать индустрии, чтобы окупить затраты на инфраструктурный бум ИИ. 6. Но это в свою очередь означает, что на выручка от AI должна быть ~9.2% от ВВП США, то есть ОЧЕНЬ много. Для сравнения, это масштаб, сопоставимый со всей обрабатывающей промышленностью. Финансы и страхование сейчас 8.1% ВВП США, недвижимость и аренда — 13.7%. В целом логика понятная и цифры более-менее не притянуты с потолка. Мне кажется, что с одной стороны выручка и вправду может быть такой (и даже больше), но при этом если мы говорим про «просто отбиться и существовать, а не прогореть», то: 1. Компании необязательно будут ориентироваться на маржу операционного денежного потока в 50%. Она может оказаться существенно выше, если основная часть расходов на инфраструктуру будет капитальной (CapEx), а текущие операционные расходы — зарплаты, офисы и прочее — будут расти значительно медленнее выручки. Например, при марже 85% необходимая годовая выручка снижается до $2,14 трлн — на $1,6 трлн меньше, чем в исходном сценарии. 2. Я действительно не думаю, что все, кто сейчас планирует строить датацентры, построит их. Кто-то действительно прогорит и не сможет вытянуть — я лишь думаю, что это не будут OpenAI, Anthropic, и скорее всего Meta / Google, может даже SpaceX. 3. По текущим планам Astra 6 Pro насчитала, что к 2032-му OpenAI и Anthropic будут иметь примерно 85 ГигаВатт датацентров — больше трети от общего объёма в статье. Тогда чтобы окупить это, нужны «смешные» 980 миллиардов выручки в год к 2032-му на две компании в сумме. Сейчас этот показатель где-то в районе $140B — ровно в 7 раз меньше. Но есть целых 6 лет, чтобы вырасти 😳 В общем я бы сказал, что эта аналитика скорее добавляет позитива и показывает, что траты на ДЦ очень даже приземленные, если верить, что спрос будет продолжать расти — тогда все легко окупится. А Dylan из SemiAnalysis на недавнем интервью вообще сказал, что ожидает суммарный ARR двух компаний в $600-700B в конце следующего года. Его оценка, скорее всего, результат скрещения внутренних прогнозов компаний + наращивания мощностей для обслуживания спроса. Это «всего лишь» рост в 4.3-5 раз за 14 месяцев, что вполне может произойти (вполне в значении «шанс далеко ненулевой, но не гарантировано»).

Предприниматели вовсю тестируют (раз, два, три) новую фичу Точка Банка — кружки. Если коротко, занятые боссы могут больше не строчить огромный текст со скринами в поддержку, объясняя свою проблему. Можно просто записать кружок в чате банка. А в ответ получить, внимание, тоже кружок (если ситуация того требует, конечно). Я сначала не поверил в эту фичу, потому что в поддержке банков обычно сидят душные боты, мимо которых не пройти. Поэтому проверил сам — работает! Удобно, экономит силы, да ещё и заняло минимум времени. Мне кажется, это реально годная фича. Уже показал своим знакомым предпринимателям, которые привыкли решать бизнес-вопросы на бегу⚽️