Posts of Собачье сердце

Музыкальная ИИ-пауза https://youtu.be/5aCqEOwIUSg @MarketHeart

Корпоративный сектор США готовится к шквалу расследований со стороны Конгресса: «Следующий созыв Конгресса будет полностью посвящен расследованиям и надзору», — сказал Кристофер Армстронг, соруководитель группы по расследованиям в Конгрессе юридической фирмы Holland & Knight. «Именно об этом беспокоятся наши клиенты» Юристы видят три основных направления для расследования со стороны демократов: коррупция со стороны чиновников Белого дома и членов семьи Трампа в первые два года правления, фаворитизм правительства по отношению к корпорациям и политические вопросы в таких областях, как доступность жилья Правительственные документы показывают, что Трамп лично заработал более $2,2 млрд с момента своего возвращения в Белый дом в 2025, а компании, поддерживаемые сыновьями президента, получили значительную поддержку со стороны федерального правительства https://www.ft.com/content/89b80817-fe6b-4172-ad01-8f675e3be6a5?syn-25a6b1a6 @MarketHeart

День народного единства Исторический сдвиг в Техасе: демократ Джеймс Талларико побеждает на выборах в Сенат США, а его однопартиец Джина Инохоса становится новым губернатором штата «Двойной триумф» демократов разрушил более чем 30-летнюю монополию Республиканской партии на ключевые исполнительные и законодательные посты в Техасе, что американские аналитики и СМИ уже назвали главным «политическим землетрясением» избирательной кампании 2026 года @MarketHeart

#МакроМем вдогонку душному посту выше @MarketHeart

No text

Понравился свежий тейк Джорджа Ноубла: Все цитируют статистику, что акции всегда растут после промежуточных выборов и что ноябрь — самый сильный месяц года. Я думаю, это ЧУШЬ. Выборы не решают проблему финансирования ИИ. Всё ещё нет доказуемого возврата [ROI, инвестиций], который оправдывал бы триллионы, тратящиеся на капитальные затраты, и я с радостью изменю своё мнение в тот день, когда кто-то покажет мне цифры. Толпа, полагающаяся на импульс, терпит крах с лета, а хедж-фонды избавлялись от технологий в прошлом месяце с самой высокой скоростью за десятилетие. Менеджер, который отстаёт в феврале, имеет весь год, чтобы наверстать, в то время как тот, кто отстаёт в ноябре, имеет всего несколько недель, так что они не будут добавлять риска на падающем рынке, и слабость порождает ещё больше слабости. Мы шортитим неооблака и Oracle, и наш шорт CoreWeave упал на 53% с того места, где мы его объявили. Отскок на облегчении меня не удивит, но это инвестиция, и я остаюсь в шорте. Это время, чтобы быть настороже. Когда нет жирного мяча для удара, наличные платят тебе за ожидание https://x.com/gnoble79/status/2117627369062031769 Ну что тут добавить. Умнейшие ребятки из хедж-фондов терпят крупнейшие убытки с апреля 2025: В прошлом месяце многие крупнейшие мировые хедж-фонды продолжили падение, поскольку распродажа акций технологических компаний, обвал государственных облигаций и неожиданные выборы в Бразилии в совокупности привели к повсеместной волатильности и одному из самых масштабных спадов с момента начала пандемии коронавируса. По данным источников, знакомых с ситуацией, мультистратегический хедж-фонд Millennium Management потерял 2,3% в октябре. Другой источник сообщил, что хедж-фонд Eureka компании Marshall Wace снизился на 5,4% в прошлом месяце, сократив прибыль с начала года до 5,3%. По словам других источников, пожелавших остаться анонимными, поскольку данные не являются публичными, акции ExodusPoint Capital Management потеряли 2,4%, Dymon Multistrategy — 1,8%, а ориентированная на акции North Rock упала на 2,3% за месяц. Как сообщает Bloomberg, кредитный хедж-фонд Arini, по всей видимости, понесет самые большие месячные потери за всю свою историю, снизившись на 12,1% к 23 октября «Октябрь — месяц, который большинство хедж-фондов, вероятно, захотят забыть», — написала группа аналитиков по позиционированию JPMorgan Chase & Co. в записке для клиентов. «С точки зрения стратегии, спрятаться было практически негде, поскольку возникали повсеместные проблемы» https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-11-03/major-hedge-funds-mostly-lose-in-nowhere-to-hide-october Еще один умник: Билл Экман, основатель Pershing Square Capital Management, отверг сравнения текущего состояния фондового рынка с «ревущими двадцатыми» (Roaring 1920s) и предвестниками Великой депрессии 1929 года Он сравнил попытки затормозить развитие ИИ и строительство дата-центров с бесперспективным сопротивлением электрификации в прошлом, назвав глобальную гонку за суперинтеллектом экзистенциальной задачей для США https://www.cnbc.com/video/2026/11/03/i-dont-see-roaring-1920s-comparison-in-the-stock-market-bill-ackman.html War of Attrition [от себя] Леверидж через опционы, фьючерсы и ETF сегодня больше, чем в любую другую эпоху современной финсистемы. Объём размещений акций и облигаций превосходит все предыдущие пузыри. Главное: впервые в истории техно-мегаломаны буквально пошли ва-банк на ИИ — поставили на него свои компании и капитал целиком Есть проблемка. У этой замечательной технологии нет устойчивого конкурентного преимущества [см. заметку про ловушку ИИ-коммодитизации]. За последние два года лидерство в секторе менялось дюжину раз. Компании будут по очереди обгонять друг друга, пока не начнут сыпаться. ИИ в итоге уничтожит большую часть техсектора @MarketHeart

