ЦЭП Talks

No text

США поддержит производителей гелия ради ИИ-индустрии   23 октября Министерство энергетики США объявило о включении гелия в перечень критически важных материалов в соответствии с Законом об энергетике 2020 года, что должно поддержать американское производство гелия и безопасность локальных потребителей этого газа.   В 2026 году ситуация с мировым предложением гелия осложнилась в условиях ближневосточного обострения, поскольку рынок концентрирован и почти треть мирового предложения гелия приходится на Катар.   США – крупнейший производитель гелия в мире, однако в 2021-2025 годы производство в стране почти не росло, несмотря на развитие газовой отрасли, и держалось на уровне 68-72 млн куб. м в год. Остальной объем предложения (8-13 млн куб. м в год) получался за счет извлечения из хранилищ федеральной гелиевой системы.   В 2024 году федеральная гелиевая система США была продана частной компании Messer LLC. Инфраструктура сохранилась, но государство утратило прежний инструмент резервного снабжения, что в сочетании с глобальным дефицитом в 2026 году привело к нехватке и на американском рынке.   В России в 2026 году производство гелия растет в полтора раза по мере загрузки Амурского ГПЗ и по итогам года составит около 25 млн куб. м, однако экспорт ограничен регуляторными мерами и транспортными проблемами.   #гелий

Акциз на импорт стали не коснётся поставок из ЕАЭС Вопрос распространения акциза на сталь на импортные поставки получил развитие. Власти предлагают выровнять условия конкуренции импортеров и российских металлургов. Ключевое предложение – акциз на сталь коснется только поставок из стран вне ЕАЭС. Это означает, что металлурги из Казахстана и Беларуси не будут подпадать под действие акциза.   По предложению отрасли подготовлен перечень импортной металлопродукции, на которую предлагается распространить акциз. Размер платежа предлагается рассчитывать по механизму, действующему для российских металлургов. Он будет зависеть от средней экспортной цены на сляб по ставке 2,7%. После согласования перечня ведомствами будет решаться вопрос о внесении поправок в Налоговый кодекс.   Мы писали о том, что доля импорта на готовый прокат в России не превышает 10%. Основную долю углеродистого плоского и сортового проката ввозят из стран ЕАЭС. Исключением является плоский нержавеющий прокат, ключевой импортер – Китай. Доля импорта в потреблении холоднокатаного нержавеющего проката приближается к 100%.   #чермет

Бразилия и конкуренция за сухогрузы двигают ставки фрахта с Балтики вверх Интересная ситуация складывается с рынком морских перевозок насыпных грузов из портов Балтики. Так, Бразилия активно закупает удобрения, поддерживая высокий спрос на тоннаж. Индия, напротив, демонстрирует выжидательную позицию из-за высоких внутренних запасов карбамида. ЦЦИ и участники рынка отмечают, что балкеры Handysize пользуются повышенным спросом под перевозки зерна и лома, вынуждая экспортеров удобрений привлекать суда большего размера, а именно – Handymax. Например, стоимость перевозки в Бразилию Handymax с начала октября подросла на 10 долл./т (+26%) до 53 долл./т. Железнодорожная инфраструктура на подходах к портам Северо-Запада работает с высокой загрузкой, из-за чего уже зафрахтованные суда могут стоять дольше запланированных сроков в ожидании загрузки. Для морских перевозчиков это является сигналом, чтобы предлагать более высокие цены на перевозку. Помимо оживления спроса на удобрения в Бразилии и повышенного спроса на отгрузки, ставки фрахта растут и из-за высоких цен на бункерное топливо. Например, из-за этого расходы судовладельцев на топливо на маршруте Балтика-Бразилия выросли на 5%.   #удобрения #фрахт #Балтика #HandysizeHandymax

Три пути развития энергетики до 2050 г. Согласно докладу Rystad Energy Global Energy Scenarios 2026 мировой энергопереход не прекращается, но его приоритеты меняются. На первый план выходят надёжность энергоснабжения, доступность энергии и снижение зависимости от внешних поставщиков. Rystad Energy рассматривает три основных сценария развития энергетики до 2050 г.:   🔵Climate first – предполагает ускоренную декарбонизацию благодаря более активному внедрению чистых технологий. ⚪Pragmatism – отражает постепенное развитие с балансом между стоимостью, безопасностью и климатическими целями. 🟠Fossil first – предполагает более медленный технологический переход и сохранение высокой роли ископаемого топлива. Во всех сценариях потребители получают примерно сопоставимый объём энергетических услуг, но различаются структура энергоснабжения, инвестиции и выбросы: 🔵Среднегодовой рост выработки солнечной генерации в 2026–2050 гг.: 11% в Climate First, 9,1% –в Pragmatism и 7,6% – в Fossil First; ветровой генерации – 9,5%, 7,5% и 6,1% соответственно. Угольная генерация будет сокращаться на 14%, 5,8% и 3,5 в год. ⚪Среднегодовые инвестиции в энергетику в 2026–2050 гг. – 3,8 трлн долл., 2,9 трлн долл. и 2,3 трлн долл. соответственно. 🟠Выбросы CO₂ к 2050 г.: около 2 млрд т в Climate First, 20 млрд т – в Pragmatism и 29 млрд т – в Fossil First. Главный вывод доклада: конкурентоспособность стран будет определяться не только стоимостью генерации, но и способностью бесперебойного обеспечения электроэнергией промышленности, транспорта и цифровой инфраструктуры при минимальной зависимости от внешних поставок. При этом электрификация не устраняет риски автоматически: она переносит часть зависимости с топлива на оборудование, аккумуляторы и критические материалы.   #электроэнергетика

