Алексей Бобровский

🇺🇸Главная международная тема - промежуточные выборы в США. Все сделали ставку на них - и демократы в США, и Еврорейх, и даже укры. Все почему-то считают, что как только Трамп потеряет Палату представителей и Сенат, то «все будет как при бабушке». Вдаваться в расклады есть кому, а вот посмотреть на ситуацию технически и исторически важно стратегически. Предположим группа Трампа потеряет Палату представителей. Что он сможет делать при оппозиционном Конгрессе: - Он будет «выплевывать» пачками президентские указы; - Руководить федеральными ведомствами и менять административные приоритеты; - Продолжать использовать полномочия, которые Конгресс уже делегировал ему. Потеря большинства их не отменяет; - Блокировать какие-то законы. Будет «мистером вето», если у оппозиции не будет возможности сломать вето. То им придется договариваться - заключать сделку. Где будут прям проблемы? Прежде всего по новым законам и вопросам их финансирования. В изменении налогов, новых программах расходов. Но тут каждая потеря - приобретение. Можно запускать стимулирующие программы, например, обещать населению чеки и денежные стимулы. Демократы это будут блокировать, чем подрывать к себе доверие. Трамп, получается, за людей и «великую Америку», а эти за помощь Киеву что ль? Это последний срок Трампа, который он к тому же может и не досидеть (тут масса вариантов), дискредитировать демократов и подготовить почву для Вэнса - легче легкого. Самое наглядное - исторические аналогии, хотя США в таком положении никогда не были, но сравнение с первым сроком Рейгана очень даже напрашивается. Осень 1982 года - канун промежуточных выборов - в США бушует рецессия и стагфляция. Массовая безработица - она выросла с 7,4% в начале спада до 11% в 1982, дорогой кредит, а экономическое восстановление даже не началось. Избиратели наказали республиканцев - партию действующего президента, за происходящее вокруг. Республиканцы потеряли 26 мест в Палате представителей, где, кстати, и не имели большинства. Т.е. у Рейгана диспозиция была даже хуже. И это было серьёзное поражение. Более того, в первой половине 1980-х в американском обществе тоже был глубокий раскол. Он в итоге привел к политическому и культурному изменению страны. Был явный экономический раскол: понятие «Две Америки» появилось ровно тогда. Американцы переживали острый кризис идентичности. Внешние унижения хуже, чем сейчас: поражение во Вьетнаме, Уотергейтский скандал, продолжавшийся весь 1980 год кризис с захватом американских заложников в Иране - это все раскалывало общество. И что? После этого и без поддержки в Конгрессе Рейган и его команда провернули аферу СОИ («Звездные войны»), запустил «рейганомику», задушил профсоюзы, воевал со СМИ и серьезно поменял правила игры в инфополе… С главным противником - СССР боролся через прокси (тогда ими были афганские моджахеды). Чуть было не налетел на импичмент из-за истории «Иран-контрас». Ничего не напоминает? В США это время стало поворотной точкой, на смену социальному либерализму 1960–1970-х пришел мощный консервативный поворот. С Конгрессом он «заключал сделки» - договаривался. Пошел на второй срок и выиграл, но в 1986 на новых промежуточных выборах проиграл уже две палаты Конгресса. Но после него президентом опять стал республиканец - Буш-старший. К чему весь этот пафос? Удержаться даже в такой тяжелой ситуации - это вопрос технологи. А ею они владеют. Например, ничто так не объединяет нацию, как сильный внешний противник. Для США тогда таким противником был Советский Союз. Сейчас угроз - вагон и маленькая тележка. Но для нас плюсы очевидны: - У Трампа будут сильно связаны руки внутренней борьбой; - Он лучше, чем демократы - для нас, США в таком виде - это минус один актор за спиной Киева; - Экономически ситуация тяжелее чем даже в 1980-е. Этот кризис капитализма за счет других преодолеть будет тяжело. @alexbobrowski