Есть вопросы? @MarketHeart

¯\_(ツ)_/¯ США нанесли удар по иранскому острову Кешм накануне выборов Удары, о которых впервые сообщила The Wall Street Journal, нарушили обещание Трампа не нападать на Иран до промежуточных выборов во вторник, когда американские избиратели будут голосовать на выборах, которые многие считают референдумом по поводу его второго президентства https://www.ft.com/content/ebeaca62-8958-459a-be9d-d3d39e441a53?syn-25a6b1a6 @MarketHeart

К слову снижение золотца вполне можно интерпретировать как начало дефляционного цикла После скачка нефти вполне вероятно, что последующее разрушение спроса (и последующий откат в коммодах) лишь подкрепит вектор Так что теперь на столе у ФРС и снижение ставки в декабре. Не потому что Трамп так хочет. Жизнь заставит @MarketHeart

Пару криптокопеек вставлю. Речь скорее о противоречие между маркетингом крипты как «децентрализованных денег» и реальностью Интересно то, что CZ может объявить о взломе Binance на сумму $6.5 млрд из-за того, что кто-то получил контроль над ноутбуком инженера за $2000 [самой слабой точкой всегда остается человек, имеющий к нему доступ], и затем, без какого-либо контроля вообще, главари Tether и Circle могут в одностороннем порядке заморозить $1.7 млрд в крипте [абсолютная централизация стейблкоинов, обернутая в блокчейн-оболочку, похлеще чем активы в традиционном банковском секторе]. Т.е. могут отключить вам доступ к деньгам за микросекунду в любой точке мира. Такая вот фигня, собачка.. @MarketHeart

Требуются эксперты по кибербезу. Вопрос: почему в статье нет ни слова об ИИ? В десятках супермаркетов в Швеции и Бельгии внезапно перегрелись морозильные камеры, в результате чего испортились продукты на миллионы евро, всего через несколько недель после того, как французские розничные сети стали мишенью кибератаки. В понедельник температура в морозильных камерах магазинов Ica и Coop в Швеции поднялась до 55°C, а в Бельгии пострадали супермаркеты, принадлежащие Ahold Delhaize https://www.ft.com/content/2526056c-c616-4116-94b1-ac278da21cca?syn-25a6b1a6 @MarketHeart

Есть подозрения, что истерика начнется куда скорей, чем многие ожидают @MarketHeart

No text

Спецапдейт: Рынки вошли в пандемийный обвал — Рыжий Гусь только подлил масла в огонь Глобальные фондовые рынки уже демонстрируют полноценный обвал как в марте 2020 года. Война Рыжего Гуся спровоцировала топливный кризис в Азии и Европе, который запустил синхронную распродажу по всем рисковым активам [а безопасных сейчас нет] Соль в том, что в отличие от пандемии, Центробанки сейчас находятся в режиме ужесточения ДКП. Они будут медленно и неохотно реагировать на кризис. А это значит, что нас ждет делеверидж, особенно в пузырях частного кредита и техов, по сценарию 2008, однако без привычных спасений «станком» Война становится второстепенным фактором, если глобальная распродажа выходит из-под контроля. @MarketHeart

