❓ ПОЧЕМУ Я ПЕРЕСТАЛ ГОНЯТЬСЯ ЗА НОВЫМИ ИДЕЯМИ
Последние месяцы на рынке постоянно появляются истории, на которых можно было хорошо заработать. Нефтяники, металлурги, отдельные IT-компании. Со стороны кажется: вот же была возможность, почему не купил?
Несколько лет назад я действительно намного активнее искал бы такие идеи. При низкой ставке альтернативная доходность была небольшой, поэтому можно было спокойно купить циклическую компанию и ждать несколько лет разворот цикла.
Сейчас экономика такого ожидания стала совсем другой.
Представим условную Алросу. Компания проходит дно цикла, дивидендов нет, и вы ждете три года восстановления. Когда альтернативная доходность составляет 8% годовых, за эти три года вы упускаете примерно 24% доходности. Неприятно, но потенциальный рост акции действительно может это компенсировать.
Когда вы можете получать около 20% годовых в долговых инструментах, три года ожидания уже стоят около 60%. И вот тут математика ожидания становится против вас: насколько огромным должен быть потенциальный рост циклической акции, чтобы оправдать несколько лет ожидания, отсутствие денежного потока и все сопутствующие риски?
Поэтому сама идея «купить на дне и подождать восстановления» сейчас для меня выглядит намного менее привлекательной, чем раньше.
Но высокая ставка — только половина проблемы. Пока продолжается СВО, практически в любой отрасли появляется дополнительный набор рисков, который очень сложно заранее оценить. Экспортер может дождаться отличной конъюнктуры, восстановить прибыль, а затем столкнуться с новыми налогами. Мы уже видели, как государство увеличивает нагрузку на отрасли, где появляются дополнительные доходы. Отличный пример — золотодобыча, ГМК.
Есть и риски, которые вообще невозможно нормально заложить в модель.
Бизнес может сильно пострадать от ударов по инфраструктуре. После этого акции падают, и появляется очень соблазнительная идея купить их «на отскок». Иногда такой отскок действительно происходит, и кто-то зарабатывает хорошие деньги.
Но здесь важно не путать хороший результат с хорошим решением.
Если вы покупаете компанию в момент, когда не знаете, продолжатся ли атаки, какой будет ущерб и сколько потребуется денег на восстановление, вы фактически делаете ставку на событие, которое невозможно контролировать или нормально спрогнозировать.
Если вам повезло и проблема разрешилась, то акция отскочила. Если не повезло, бизнес получает новые повреждения, расходы растут, котировки продолжают падать, и вы надолго застреваете в проблемном активе.
Мне подобные ставки сейчас просто не нужны.
Поэтому я принял для себя достаточно простое правило: пока сохраняется текущая неопределенность, я не хочу постоянно прыгать между новыми акциями-темками в надежде поймать очередной отскок или разворот цикла.
Я лучше останусь в понятных качественных историях, буду получать дивиденды, наращивать количество активов и дополнительно использовать высокую доходность долгового рынка.
Моя основная задача сейчас — не заработать максимум.
Моя задача — сохранить капитал до момента, когда общая ситуация нормализуется.
Потому что рано или поздно СВО закончится, ставка снизится. В итоге весь рынок получит сильную переоценку. А если до этого момента постоянно гоняться за каждой новой идеей, рано или поздно можно попасть в ту единственную историю, которая сложится в два раза. И тогда будущий рост всего рынка будет нужен уже не для заработка, а просто для восстановления потерянного капитала.
Поэтому сейчас я сознательно выбираю более скучную стратегию: сохранить деньги в первую очередь, во вторую — заработать. Получать нормальную текущую доходность здесь и сейчас в виде дивидендов, а не фантазировать, как дорого может стоить Алроса, если бриллианты снова станут активно покупать.
🚀 @ErikLysenko_invest | 🌐 Мой канал | 📈 NZT Rusfond
➡ Купить подписку на премиум аналитику