Кровавая баня ИИ-технологов в США или только цветочки? Падение активов, связанных с технологиями ИИ началось на фоне, как интерпретировал это рынок, слабых отчетов компаний - лидеров отрасли. Однако отчеты не были так плохи - были завышены ожидания рынка. Потому падение в эти дни акций, например, акций Alphabet (материнской компании Google) на 12,64% за день 29 октября стало худшим обвалом с момента выхода компании на биржу в 2004. Аналогичная динамика по другим компаниям. Бумаги Intel показывают сегодня падение - 30% в моменте и тп. AMD - падение на 12%. Это конкурент Nvidia, он попал под общую раздачу из-за опасений, что спрос на чипы для ИИ-серверов со стороны бигтехов начнет сокращаться из-за урезания их бюджетов. Список компаний продолжать нет смысла. Важно, что все сейчас, поджав хвост, ждут отчета Nvidia. Он выйдет 17 ноября и станет проверкой на вшивость всей ИИ-индустрии. Отдельно рынок будет смотреть на IPO Anthropic в конце ноября, но к отчетам это не имеет отношения, а к перспективам отрасли - очень даже. Очевидно, что начался пока лишь сход пены. Как объясняют грамотные финансисты, все это еще наслаивается на традиционный для конца месяца дефицит ликвидности на рыках. ИИ-гонка привела к необычайно высокому спросу на деньги. Перегруженные технологическими бумагами фонды сокращают риск, а продукты с кредитным плечом и стратегии контроля волатильности вынуждены продавать вслед за снижением котировок. По разным оценкам, падение S&P 500 на 2% могли вызвать совокупные механические продажи примерно на $110 млрд. Крупные корпорации уже обращаются к внешним рынкам. Но в Европе проблемы. Китай свой ИИ пузырь сдувает принудительно. В других странах Азии свои проблемы - больше ресурсов уходит на нивелирование проблем на фоне энергокризиса. Про Ближний Восток и их капиталы даже смешно сейчас заикаться. В целом, реакция лишь кажется мощной ввиду масштабов пузыря. Еще в начале октября 10 крупнейших технологических компаний, связанных с ИИ в США, формировали рекордные 42% капитализации американского рынка акций. Они более чем удвоились с 2022. Во время пузыря доткомов 2000 сектор технологий, медиа и телекоммуникаций (TMT) достиг пика в 41%, а Nifty Fifty (исторический термин для группы из примерно 50 «голубых фишек» на NYSE в 1960-1970-х) не был больше 40%. А вот до пузыря акций железных дорог в 1900-е, пузырь ИИ не дотянул. Тот пузырь был 63% капитализации рынка США на пике. Но тогда не было столько сложных инструментов и денег на рынке. Что сегодня есть пузырь? Четыре понятных критерия: • завышенная оценка активов; • избыточная концентрация владения одним типом активов; • чрезмерные капитальные инвестиции; • высокий левередж. В целом, логика процесса показывает, что для настоящего сдувания еще далеко. Пока идет хоть и резкая, но оценка отрасли. Кроме того, на следующей неделе в США выборы, традиция показывает, что после выборов обычно рост. Но ситуация неприятная. Все происходит за 4 дня до выборов. Для Трампа это серьезная проблема - весь первый срок и два года этого, он был повелителем рынков. Но в 1-2 кварталах 2027 ИИ сегмент может охватить уже настоящее беспокойство - точка отсчета - это следующий сезон отчетов. Тогда и можно ждать настоящей коррекции. Однако начало интересное, многообещающее и очевидное. @alexbobrowski

Гарантированный и понятный всем ответ Китайцы начали массово сжигать футболки с одним из лучших футболистов мира - французом Киллианом Мбаппе. Также портят его рекламные плакаты. Всему виной недавний ляп звёздного нападающего мадридского Реала. На самого Киллиана сделали мэм - соединили его внешность с известным портретом Мао. На каком-то ток-шоу он назвал Мао Цзэдуна «китайским диктатором». Фрагмент разлетелся в интернете, выпуск начали затирать. Но джин уже был выпущен из бутылки. Француз моментально потерял трех китайских спонсоров. А футбольная лига Испании (Ла Лига) столкнулась с бойкотом трансляций. Спортивная соцсеть Dongqiudi заявила, что высказывания игрока «неуместны» и «задели чувства китайского народа», в момент убрала почти все упоминания о нем. МИД КНР заявил, что его слова ранили чувства китайского народа и встретят сопротивление. И встретили. Три китайские компании - Mengniu, Dongpeng и Milkground - объявили о прекращении сотрудничества с Мбаппе, заявив о «нулевой терпимости» к такому. Соцсеть RedNote начала удалять рекламные материалы с футболистом и ограничила подписку на его аккаунт. Швейцарский бренд On удалил публикации с Мбаппе из китайских соцсетей, но от футболиста не отказался (пока). Конечно, Мбаппе, Реал и даже лига, написали извинения и выразили