Тайминг, конечно, моё уважение Blackstone сообщила инвесторам, что Anthropic может не получить рейтинг инвестиционного уровня сразу после выхода на биржу, что является изменением по сравнению с предыдущими рекомендациями и усложнит для ИИ-лаборатории возможность финансирования своих огромных расходов @MarketHeart

Анекдот дня [что символично в момент разрыва ИИ-порно-пузыря] Билл Гейтс заявил, что ИИ создаст «настоящее изобилие», но следующие два десятилетия до его появления станут «настолько бурным периодом, какого только знала история человечества» Друзья, осталось потерпеть [и дожить] всего 20 лет @MarketHeart

Экстремистская Meta, Google, Intel, Amazon — ИИ-трейд обрушился буквально за неделю. Китайцы, которые раньше всех и агрессивнее надули свой ИИ-пузырь, сидят в убытках на $480 млрд (STAR50 −40% от июльских пиков). Корейскую печаль см. выше Intel обвалилась на 25-27% за день и сейчас на пути к крупнейшему однодневному падению с 1974 года. От максимума 30 июня бумажка потеряла 53%, капитализация сократилась примерно на $400 млрд. Компания прогнозирует падение выручки в сегменте ПК из-за роста цен на память, которую спровоцировал ИИ. Положительного свободного денежного потока в этом году больше не ждут Ничего нового: капзатраты растут, отдача под вопросом, кризис в потребительском сегменте, маржа сжимается Крипта на этом фоне — погрешность округления. Binance потеряла около $6,3 млрд в результате взлома — потенциально крупнейшая кража криптовалюты в истории: Binance заявляет, что злоумышленники, вероятно, проникли через скомпрометированный ноутбук инженера DevOps и осуществили несанкционированные выводы средств, компания заморозила депозиты и выводы на время расследования и пообещала возместить убытки каждому клиенту Пока заморожено около $3 млрд, в основном в стейблкоинах после того, как Tether и Circle заблокировали токены в течение нескольких часов, но примерно $2,4 млрд в биткоинах и эфире всё ещё находятся в кошельках злоумышленников https://wsj.com/finance/currencies/binance-founder-says-exchange-may-be-victim-of-biggest-ever-crypto-heist-24a82e5f @MarketHeart

Есть вопросы? На фондовом рынке Южной Кореи в третий раз за неделю сработал «сайдкар» (sidecar) — автоматическая блокировка программных продаж на 5 минут Экстренные меры были приняты после мгновенного обвала главного индекса #KOSPI на 5.5%. Панику на бирже вызвала масштабная распродажа акций технологического сектора и чипмейкеров на фоне резкого падения американских индексов накануне @MarketHeart

ЧТД Amazon шокировал рынок рекордным сожжением наличных в третьем квартале, зафиксировав отрицательный свободный денежный поток (FCF) на уровне -$33,5 млрд — это в четыре раза хуже прогнозов (-$7,7 млрд) Причиной коллапса стал взрывной рост капитальных затрат (Capex) до астрономических $77,3 млрд (+43% к Q2), обусловленный агрессивным расширением ИИ-инфраструктуры AWS Чтобы компенсировать дефицит ликвидности и падение 12-месячного TTM FCF до -$42,4 млрд, техногигант был вынужден экстренно привлечь $48,1 млрд нового долгосрочного долга, перекладывая риски технологической гонки на плечи инвесторов @MarketHeart