No text

Европейские акции в поисках драйвера «Индикатор Баффета» – отношение капитализации рынка акций к ВВП – в странах ЕС 3 квартала подряд находится на уровне 71% ВВП объединения (выше среднего за 2018-2026 гг. лишь на 7 п. п.). Тренд контрастирует с США (выше 230% ВВП, исторический рекорд) и другими развитыми странами (Япония – рост до ~200% ВВП, Южная Корея –до 150-190% ВВП). Фактор проинфляционных рисков дополняется слабым ростом крупнейших стран ЕС, в частности, Германии. Структурные проблемы, медленное расширение ВВП и конкуренция на глобальных рынках со стороны Китая снизили конкурентоспособность немецкой экономики. Как следствие, капитализация немецкого рынка перераспределилась в пользу других ведущих стран ЕС: 5 п. п. доли Deutsche Boerse (с 23% в 2018 г. до 18% в 2026 г.) перешли в пользу Euronext (с 46% до 51%). «Периферия» ЕС, наоборот, смогла восстановить свои позиции (например, Испания и Польша). В отраслевом разрезе драйвером рынка последние годы выступали банки (в силу программ обратного выкупа акций и роста процентной маржи), а также сменяющие друг друга технологический и промышленный сектор (на фоне бума чипов и расширения оборонных бюджетов). С сентября 2026 г. все 3 сектора находятся под давлением в силу стремительно растущих доходностей по европейским облигациям. Рынок находится в поисках нового вектора развития, а текущая неопределенность подчеркивается результатами октябрьского опроса аналитиков (проводился Bloomberg) относительно значения индексов европейских акций на конец 2026 года (10 оценок выше среднего, 9 – ниже). #макро #Европа #ЕС

Страны ОПЕК восстанавливают добычу   На прошлой неделе вышел обновленный отчет ОПЕК с данными по добыче нефти за сентябрь 2026 г. Страны Персидского Залива в прошлом месяце смогли нарастить добычу нефти на 5% м/м, до 19,6 млн барр./сут. Это частично подтверждает данные иностранных аналитических агентств о наличии тайного морского маршрута для прохода судов через Ормузский пролив.   Несмотря на временные приостановки работы нефтепровода «Восток-Запад», добыча нефти в Саудовской Аравии в сентябре выросла до 8 млн барр./сут. (+10% м/м). Ирак практически полностью восстановил производство нефти после трехкратного снижения во 2 кв. 2026 г. В ОАЭ добыча еще летом превысила уровень начала 2026 г. благодаря выходу из ОПЕК.   По данным Международного энергетического агентства, глобальный рынок нефти в 3 кв. 2026 г. начал восстанавливаться и двигаться к балансу благодаря росту предложения странами ОПЕК и снижению мирового спроса на нефть, в первую очередь в странах Азии. По оценке китайской нефтяной компании Sinopec, в 2026 г. в КНР ожидается снижение потребления нефти на 4% г/г из-за роста цен и увеличения продаж электромобилей. #нефть #Ормуз #ОПЕК

Ремонт в Заполярье: сколько меди недосчитается рынок   Крупнейший российский производитель меди и никеля в 2027 г. на девять месяцев остановит на реконструкцию плавильную печь. На эту печь приходится около половины плавильных мощностей его основного завода в Заполярье.   По нашей оценке, снижение производства может составить около 50-75 тыс. т меди. Однако часть объёма компания, вероятно, восполнит за счёт заранее накопленного сырья и других плавильных мощностей. Поэтому реальные потери могут составить 25-50 тыс. т. Для России - это 2,5-5% выпуска рафинированной меди, который составляет около 1 млн т ежегодно. Сокращение может ударить по экспорту в Китай. Россия – один из главных поставщиков медных катодов на китайский рынок (доля 20%).   В мировом масштабе это всего 0,2% предложения. Международная исследовательская группа по меди (ICSG) ждёт в 2027 г. профицит металла в 368 тыс. т. Выпадающие 50 тыс. т меди – это почти 14% от него. А мировая добыча меди уже переживает сбои: производство у BHP упало на 19% за 3 кв. 2026 г., а в Канаде бастуют работники на крупнейшем медном руднике страны – Highland Valley Copper. #медь

Компенсации на ипотеку в проекте бюджета ожидаемо выросли, но есть вопрос   Что мы узнали про ипотечные программы из проекта федерального бюджета на 2027-2029 годы, который внесен в Госдуму?   1.     Компенсации из бюджета на льготные ипотечные программы увеличены по сравнению с предыдущей версией бюджета. Это является следствием пересмотра прогнозной динамики ключевой ставки в сторону более медленного снижения. На 2027 г. рост компенсаций составил 63%, на 2028 г. -  около 1%. 2.     Семейная ипотека формирует более половины всех затрат бюджета на компенсации по льготным ипотечным программам. 3.     На 2028 г. в проекте бюджета предусмотрено не просто резкое сокращение компенсаций на семейную ипотеку по сравнению с 2027 г., но даже снижение по сравнению с предыдущим бюджетом (472 млрд руб. на 2028 г. в проекте бюджета на 2027-2029 гг. против 498 млрд руб. в бюджете на 2026-2028 гг.). С учетом того, что семейная ипотека продолжает действовать, такая динамика не может быть объяснена лишь снижением ключевой ставки. Скорее, эта цифра будет скорректирована в дальнейшем и приблизится к объему компенсаций на семейную ипотеку в 2027 г. #Недвижимость