сожаления. На французском, английском и китайском языках. Лига, кстати, да и клуб, быстро все поняли. Только от продажи медиаправ в Китай Ла Лига получает более $100 млн. Возможные коммерческие потери Реала в Китае, если история усугубится, тоже вылезут в примерно такую же сумму, даже чуть больше (тут все - коммерческие права, маркетинг, имиджевые потери, которые будут бить по желанию других брендов работать с Реалом и Мбаппе лично). Дело в том, что современный спорт, как и некоторые другие публичные сферы, с маркетинговой точки зрения, это матрешка. Есть бренд лиги - всего чемпионата Испании, есть бренд клуба, а есть коммерческий бренд самого игрока. Они различаются, но при этом тесно друг с другом связаны. Клуб может окупить все затраты уже на факте покупки того или иного игрока-бренда. Но и у игрока может быть больше контрактов в зависимости от клуба и чемпионата. Так вот, внефутбольные доходы бренда Мбаппе Forbes оценивает примерно в $30 млн в год. Разрыв китайских контрактов - это минус примерно $8 млн. Кроме того, скандал может повлиять на будущие контракты с другими, кто хотел бы выходить на китайский рынок. Кстати, можно вспомнить скандал китайцев с НБА. В октябре 2019 генменеджер-идиот клуба Хьюстон Рокетс опубликовал сообщение в поддержку протестующих в Гонконге. CCTV тут же закрыла все показы, китайские компании разорвали отношения с НБА. Tencent сначала ограничила трансляции вообще, но после долгих извинений и выруливаний, продолжила показывать другие команды, но не Хьюстон. У этой истории три морали. В том числе для нас (хотя мы и не имеем таких финансовых рычагов, как у Китая): 1. Все еще удивляет, но многое объясняет западный тупизм (не исключаю, что отчасти и мы их разбаловали). Кому нужны ваши «сожаления за неудобства»?!! И Реала и Мбаппе. Засуньте себе их в одно место. Чтобы относительно быстро замять, надо заявить, что Мао не диктатор. Не понимают китайского менталитета. Сказать, что, мол, «мы тупые, не разобрались, не были в курсе, теперь знаем, воспылали большим уважением» и т.д. А так китайцы еще долго будут возмущаться. Но их возмущения - это убытки Мбаппе и Ко. 2. В ситуации с Китаем, нравится даже не столько согласованность, сколько скорость реакции. Наглядно видно различие в системах управления. Работает то, что в западной бизнес культуре называют mission и values. Каждый на своем месте по умолчанию знает, как надо поступить, не ожидая команды начальства. Более того, он огребет, если будет ее дожидаться в таком бесспорном случае. Или, как говорил Суворов: «каждый солдат должен знать свой маневр». И этому надо учиться! 3. Ну и третья простая мораль: надо книжки читать. Всем, даже футболистам. @alexbobrowski

Саммит Россия-Африка опять одно из главных событий в эти дни в мире. Плюс событие наслоилось на ФСЭГ - Форум стран экспортеров газа. Ну, еще и коллективные звонки разных непонятных людей из Скандинавии. Однако Третий саммит Россия-Африка - событие важное, требующее размышления и оценок. Важнейший континент по всем показателям: - Динамично растущий - быстрее и запада и, к сожалению, нас - 4-4,5% в год в среднем; - Стремительно прибавляющий по населению. А это огромный рынок, хоть и не похож на другие - на Евразию, Америку; - Кладовая планеты - вся таблица Менделеева; - Мировая логистика - мимо или вокруг Африки - идут суда из Европы в Азию и обратно. Африка - это ключевой политический ресурс, важно уметь с ним работать. В этом году на форум приехали представители 48 африканских стран из 54 государств континента, в том числе 22 главы государства. Это больше чем на прошлый форум. Такая вот «изоляция» России. К США, кстати, больше так не ездят. Была вялая попытка Байдена собрать лидеров африканских стран, да Трамп пятерых лидеров в 2025 посадил за стол перед собой. Но как? Все представлялись как в детсаду. Колониальные замашки. Мы же уважаем и внимательны ко всем. Тем не менее, на наших глазах началась новая борьба за Африку. В большинстве мировых структур битва за голоса именно африканцев: от ООН, до ФИФА и МОК. Африка сегодня представлена в G20 в виде целого континентального объединения. Между прочим, благодаря нам и Китаю. Представлена в Форуме экспортеров газа - 5 стран, в ОПЕК - 6, в БРИКС - 3. Зачем мы Африке? Россия