Всё нормально Alphabet после отчёта обвалилась на 12-13% — рекордное падение и однодневное уничтожение капитализации на $500 млрд. Выручка чуть ниже ожиданий, свободный денежный поток минус $9,1 млрд второй квартал подряд. На 2026 компания сохраняет план капзатрат в $195-205 млрд, в 2027-м обещает увеличить их ещё существеннее. Акции продолжают дешеветь на фоне сомнений в окупаемости ИИ-расходов. Microsoft после отчёта сначала росла, затем развернулась вниз на фоне новой эмиссии бондов минимум на $25 млрд под ИИ-капекс (впервые более чем за девять лет, Карл!). Alphabet, Amazon, запрещенная Meta, Microsoft и Oracle привлекли через акции и облигации в 2026 совокупно $326 млрд. Вся схема сейчас упирается в отчёт Amazon после закрытия. Дальше рынок будет смотреть, хватит ли у него желания продолжать тот же объём расходов. Великолепная семёрка с начала года отстаёт от широкого рынка. Исключение — Apple, единственная из группы, которая почти не вкладывается в ИИ-инфраструктуру. Ротация из техов пока никого не волнует. Промежуточные выборы станут референдумом по политике Трампа. Демократы заберут Палату и, скорее всего, Сенат. После этого у текущей администрации останется примерно шесть недель до начала расследований и смены расклада. Рыжий уже на пределе. После выборов ожидаю эскалацию по Ирану, Канаде, Кубе и другим направлениям. Он начнёт кадровые чистки и будет сваливать вину на всех вокруг. Политика, которая два года работала на рынки, быстро развернётся в обратную сторону. @MarketHeart

No text

No text

#Макро В III кв. реальный ВВП США вырос на 3.4%. Разбивка по вкладу в процентных пунктах: Потребительские расходы: +2,52 Инвестиции: +3,27 Чистый экспорт: −3,32 Госзакупки: +0,90 Основной вклад в инвестиции дало оборудование и ПО (+1.16 п.п.). Отдельно оборудование для обработки информации (info processing equipment) добавило 0.86 п.п. — сильнее результат был только в I кв. 2025 и I кв. 2000 Доля ИИ-связанных капзатрат в росте реального ВВП приближается к 50% Госзакупки выросли на 15.8% — самый быстрый темп с I квартала 2021 (ковидные траты). При этом реальная почасовая зарплата падает шесть месяцев подряд: https://www.wsj.com/economy/us-gdp-report-q3-2026-87eb755d Госдолг, кстати, вышел на 100% ВВП — впервые с 1946 года: https://www.wsj.com/economy/federal-debt-hits-100-of-gdp-585d3cb0 Рост держится на концентрированных капзатратах в ИИ и госрасходах. Без них (и с учётом утечки через импорт) картина выглядела бы совсем печально @MarketHeart

После ИИ-эйфории начинается экономика внедрения Если ИИ-рынок скорректируется, вычислительные мощности подешевеют, открыв доступ к технологиям не только крупным компаниям, но и тем, у кого уже есть спрос на прикладные решения. Доцент Анжелика Буевич и преподаватель Алексей Корнилов с кафедры экономической теории Финансового университета о том, почему для России ставка на прикладную автоматизацию и малые языковые модели важнее соревнования в количестве вычислительных ресурсов. 1⃣2⃣3⃣4⃣ Подписаться

Уорш наваливает натуральный кринж. В цитатник ВПЕРВЫЕ ЗА 45 ЛЕТ FOMC СОКРАЩАЕТ ЧАСТОТУ ПРОВЕДЕНИЯ СВОИХ ЗАСЕДАНИЙ НАЧИНАЯ С СЛЕДУЮЩЕЙ ОСЕНИ ОДНО ЗАСЕДАНИЕ В ГОД БУДЕТ ПРОХОДИТЬ БЕЗ ГОЛОСОВАНИЯ ПО СТАВКЕ ВООБЩЕ К 2028 ГОДУ БУДЕТ ТОЛЬКО 6 РЕШЕНИЙ ПО СТАВКАМ В ГОД — ДВА ЗАСЕДАНИЯ БЕЗ ГОЛОСОВАНИЯ Уорш отметил, что впредь будет мало заседаний по установке политики, предполагая, что некоторые заседания могут закладывать в цену более значительные движения и риски, а также большую волатильность на рынке процентных ставок вокруг заседаний, особенно если сокращение форвардного руководства продолжится @MarketHeart