в любых форматах - понятная третья альтернатива. Есть неоколониализм западного капитала, есть Китай, который тоже не очень любим африканскими лидерами. Россия может по ряду направлений дать надежную, честную и равноправную другую модель - от военно-технического сотрудничества и энергетики, до продовольственной и кибер безопасности. Но в каких конкурентных объемах? Чтобы они были значительными, для этого должен быть достаточный свободный капитал, который генерит экономика и ее субъекты. У нас, как принято это называть, «высокий потенциал» сотрудничества с Африкой. Крупнейшие инвесторы в Африку - это Европа - более $250 млрд ПИИ (прямых иностранных инвестиций), Британия ~$56 млрд, США ~ $57 млрд, американцев поджимают, а кое-где вытесняют, китайцы - их прямых инвестиций в Африке около $52 млрд. У России накопленных ПИИ, ну, около $10 млрд (и то надо уточнять). Те 250 млрд + примерно $110 млрд англосаксов - это и есть тот чистой воды западный финансовый неоколониализм, о котором говорил наш президент на форуме Россия-Африка. Да, запад там всех задолбал, потому, например, Францию выкидывают из Западной Африки пинками. Кстати, финансируют процесс, вот же сволочи, чаще всего британцы. Нередко и в ряде стран это совпадает с нашими интересами. Кстати, потому французы нас сейчас так и ненаводят, особенно Макрон. Это мы его делаем неудачником. Наше военно-техническое сотрудничество с Африкой - это круто, но мало. Надо понимать, что ни одна африканская страна не может разведать, добыть и сама экспортировать ничего сырьевого без западных денег, технологий и крупных трейдинговых компаний. Исключение в XX веке составляла только ЮАР времен апартеида (парадокс, но с независимой финсистемой). Однако даже она попала под удар в 1985 после западных банковских и кредитных санкций. Тем не менее , это интересный пример для изучения. По сути, если говорить глобально, весь мир с 1975-76 года в финансово-долговом долларовом неоколониализме. Это у нас с Африкой общее. Нам тоже почему-то нужны именно ПИИ (прямые иностранные инвестиции), своих производить не знаем как, хотя они есть внутри страны ибо есть ресурсы и мы их уже (в отличие от 90-х) сами продаем. Но прибыль все еще к себе не заводим… Сегодня широкий экономический вход на африканский континент - огромные прибыли и перспективы, но и приличные капзатраты. Без них все будет оставаться на уровне «высокого потенциала» сотрудничества. При том, что это то место, где нас реально ждут, любят и уважают. @alexbobrowski

Мы вместе и нам только спросить… Разговор по телефону президента России Владимира Путина с президентом Финляндии Стуббом и премьером Норвегии Стёре - тема больше для фельетона. Хотя важные моменты все-таки стоит зафиксировать. 1. Сам формат разговора - продолжение тенденции, заданной Трампом. Лидеры Еврорейха с лидерами США и России не разговаривают по одному. Только толпой, пучком. То ли мозгов не хватает, то ли смелости даже для разговора по телефону. 2. Почему именно финн и норвег? Чудесный аргумент прозвучал у норвежца: мы ж соседи - опомнились. И действительно, хоть какой-то аргумент, чтоб на ваш звонок ответили (не сказать, что он очень важен для нас). Просто остальные соседи - это Польша и Прибалтика. Разговаривать с буйными больными - совсем тяжело. Но мы готовы послушать всех. 3. Кроме того, именно в Осло утрамбовывали укров УиКи. Формально, норвежец - это говорящий стол переговоров. 4. Европа поняла, что попала в геополитическую ловушку - офсайд: - она за все платит и будет платить - она без русских ресурсов и в конфликте - ей нужна пауза больше остальных - она вообще выключила себя из переговорного процесса 5. И финном, и норвежцем подчеркивалось позже, что говорили от имени своих стран. Но это и понятно. Полномочий говорить от всего Еврорейха им не дадут ни Ляйен, ни Макрон, ни Мерц. Да и разговор от ЕС непонятно как вести, согласны ли будут с возможными решениями немцы, французы, да хоть бы даже прибалты, какие гарантии. 6. Финская сторона сообщила, что «телефонный разговор был связан с предстоящими встречами в Абу-Даби»… В этом ключе, позиция европейцев выглядит еще более жалкой. В Абу-Даби возможны технические переговоры трехсторонней группы - Россия, США, Украины. А Европа в этой схеме кто? Правильно - … в пальто. 7. Ключевой момент - позиция так называемой укроэлиты. Тут все сказал Коломойский (экстремист, террорист). Он хоть тварь, но неглупая. Если это реальная их позиция - «заканчивать нельзя, останемся без бабок», а не хитрый ход, в надежде, что Россия остановится, то звонки Европы - это разговор с хозяином бешеной собаки, которая гоняет без поводка где-то по двору. Вы ее сначала поймайте и намордник напяльте. А то пока с вас только денег требуют и получают. Поэтому группа экспертов, например, Института изучения мировых рынков, небезосновательно видит 3 сценария: Переговорный коридор без мирного соглашения — 55% вероятность. В середине ноября начнутся или будут согласованы технические контакты России, США и Украины. Стороны уточнят гарантии, мониторинг возможного прекращения огня и территориальную повестку, но не преодолеют разногласия. Военные действия продолжатся. Признак - согласованная повестка без общей карты прекращения огня. Ограниченная пауза - 25%. США и европейцы согласуют с Москвой временные ограничения ударов по энергетике или иные частичные меры. Условием станут проверяемые встречные обязательства, возможны узкие экономические послабления. Территориальный вопрос останется открытым. Признак - взаимные письменные обязательства, сроки и порядок проверки их исполнения. Срыв переговоров и ужесточение конфликта - 20%. Условия гарантий Киеву покажутся России скрытым вариантом членства в НАТО, а российские требования - неприемлемыми для Киева. Признак - отмена ноябрьских встреч, публичная полемика об условиях, новые санкционные или военно-технические решения. Горизонт прогноза - 30–60 дней. Вероятность того или иного сценария может меняться со временем. Но это примерные рамки сценариев. Кому сейчас больше всех нужна пауза? Очевидно, что ЕС. Возможно, они только сейчас это начинают осознавать. Больше всего их военные пугаются того, чего их клерки-политики даже не понимают. Если взять хотя бы одно из направлений СВО, скажем, курское. Скрупулезно посчитать число уничтоженных всушников и наемников (а это сделали аналитики и в сети и, очевидно, в странах Еврорейха), то там получается численность, скажем, Бундесвера по штатам мирного времени. Т.е. только на одном направлении сточена под корень «европейская армия». @alexbobrowski

No text

🇧🇷Первая большая неудача Трампа в Латамерике, да и вообще в Западном полушарии - победа Лулы да Силвы во втором туре выборов в Бразилии. Она тем неожиданнее, что после первого тура лидировал Флавио Балсонару. С 2002 года, а если не брать редкие исключения, то с 1980–х, тот, кто побеждал на выборах в Бразилии в первом туре, тот и становился президентом после второго. Может поэтому (плюс, по разным техническим моментам) Балсонару не признал итогов. Так что пока определим некий карантинный период и посмотрим, случится ли что в Бразилии до инаугурации в январе. Надо напомнить, в январе 2023, после поражения на выборах тогдашнего президента Жаира Болсонару - отца Флавио, во время инаугурации Лулы да Силвы, сторонники Болсонару штурмовали здание правительства. Не переворот, конечно, но ставки были не очень высокие. Теперь все довольно интересно. Бразильская биржа приостановила торги акциями после обвала основного индекса Bovespa на 17,3%. Бразильские ETF снизились более чем на 27%. Крупный капитал - много западных фондов, считают, что переизбрание Лулы - это конец ожиданиям на фискальную консолидацию. В результате распродают акции банков и нефтяных компаний. Курс бразильского реала упал более чем на 12% к доллару. Инвесторы считают, что новое правительство не удержит растущий бюджетный дефицит. Ну, а это значит, что ЦБ не понизит ключевую ставку. В Бразилии она тоже около 14%. Дежавю какое-то. В чем неудача США: - Болсонару обещал более тесное сотрудничество с США, в том числе в сфере безопасности. Победа Лулы - самостоятельный центр силы в крупнейшей экономике региона, что затруднит расширение ориентированного на Трампа блока. Это прям неудача; - США и Трамп перемудрили с тарифами и давлением. Все это дало обратный эффект. Лула построил кампанию вокруг темы защиты суверенитета. Но за страной - членом БРИКС смотреть будет интересно. Если США усилят давление. Это подтвердит общую гипотезу о необходимой