В Китае пузырь ИИ уже лопнул, радостно сообщает Reuters Обвал материкового индекса ведущих компаний в сфере искусственного интеллекта и полупроводников STAR50 на 40% менее чем за четыре месяца (что уничтожило около $480 млрд рыночной стоимости) — это дурное предзнаменование для шатких мировых рынков и удар по усилиям Китая, пытающегося привлечь своих вкладчиков на фондовый рынок для финансирования бума ИИ https://www.reuters.com/world/china/china-ai-bubble-has-already-burst-2026-10-26/ Кто следующий на очереди, надеюсь, понятно: Все три основные стратегии хедж-фондов, за которыми следит Goldman Sachs, потеряли более 1% 22 октября Впервые с начала пандемии COVID-19 хедж-фонды, использующие фундаментальный анализ акций (длинные и короткие позиции), систематические стратегии и многостратегические подходы, понесли одновременные убытки, превышающие этот порог Ущерб также вышел за рамки одной неудачной торговой сессии https://www.reuters.com/markets/wealth/hedge-fund-returns-worsen-this-week-tech-selloff-deepens-2026-10-23/ Вангую озлобленное и ястребиное заседание ФРС на этой неделе @MarketHeart

Anthropic официально подала документы на IPO в США. Ничего нового мы не узнали Листинг на Nasdaq под тикером ANT, ориентировочно на неделю с 16 ноября. Инвесторы рассчитывают на оценку в $1,5–1,75 трлн, что ниже прежних ожиданий в $2+ трлн. Выручка в третьем квартале подскочила на 45% по сравнению с предыдущим кварталом и составила $16,8 млрд, однако Anthropic предупреждает, что такой рост может не продолжиться Первое полугодие принесло $80,7 млрд чистого убытка, включая $72 млрд неденежных бухгалтерских расходов. Подписаны соглашения на сумму до $120,5 млрд на аренду мощностей SpaceXAI и Nvidia вплоть до 2029 года. Почти 25% выручки за 2025 год принесли всего 2 клиента В документах 94 страницы посвящены рискам, включая возможный катастрофический инцидент, связанный с ИИ, масштаб которого настолько велик, что компания не смогла получить страховку Дежавю «потрясающего» IPO SpaceX: — Значит, надо что-нибудь продать. — А что? — Что-нибудь ненужное. — Чтобы продать что-нибудь ненужное, надо сначала купить что-нибудь ненужное. А у нас денег нет @MarketHeart

К слову во II кв. на облако приходилось $40 млрд прибыли Nvidia. Из этой суммы почти 30% — Nebius и CoreWeave Overcapacity наглядно @MarketHeart

Сказочник заявил, что SpaceX завершила сделку по привлечению заемных средств на сумму $40 млрд для оплаты чипов, необходимых для реализации проектов в области ИИ При этом источники, знакомые с ходом переговоров, сообщили, что обсуждения цены все еще продолжались по состоянию на вечер воскресенья в Нью-Йорке, и цена сделки еще не была определена https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-10-25/musk-says-spacex-closed-40-billion-debt-deal-blasts-neoclouds Ну а самый главный «инсайт» — рынки долговых обязательств практически закрылись для неоклаудов, зависящих исключительно от потоков доходов от ЦОДов для ИИ, что, по словам Маска, приведет к их «массовой гибели на уровне аквариумных рыбок гуппи и консолидации рынка» @MarketHeart

Рекомендую к ознакомлению свежачок от Питера Березина — «Репортажи из будущего: World War E» https://www.bcaresearch.com/reports/dispatches-future-world-war-e-01-10-2026/227059?token=9cbbb70bc8d1bea461c9e2f6b58bc16d [потребуется квн, но для удобства собрал все в PDFку с оригиналом и переводом] «Инвесторы в 2026-м смотрели на узкие места ИИ. Главным узким местом оказался сам человек. Что из этого вышло — демографическая паника, «фермы младенцев», полигенный отбор, видообразование и конец вида Homo sapiens в привычном виде» Часть 1: Демографическая зима. Как обвал рождаемости заставил политиков принимать всё более отчаянные меры для стабилизации численности населения, что в итоге привело к созданию «ферм по выращиванию младенцев» Часть 2: Месть Гальтона. Как снижение человеческого интеллекта возродило опасения, которые дремали почти 100 лет Часть 3: Обучение кошки дифференциальному исчислению. Как оказалось, что ИИ — это дополнение, а не замена человеческому интеллекту Часть 4: Дизайнерские дети. Как новые генетические технологии вызвали отскок человеческого интеллекта, но одновременно заложили семена видообразования и фактического конца человеческой расы @MarketHeart