США своей зоны в Западном полушарии. У Лулы впереди серьезные проблемы: - Правые усилились в Конгрессе; - Бразилии нужны иностранные инвестиции и снижение тарифов. Его победа означает более сложные переговоры с Трапом. Главная угроза для Бразилии - долговая петля. Проблемы бюджета повышают доходности облигаций и давят на реал. Дорогие деньги ухудшают положение компаний и одновременно увеличивают расходы государства на обслуживание долга. Победа Лулы не создала эти проблемы, но разрушила рыночную ставку на смену экономической политики - поэтому реакция рынка резкая. На нем самая настоящая распродажа. Ситуация бюджетная тяжёлая: - Госдолг около 83% ВВП. При Луле вырос более чем на 10%; - Дефицит бюджета - 9,5% ВВП; - Менее 8% бюджета можно как-то корректировать. Основная часть - это обязательные расходы; - При высокой ставке еще больше увеличивается потребность в заимствованиях. Если урезать гибкие расходы, то под ударом откажутся госинвестиции - то есть расходы, которые нужны для будущего роста. Тут вылезают экономисты МВФ, которые призываю к более убедительной бюджетной корректировке. Все по классике. В Латамерике это работает как нигде в мире. Нарастают проблемы в корпоративном долге. Просроченные обязательства имеют около 9,3 млн предприятий и почти 84 млн физических лиц (население Бразилии 214 млн). При ключевой ставке 13,75% и инфляции 4,6% долговая нагрузка давит на частный сектор. Ближайшей проверкой будет не глубина биржевого падения, а состав экономической команды и конкретный план на 2027 год. Что будут резать, как будут финансировать предвыборные обещания. Тогда и будут понятны перспективы Лулы. Плюс посмотрим на движение капитала из Бразилии. Есть и забавные моменты. Представители Еврорейха и СМИ приветствовали победу Лулы, назвав ее триумфом демократии. Понятно, все хорошо, что неудача Трампа. Смешно это в свете рабочего соглашения о зоне свободной торговли между Бразилией (в рамках МЕРКОСУР) и ЕС, которое с 1 мая 2026 медленно убивает фермеров Европы. @alexbobrowski

Постоянство памяти ЦБ ЦБ ожидаемо сохранил ставку на уровне 14%. Как и ожидалось. И, видимо, в этом месте мы можем застрять надолго. В духе «Эстонские пограничники подняты по тревоге» дал комментарий Минэк по решению ЦБ, заметив, что: «Длительное сохранение высокой стоимости кредитов может негативно повлиять на инвестиционную активность и темпы роста российской экономики»... Но обозначив решение «соответствующим текущему балансу экономических рисков». Если взять важные (но не все) тезисы главы ЦБ, чей мандат истекает весной, то все выглядит весьма пессимистично: ЦБ дал понять, что хотя правительство (конкретно Минфин), выполнило свою часть, как любит говорить Трамп, «сделки» - сделало бюджет даже более консервативным, чем ожидал Минфин, ЦБ даже готов был нас всех поощрить и снизить ставку, но «выбытие мощностей» (ЦБ так называет повреждение НПЗ), дало основание регулятору ставку оставить. Рождается новая конфигурация: заставить ЦБ снизить ставку, похоже, теперь может только ПВО. Минфин свою работу сделал. Скорость восстановления выбывших мощностей является фактором неопределенности. ЦБ считает, что восстановление будет постепенным… Вы еще координаты дайте, что будет постепенно восстанавливаться, а что побыстрее… Инфляционные ожидания населения, по словам главы ЦБ, находятся вблизи максимальных значений за 2 года. Как это проверить? Есть опросы. Можно ли управлять этими ожиданиями? Да, за это даже дали последнюю Нобелевку по экономике, но то на Западе… Например, если вы даете понять, что ставку будете снижать и дальше, то большинство подождет тратить сейчас, дождется более выгодных условий… А если говорите, что дальше будет только хуже, надо поднимать ставку - то все понимают, надо потреблять и бежать, брать кредиты пока можно… Это управление ожиданиями. А не вечно говорить, что они все еще высоки по опросам. - Текущие темпы роста цен вернутся к 4% в течение первого полугодия 2025, 2026, 2027 года (когда же вы уже угадаете? Президент уже этим вопросом задается) Апофеозом основной части выступления главы ЦБ стал тезис, что «для возращения инфляции к 4% нам потребуется более продолжительный период умеренно жестких денежно-кредитных условий. С учетом этого мы повысили прогноз средней ключевой ставки на следующий год до 12,5–13,5%»… Переводя на русский: до этого заседания прогноз средней ставки был 10.5-12.5% в 2027, теперь 12.5-13.5%. По сути это сигнал, что если когда-нибудь и будет еще снижение ставки, то лишь во втором полугодии 2027 и то от силы пару раз. Как сказал один «адвокат»: «Мы довольны своей работой максимально, но, к сожалению, наша работа не дала результатов»… Что можно сказать в неком послевкусии от заседания ЦБ… Наша экономика продолжает расти ниже мировых темпов, хотя была задача, поставленная президентом, что надо выше. И это можно было сделать… Фондовый рынок, как один из инструментов привлечения частных денег в экономику через долевое фондирование, растет только на слухах об окончании СВО. Все действия в ДКП и финансах дают обратный результат. А задача президента поднять капитализацию рынка до 60% от ВВП - не снимается. Однако ЦБ теперь хочет оценить, возможно ли это вообще. Возможно. Представители ЦБ уверяют, что массовой волны дефолтов на долговом корпоративном рынке нет. Только 0,1% бумаг попали на дефолт. Хотя у рейтинговых агентств статистика 1,4% уже и до 3% компаний его объявят позже. Но главное, для розничного инвестора кратно выросли риски: число неплатежей бьет рекорды прошлых лет. А это еще один канал длинных денег. Бюджет умерил свой инвестиционный функционал. По фактическому требованию ЦБ. Президент и правительство говорят о необходимости перезапустить инвестиционный цикл. И это можно сделать, деньги в стране есть. Но они в валюте, недвижимости и на депозитах. Капитал не видит условий для выгодных инвестиций внутри… ДКП их не создает… Мы потеряли 2 года. Вам не кажется, что все дело в «консерватории»… В ней надо уже что-то менять… @alexbobrowski

Некоторые контуры нового этапа Большой игры начинают вырисовываться. Норвегия - переговоры, челноки ВиКи, куча противоречивых заявлений. Но! Если есть желание понять тенденции, нужно оценивать четкие рамочные процессы. СВО, война с Европой на Украине - небольшая часть глобального геоэкономического конфликта. Потому временные паузы в масштабной заварухе возможны, хотя они и могут казаться и даже являться локальными неуспехами и тп. Это не значит, что сейчас конфликт на Украине остановится (как раз, полагаю, что даже для паузы приложено недостаточно сил), однако, предложения такие будут приобретать все более конкретные очертания. Трамп говорит, что «Мира на Украине можно достичь и без совместного подписания документов Путиным и Зеленским». FT пишет, что Еврорейх может скоро инициировать переговоры с Россией. Одна из причин - отношение Трампа к Украине. Они, якобы, рассчитывают 2 сценария: - Заморозка конфликта по ЛБС в обмен на гарантии невступления Украины в НАТО; - Второй: передача РФ всего Донбасса, но вступление Украины в НАТО. Неизвестно, какой дурак это придумал, но «Оба хуже»©️ Почему сейчас ЕС засуетился, понятно: - энергокризис - долговой и бюджетный кризис - глубокий социальный кризис - и экономический (хотя прочности много) Очевидно, Еврорейху нужна пауза. Интересно, но США им прям подсказывают это. Более того, ее необходимость даже упоминается в Доктрине нацбезопасности США. Со своей стороны, после того, как сделаем из их предложений самолетик, можно накатать встречное: • мы не помогаем арабам в Париже и Милане, тогда, так и быть, заберем все до Днепра плюс Одессу и Николаев и проведем переговоры даже по нефтепродуктам и газу • а можем помочь алжирцам и еще АДГ в Германии, если они не откажутся от идеи Украины в НАТО. Концепция выхода на «горячий мир» сейчас активно реализуется американцами. И если Трампа сложно оценивать дословно, то Вэнс и Бессент почти всегда говорят важные вещи. Вэнс предельно понятен: «У нас нет официального альянса с Украиной. Они не в НАТО. Я не думаю, что они должны быть в НАТО». Бессент же в интервью вообще дал с ноги: «Зеленский считает, что конец войны связан с победой Украины, это не так». Американцам еще меньше нужна наша победа, но для них сложилась приемлемая конфигурация. Ослаблять Еврорейх без меры, тоже нельзя. Трамп советует, например, Франции прямо: «закрывайте границы». В его понимании, это нужно для наведения порядка. А дальше ограничение свобод, резкий крен вправо. Все же готово. Теперь интересно следить за британскими и американскими руками. Британия будет срывать сделку всеми возможными способами. А Белый дом предлагает любопытную концепцию «светлого флота». Фактически это будет выдача лицензии судам «теневого флота», который перевозит российскую нефть. После выборов - эскалация на Ближнем Востоке. «Горлышко» Персидского залива станет еще уже, но можно будет брать российскую нефть под присмотром США. @alexbobrowski

Четвертые сутки пылают станицы… Европу охватили массовые протесты и беспорядки. Масштабы выступлений во Франции, Италии и Албании - свидетельство высокого социального напряжения. В одной Франции на улицы вышло 550-800 тыс человек. В Париже, Марселе, Лионе, Лилле и других городах - столкновения с полицией. В Италии -,массовые акции охватили Рим, Милан, Болонью, Турин и Неаполь. Обострилась ситуация в Албании. Там студенты недовольны стоимостью и качеством обучения. А ведь его подгоняли под стандарты ЕС. Теперь требуют отставки правительства. Недовольства и требования везде похожи: • рост стоимости жизни • налоги • сокращение госрасходов • срезание соцобеспечения • цены на топливо • пересмотр военных расходов • отставка правительства Характеризуют происходящее, как гибель цивилизации (правда, она уже давно погибла), началом революции. К революции это отношения, конечно, не имеет - нет субъекта с такими целями. Но есть интересанты. Аналогии с 1968 (теперь уже о тех событиях знают многие) уместны и понятны - студенты, погромы… Но есть и другие - 1930-е годы. Великая депрессия пришедшая из США. И западный мир в похожем положении сегодня. И последствия могут быть схожими… Если посмотреть на заголовки СМИ того периода, то найдем кучу забастовок. Вот лишь некоторые: 🇵🇱Польша, апрель 1930. Столкновения безработных с полицией в Заверце, ставшие началом протестов в стране. 🇬🇧Британия, август-октябрь 1932. Забастовка текстильщиков Ланкашира Около 200 000; затронула 700 фабрик. И Национальный голодный марш. 🇫🇷Франция, февраль 1934. Путч. Пало правительство Деладье. Затем всеобщая забастовка. Около 4,5 млн бастующих. 🇳🇱Голландия, июль 1934. Иорданское восстание. Сокращение пособий безработным вызвало ожесточённые столкновения с полицией. Погибли 5 человек, 56 тяжело ранены. 🇫🇷Франция, май–июнь 1936. Забастовочная волна с захватом предприятий. Более 2 млн человек. Больше 12 000 забастовок. 🇧🇪Бельгия, июнь 1936. Всеобщая забастовка - около 500 000 человек. 🇩🇪Германия, 3–7 ноября 1932. Забастовка городского транспорта. Лишь одна из многих. Причиной стало снижение заработной платы. Были столкновения с полицией, погибшие и сотни задержанных. Забастовку поддержали и коммунисты и нацисты. Но не сообща. 🇷🇴Румыния, 15–16 февраля 1933. Забастовка ж/д работников. Силовые подразделения подавили выступление. Массово прокатились по Европе и перевороты. 🇦🇹Австрия, 12–15 февраля 1934. Февральское восстание - австрийская Гражданская война. С обеих сторон погибло до 1600 человек. Социал-демократов запретили, а в мае оформили корпоративную диктатуру. 🇪🇪Эстония, 12 марта 1934. Переворот Константина Пятса. Он стал диктатором, чем опередил вапсов - эстонских фашистов. 🇱🇻Латвия, 15–16 мая 1934. Переворот Улманиса. Классический коричневый переворот айзсаргов. 🇦🇹Австрия, 25 июля 1934. Нацистский путч. Но свергнуть режим не смогли. 🇪🇸Испания. Июль 1936. Гражданская война. 🇬🇷Греция, 4 августа 1936. Установление диктатуры Метаксаса. Националистический режим пришел к власти на фоне подготовки всеобщей забастовки - опередил левых. 🇬🇧Британия. 4 октября 1936. Битва на Кейбл-стрит. Работяги блокировали марш Мосли. Хорошо видно, что все социальные проблемы были использованы как инструмент в борьбе с левыми и фашистами. Правда фашисты/националисты не мытьем так катанием пришли в большинстве стран к власти. Там где не сразу, пришли позже с Гитлером. Вот и сейчас будет интересно наблюдать за земельными и федеральными выборами в этом и следующем году в ряде стран. Все безволие нынешних властей, дает почти легальный повод новым политикам, вероятно, даже более радикальным, вводить хоть военное положение, сворачивать последние ошметки демократии и свобод. Возмущенная улица - это четко видно по 1930-м, - традиционная подготовка к коричневому перевороту. @alexbobrowski